铜早报：短期看多，中长期看多

2026-04-21 楼家豪,马子尧信达期货大熊

宏观与行业消息：赞比亚Chambishi和Mopani铜矿将因维护停产，影响供应。
走势评级：短期看多，中长期看多。
盘面：沪铜主力合约收盘价102490元/吨，跌幅0.13%，成交量减少。
供应：
- 矿端：刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿产量下修至29-33万吨，印尼Grasberg铜矿恢复延后，智利秘鲁老矿山产量下滑。
- 废铜端：日本出口管制、国内政策导致含税再生铜成本抬升，精废倒挂。
- 冶炼端：TC/RC恶化，利润受挤压。
需求：
- 初端：电解铜杆开工率稳定，再生铜杆开工率低，铜箔出货量高。
- 终端：储能、风光需求拉动，国家电网投资4万亿拉动用铜需求，美国降低铜衍生品关税。
库存与结构：全球显性库存去化，中国库存去化明显，LME库存高位，COMEX去化，LME其他用途净多头降低，COMEX非商业净多头高位。