铅锌日评：下游消费无明显转淡，低库存支撑铅价；宏观利空尚存，沪锌随外盘承压下行

2023/3/22单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨15,250.00 -0.16%期货主力合约收盘价元/吨15,395.00 0.49%沪铅基差元/吨-145.00 -100.00 升贴水-上海元/吨- - 升贴水-LME 0-3美元/吨16.00 15.25 升贴水-LME 3-15美元/吨-33.00 2.50 沪铅近月-沪铅连一元/吨20.00 -20.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨- 15.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨-5.00 -15.00 期货活跃合约成交量手36,345.00 -34.12%期货活跃合约持仓量手29,895.00 -19.29%成交持仓比/1.22 -18.37%LME库存吨25,725.00 0.00%沪铅仓单库存吨39,481.00 0.14%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,115.50 0.00%沪伦铅价比值/7.28 0.49%SMM1#锌锭平均价格元/吨22,480.00 -0.57%期货主力合约收盘价元/吨22,450.00 0.40%沪锌基差元/吨30.00 -220.00升贴水-上海元/吨10.00 0.00升贴水-天津元/吨-30.00 -10.00升贴水-广东元/吨150.00 5.00升贴水-LME 0-3美元/吨27.00 -9.00升贴水-LME 3-15美元/吨76.50 -6.50沪锌近月-沪锌连一元/吨155.00 20.00沪锌连一-沪锌连二元/吨190.00 25.00沪锌连二-沪锌连三元/吨185.00 25.00期货活跃合约成交量手78,840.00 -36.00%期货活跃合约持仓量手56,247.00 -10.56%成交持仓比/1.40 -28.45%LME库存吨39,850.00 6.62%沪锌仓单库存吨45,415.00 -2.47%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,898.00 0.00%沪伦锌价比值/7.75 0.40%铅锌铅锌铅锌日评20230322：下游消费无明显转淡，低库存支撑铅价；宏观利空尚存，沪锌随外盘承压下行免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 3558 1.SMM调研显示，再生铅炼厂表示塑料厂家采购再生塑料碎片的意愿较低，目前市场再生ABS绿色再生碎片含税价格为7500-7600元/吨，白PP价格5850元/吨，黑PP价格5500元/吨。受原生塑料价格下降叠加回收再生塑料的厂家开工率低（需求较弱）等因素影响；导致再生铅炼厂拆解废电瓶后产生的塑料碎片销售缓慢。 2.3月21日，北京市商务局等7部门印发《北京市关于鼓励汽车更新换代消费的方案》的通知。其中提到，乘用车置换新能源小客车最高补贴1万元。补贴适用时间为2023年3月1日0时至2023年8月31日24时期间。 1.海关总署数据显示，2023年1月，精炼锌进口0.18万吨，2月精炼锌进口0.47万吨，2月环比增长158%，同比下降13.76%，1~2月累计进口0.65万吨，累计同比下降67.97%。1-2月合计精炼锌出口0.21万吨，即2023年1-2月净进口0.45万吨。 2.五矿资源公告称，在与昆士兰矿务督察持续磋商后，Dugald River矿山已被批准于2023年3月21日重新运营。该矿山2022年产量为17.34万吨。 3.韩国汽车进口商和分销商协会在3月19日发布的数据显示，2022年韩国新注册进口汽车总量为283,435辆，其中奔驰和宝马在韩国进口汽车总销量中的占比达到了56.3%。上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.16%，沪铅主力合约收涨0.49%。基本面来看，原生铅冶炼厂开工下滑，再生铅企业开工率小幅回升，当前废电瓶货源充足，价格易跌难涨，考虑后期废电瓶供给淡季，再生铅企业将提前备库，但由于检修、环保等问题，再生铅供给偏紧，目前以传导至原生铅，炼厂库存整体偏低，铅锭供给偏紧；下游消费来看，铅蓄电池需求转淡，各大企业普遍以销定产，但政策红利或将利好整车配套市场，在一定程度上减弱淡季影响，目前铅蓄电池终端消费虽然有所减弱，但并未引起铅蓄电池企业大幅减产。整体来看，铅市供需双弱，炼厂库存低位，下游消费无明显转淡，3月交割货源将重新流入市场，社库预期降低，在低库存及再生铅成本支撑下，预计铅价震荡偏强整理。上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.57%，沪锌主力合约收涨0.40%。上海地区锌锭升水与前日持平至10元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-30元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至150元/吨。基本面来看，随着环保管控逐渐解除，此前暂未复产企业将逐步恢复生产，矿端地域性偏紧得到缓解；上周周内锌价震荡下行，冶炼厂利润被压缩，但目前依旧处于高位，企业生产积极性暂未受到影响；下游消费来看，镀锌企业开工随环保问题解除回升，压铸锌合金成品库存下降，但实际订单暂无好转，对锌的需求较为一般，氧化锌订单相对较好，开工率持续回升。整体来看，锌市基本面矛盾暂不突出，硅谷银行及瑞士信贷问题导致的宏观影响尚存，有色普跌，沪锌随外盘承压下行，市场利空情绪较重，短期锌价震荡偏弱整理，警惕近期宏观面变动影响。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌