短期观望，中长期看多不变

核心观点与关键数据

• 短期观望，中长期看多不变：本周黄金维持高位震荡偏强走势，主要驱动因素包括中美高层在瑞士谈判、地缘冲突（印巴）、中国央行增持黄金、美国与胡塞武装达成和解等。多空因素交织导致金价高位震荡，波动率回调。
• 关键数据：
  • 金价涨跌：沪金主连涨10.44元/克（涨幅1.34%），上海Au（T+D）涨6.60元/克（涨幅0.85%），COMEX黄金主连涨81.7美元/盎司（涨幅2.52%），伦敦金涨85.85美元/盎司（涨幅2.65%）。
  • 持仓与库存：SPDR持仓减少6.32吨，COMEX期货库存减少65.98吨，上海期货库存增加1.59吨，上海黄金交易所现货合约持仓量减少45.13吨。
  • LBMA库存：4月增加47.34吨，Au（T+D）交收量减少27.45吨。
  • 内盘溢价：现货黄金溢价11.89元/克。
  • 宏观资产：美股指数周度收跌，美债收益率上涨，原油周度收跌，美元指数上涨，比特币大涨。
  • 中国央行：4月增持黄金2.18吨，连续6个月增持，总计30.17吨。
  • 美国经济数据：4月ISM非制造业PMI为51.6，3月贸易逆差扩大，初请失业金人数22.8万人。

研究结论

• 短期不确定性：中美高层关税谈判、印巴局势、俄乌冲突等因素影响金价，需关注下周事件驱动。若关税谈判缓和，金价短期承压；若破裂，则继续上行。
• 中长期看多：美元价值重置为黄金提供上行空间，中国央行持续增持黄金强化中长期看多逻辑。
• 地缘冲突影响：印巴冲突缓和但短暂，俄乌冲突停火条件难以达成，均需保持观望。
• 市场情绪：黄金波动率回调，市场不确定性降低，但短期仍需谨慎。