聚酯产业链周报：受油价波动影响，价格低开高走

聚酯产业链周报总结

核心观点与策略逻辑

本报告分析聚酯产业链受油价波动影响的价格走势，核心观点如下：

• 价格表现：五一假期后，国际油价回升带动聚酯产业链品种低开高走，截至5月9日，PX、TA、EG、PF、PR等主力合约均呈现上涨趋势。
• 运行逻辑：尽管OPEC+增产，但EIA未明显调整全球原油产量预期；美国与英国达成贸易协议缓解关税紧张情绪；PX检修重启、PTA检修导致开工率变化，供需关系改善；节后长丝库存下降，瓶片出口向好，市场信心增强。
• 策略建议：全球贸易紧张情绪缓和，油价低位回升，聚酯品种价格波动跟随原油但表现更强，供需偏强但季节性走弱风险存在，上行空间有限。

关键数据

• 油价：国际油价节后回升，PX509合约涨4.19%，TA509合约涨3.34%，EG2509合约涨1.52%，PF507合约涨2.55%，PR507合约涨1.96%。
• 供应：PX开工率回升至78.2%，PTA开工率下降至72.5%，乙二醇开工率小幅下降至59.3%，短纤开工率稳定在86.9%，瓶片开工率稳定在80.4%。
• 需求：聚酯开工率稳定在89.9%，织机开工率回升至64.3%，4月出口同比增长8.1%，瓶片出口环比增长明显。
• 库存：PTA库存连续两周下降至483.2万吨，乙二醇港口库存为69.2万吨，长丝库存节后小幅回升但总体下降，短纤库存小幅上升。
• 基差与利润：PX基差走弱，PTA基差上升，乙二醇基差小幅上升，短纤基差明显回落；PX和PTA加工费回升，油制乙二醇亏损收窄，聚酯各品种利润普遍下降。

研究结论

• 宏观因素：贸易协议缓和市场风险偏好，油价回升支撑聚酯价格，但季节性走弱风险需关注。
• 基本面：供需关系改善，库存压力减轻，出口向好提振信心，但上行空间有限。
• 投资建议：短期跟随油价波动，长期需关注供需变化和季节性影响，谨慎把握操作节奏。