宏观策略周报：24年全A业绩微降，25年一季报归母净利润同比恢复增长

核心观点与关键数据

2024年全A上市公司业绩微降，总营收71.92万亿元，同比下降0.86%；归母净利润5.21万亿元，同比下降2.28%。其中，电子行业营收增速最快（17.2%），计算机行业一季报营收增速最快（15.9%）。2025年一季报显示，全A上市公司总营收16.83万亿元，同比下降0.50%；归母净利润1.49万亿元，同比增长3.65%。制造业PMI为49.0%，环比下降1.5个百分点，制造业景气水平回落；非制造业PMI为50.4%，仍高于临界点，保持扩张。

政策与市场动态

习近平主席在上海考察时强调上海要加快建成具有全球影响力的科技创新高地，并肯定了上海在人工智能产业发展方面的成果。国家发改委发布稳就业稳经济推动高质量发展政策措施，包括扩大消费、促进投资、稳定外贸等。商务部数据显示，消费品以旧换新政策拉动消费超7200亿元。央行表示将适时降准降息，保持流动性充裕，并关注美债市场波动。

投资建议

1. 政策驱动与产业趋势：关注人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等新兴产业。
2. 扩大内需：关注食品饮料、家电、汽车等消费领域。
3. 化债受益：关注业务To G的公司、基建产业链。
4. 央国企市值管理：关注低估值高股息央国企。
5. 黄金投资：看好黄金的中长期投资机会。

风险提示

政策变化超预期、经济环境变化超预期、市场短期波动风险。