铅锌日评：淡季不淡，低库存支撑铅价；宏观利空尚存，沪锌上行困难
2023/3/27单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨15,250.00 0.00%期货主力合约收盘价元/吨15,390.00 0.10%沪铅基差元/吨-140.00 -15.00 升贴水-上海元/吨-20.00 - 升贴水-LME 0-3美元/吨24.00 5.50 升贴水-LME 3-15美元/吨-33.00 1.50 沪铅近月-沪铅连一元/吨-20.00 -5.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨25.00 25.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨-10.00 -5.00 期货活跃合约成交量手32,415.00 -26.66%期货活跃合约持仓量手55,755.00 -1.86%成交持仓比/0.58 -25.26%LME库存吨25,700.00 -0.10%沪铅仓单库存吨35,067.00 0.36%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,120.50 0.05%沪伦铅价比值/7.26 0.05%SMM1#锌锭平均价格元/吨22,450.00 1.22%期货主力合约收盘价元/吨22,680.00 2.93%沪锌基差元/吨-230.00 -375.00升贴水-上海元/吨5.00 0.00升贴水-天津元/吨-35.00 -10.00升贴水-广东元/吨95.00 -40.00升贴水-LME 0-3美元/吨31.75 2.75升贴水-LME 3-15美元/吨75.25 -1.50沪锌近月-沪锌连一元/吨60.00 -85.00沪锌连一-沪锌连二元/吨135.00 20.00沪锌连二-沪锌连三元/吨145.00 -15.00期货活跃合约成交量手164,240.00 35.55%期货活跃合约持仓量手103,535.00 -5.88%成交持仓比/1.59 44.01%LME库存吨39,650.00 -0.13%沪锌仓单库存吨41,006.00 -2.38%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,893.50 -0.07%沪伦锌价比值/7.84 3.00%铅锌铅锌铅锌日评20230327：淡季不淡，低库存支撑铅价；宏观利空尚存，沪锌上行困难免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 35581. SMM调研显示，3月18日-3月24日当周，SMM再生铅持证四省开工率较前一周增长0.77个百分点至45.15%；原生铅冶炼厂开工率较前一周增长0.43个百分点至55.88%；铅蓄电池开工率较前一周下滑0.19个百分点至72.42%。2. SMM调研显示，截至3月24日，SMM铅锭五地社会库存总量4.08万吨，较3月17日减少1.47万吨。较3月20日减少1.25万吨，社库如期入库。3. 上海链家研究院监控数据显示，2月上海全市共成交二手房1.9万套，环比增长139%，同比增长52%，成交金额613亿元，环比增长118%，同比增长63%。2月份共成交二手房1.9万套，相当于去年刚解封后的成交水平，说明成交活跃，但并未出现过热的迹象。1. SMM调研显示，3月18日-3月24日当周，氧化锌开工率环比下降2.4个百分点至63.8%；镀锌开工率环比下降11.29个百分点至68.43%；压铸锌合金开工率环比下降2.48个百分点至56.84%。2. SMM调研显示，截至3月24日，SMM七地库存总量15.54万吨，较3月17日减少1.4万吨，较3月20日减少0.96万吨，国内库存录减。3. 3月22日，河南省工业和信息化厅发布了《河南省工业领域碳达峰实施方案，其中提到，大力推广节能与新能源汽车，强化整车集成技术创新，提高新能源汽车产业集中度。推进新能源汽车动力电池、光伏组件、风电机组叶片等新兴产业废弃物回收体系建设和循环利用。上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前一交易日持平，沪铅主力合约收涨0.10%。基本面来看，河南地区此前处于检修状态的冶炼厂上周恢复至正常生产水平，原生铅冶炼厂开工率小幅回升，再生铅方面，废电瓶流通逐渐收紧，门店惜售情绪较重，贸易商收货困难，但是短期内废电瓶价格小幅调整，暂时不会出现较大变动，河南地区部分冶炼厂开工上行，广东和江西地区部分冶炼厂进入检修，上周再生铅综合开工小幅回升，本周预期安徽和内蒙古地区部分检修冶炼厂将复产，带来再生铅产量增量；下游消费来看，铅蓄电池需求转淡，各大企业普遍以销定产，但政策红利或将利好整车配套市场，在一定程度上减弱淡季影响，目前铅蓄电池终端消费虽然有所减弱，但并未引起铅蓄电池企业大幅减产。整体来看，铅市供需双弱，社库下滑，在政策红利的中和下，下游消费呈现淡季不淡的局面，在低库存及再生铅成本支撑下，预计铅价震荡偏强整理。上一交易日SMM1#锌锭平均价格上涨1.22%，沪锌主力合约收涨2.93%。上海地区锌锭升水与前日持平至5元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-35元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至95元/吨。基本面来看，海外复产节奏一般，海外锌精矿短期处于宽松格局，国内随着环保管控逐渐解除，此前暂未复产企业将逐步恢复生产，矿端地域性偏紧得到缓解；上周周内锌价震荡上行，冶炼厂利润处于高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，由于小五金出口收缩和国内汽配订单疲软，压铸锌合金开工下滑，成品库存压力叠加部分地区环保管控，镀锌企业开工下滑幅度较大，环保限产导致部分小型镀锌企业关停，镀锌板块开工下滑，随着环保管控限制解除，预期本周镀锌开工会有所回升。整体来看，锌市基本面矛盾暂不突出，硅谷银行及瑞士信贷问题导致的宏观影响尚存，市场利空情绪较重，短期锌价震荡偏弱整理，警惕近期宏观面变动影响。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌
