铝周报：氧化铝产能出现下降，铝价或震荡偏强运行

*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、行情复盘（一）期货价格根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铝期货主力合约AL2506价格以震荡偏弱行情为主。价格范围在19310元/吨附近至最高20050元/吨左右。根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铝期货价格震荡偏弱行情，LME铝期货合约价格在2377-2460美元/吨附近运行。 Page1沪铝期货合约日K线走势图数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。LME铝期货合约日K线走势图数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部长江有色金属网数据显示，截止至2025年5月9日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,550元/吨，较上一交易日减少90元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,640元/吨、19,840元/吨、19,665元/吨、19,635元/吨。截止至2025年5月9日，电解铝升贴水维持在平水附近，较上一交易日维持不变。 二、现货分析 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page3数据来源：长江有色金属网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部电解铝升贴水数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。三、供需情况（一）氧化铝开工率下降明显根据权威机构统计，2025年4月份，氧化铝国内在产产能为8,740万吨，总产能为11,082万吨，开工率为78.87%，国内开工率较近5年相比维持在较低水平。截止至2025年4月，电解铝在产产能4,409.9万吨，总产能4,518.2万吨，开工率为97.6%，从季节性角度分析，开工率较近5年相比维持在较高水平。 Page4氧化铝产能和开工率数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。四、库存情况全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2025年5月9日，上海期货交易所电解铝库存为169,665吨，较上一周减少6,192吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2025年5月8日，LME铝库存为405,575吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为38.13%。国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2025年5月8日，电解铝社会库存总计58.7万吨，较上一日减少1.1万吨；上海地区3.1万吨，无锡地区19.6万吨，杭州地区1.4万吨，佛山地区23.7万吨，天津地区2万吨，沈阳地区0.1万吨，巩义地区7.4万吨，重庆地区0.7万吨。 Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。国内隐性库存数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部美联储承认经济前景不确定性进一步上升，且“失业率和通胀上升的风险已增加”。美联储调查数据显示，4月，美国一年期通胀预期持稳于3.6%，而三年期通胀预期从3%上升至4.2%，创下自2022年7月以来的最高水平。美国通胀预期上升，就业市场压力加大。氧化铝总产能继续增长，在产产能出现下降。电解铝产能继续攀升，开工率维持高位。沪铝库存延续下降趋势，库存水平处于近年来低位。LME铝库存小幅下降，注销仓单占比小 五、基本面分析幅下降。六、后市展望铝价或以震荡偏强趋势为主。 Page7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们地址甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 机构名称联系电话邮编兰州总部第2单元30层001室4000-345-200730000深圳分公司0755-88608696518000宁夏分公司营业房0951-4011389750004上海营业部1309、1310室021-50890133200122酒泉营业部0937-6972699735211