1、基本面：上周镍价震荡偏弱，下游采购需求有限，现货成交转淡。不锈钢表现同样偏弱，镍铁价格继续回落，成本线下降，后市预期偏弱。交易所仓单减少流入现货，供应增强。新能源产业链数据良好，中期预期积极，但精炼镍过剩格局不变。短期需关注宏观政策影响。结论：沪镍2506震荡运行，偏空。
2、基差：沪镍现货124825，基差1375，偏多。
3、库存：LME库存197670吨，减少642吨；上交所仓单23426吨，减少138吨，偏空。
4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上，中性。
5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
6、不锈钢观点：
- 基本面：现货价格持平，镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，成本线下移，交易所仓单流入现货，中性。
- 基差：不锈钢平均价格13712.5，基差992.5，偏多。
- 库存：期货仓单158856吨，减少829吨，偏空。
- 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。
- 结论：不锈钢2506震荡偏弱运行。
7、多空因素：
- 利多：新能源汽车数据良好，3月产销同比上升。
- 利空：国内产量同比大幅上升，需求无增长点，长期过剩格局不变；镍铁价格持续回落，后市偏弱预期；不锈钢仓单流入现货，供应压力增加。
8、关键数据：
- 沪镍主力合约123450元/吨，跌180元/吨；伦镍电15850元/吨，涨275元/吨。
- 上期所镍库存27808吨，减少867吨；LME镍库存197670吨，减少642吨。
- 不锈钢期货主力合约12720元/吨，涨15元/吨；无锡冷卷304*2B价格13650元/吨。
- 镍矿CIF Ni1.5% 59.50美元/湿吨，Ni0.9% 3110美元/湿吨。
- 不锈钢库存：无锡64.08万吨，佛山36.2万吨，全国111.3万吨，环比上升3.06万吨。
9、生产成本：
- 传统成本：废钢生产成本13219元/吨，低镍+纯镍成本13661元/吨。
- 镍进口成本测算：129590元/吨。
