黄金全产业链季度观察

关于本报告的说明出品：北京黄金经济发展研究中心主要内容：本报告是我中心对黄金行业全产业链经济运行情况的全方位观察与分析，供黄金行业企业参考。数据信息：本报告数据信息来源于：（1）政府部门、专业机构的公开数据；（2）我中心通过调研自行采集的行业企业或相关单位的信息；（3）我中心自有数据库历史资料。鉴于相关原始数据采集、统计和测算方法及其他因素，本报告一些数据或观点、结论可能与业者个体实际感受存在某种程度的偏差；报告无法承诺所有数据信息均能一一回溯并与市场个体的相关指标互相验证。在报告编纂过程中，基于实际情况，编者可能会对援引的某些历史数据进行修正。免责声明：本报告版权归北京黄金经济发展研究中心所有，未经书面授权，任何人及单位不得对本报告进行任何形式的公开出版或用于其他商业目的。转载需注明来源。报告中的信息或意见并不构成投资建议，投资者据此做出的任何投资决策所引发的任何直接或间接损失，我中心概不负责，不承担任何法律责任。 1 摘要2025年第一季度，中国黄金产业呈现“矿业强基、珠宝转型、投资避险增强”的多元化发展态势。一季度黄金矿业实现“开门红”。黄金矿业通过资源整合与技术革新巩固全球竞争力，探矿增储取得重要突破，头部企业加速绿色化、智能化升级，并通过海外并购深化全球布局。黄金珠宝行业受高金价冲击，消费需求分化加剧，高端品牌逆势增长，行业加速“高端化、国际化、数字化”转型，实体渠道收缩与线上化趋势并行。黄金投资市场在避险需求与政策红利共振下持续升温，央行连续增持黄金，保险资金试点注入千亿流动性，香港国际黄金交易中心建设提速，人民币黄金定价权稳步推进。地缘政治博弈与关税政策推动黄金避险属性主导价格走势，行业长期增长动能聚焦于技术创新、资源掌控与人民币国际化协同。 2 目录一、黄金全产业链总体发展形势概述..................1二、黄金矿业篇：资源整合与技术革新并行............2（一）黄金矿业资源勘查形势.....................2（二）黄金矿业一季度整体表现...................3（三）黄金矿业发展显著特征.....................4（四）发展趋势展望............................11三、黄金珠宝篇：渠道优化与品牌强化双轨突围.......15（一）黄金珠宝行业发展形势....................15（二）黄金珠宝行业一季度整体表现..............15（三）黄金珠宝行业发展显著特征................18（四）发展趋势展望............................22四、黄金投资市场篇：避险需求与政策红利共振.......25（一）黄金投资市场发展形势....................25（二）黄金投资市场发展显著特征................28（三）发展趋势展望............................31 3 1一、黄金全产业链总体发展形势概述2025年一季度，中国黄金产业在复杂国际环境中展现韧性，“资源、技术、避险”三力驱动成为核心特征。全球地缘政治冲突加剧、美国关税政策施压及关键矿产资源争夺白热化背景下，黄金的避险属性与战略价值进一步凸显。国内黄金矿业通过大规模资源勘查和技术革新提升资源保障能力，头部企业加速全球布局，强化铜、锂等关键矿产掌控。黄金珠宝行业受高金价抑制消费，但高端化、硬足金创新及出海战略打开新增长空间。行业马太效应加剧，品牌分层与技术壁垒深化。黄金投资市场受益于央行持续购金与险资入市，叠加香港打造人民币黄金定价中心，推动市场活跃度与国际化水平跃升。未来，行业须应对地缘政治波动、产业链成本压力及技术升级挑战，同时依托政策支持与挖掘内需潜力，加速向绿色化、数字化、全球化方向转型，巩固中国在全球黄金产业链的核心地位。 二、黄金矿业篇：资源整合与技术革新并行当前，矿产品市场走势波动加剧，部分国家出口限制冲击供应链稳定性，全球贸易格局面临重塑。然而，在复杂多变的国际环境中，我国黄金行业展现出强大的韧性活力。一季度，各大黄金集团纷纷进行全年战略部署，从这些部署可以看出，无论是战略目标，还是战略定位，都将科技创新摆在了更加突出的位置，随着新一轮找矿行动的突破，利用卫星遥感、大数据、物联网等先进技术推动的矿山建设将进一步实现绿色化数字化智能化发展。（一）黄金矿业资源勘查形势黄金探矿成果丰硕，资源保障能力提高。自2023年1月我国新一轮找矿突破战略行动实施以来，取得一系列重要成果。其中，金矿方面，三山岛、多龙、北衙等24座矿山深边部共新增资源量1570吨；莱州西岭金矿累计查明资源量592吨，成为我国最大单体金矿床，胶东地区世界第三大金矿集区地位进一步巩固。自然资源部中国地质调查局在甘肃安坝里北、内蒙古哈达门沟和黑龙江塔河宝兴沟3个矿区取得金矿找矿突破，累 2 3计新增金资源量168吨。其中安坝里北矿区新增102.4吨，达到超大型规模；哈达门沟大坝沟矿段新增41.3吨，塔河宝兴沟金矿新增24.3吨，均为大型规模。新一轮找矿突破战略行动实施以来，自然资源部中国地质调查局联合27个省（区、市）100余家调查单位、2000余名调查人员，采用矿产资源采选冶新技术，开展了703个在产矿山、1148个大中型矿区的资源储量再评价工作，其中，金矿新增资源量超1200吨，相当于新发现60个大型矿床。（二）黄金矿业一季度整体表现4月28日，中国黄金协会最新统计数据显示：今年一季度，利用国内原料产金87.243吨，同比增加1.284吨、增长1.49%。其中，黄金矿产金61.772吨，有色副产金25.471吨。另外，一季度利用进口原料产金53.587吨，同比增长0.68%， 若 加 上 这 部 分 进 口 原 料 产 金 ， 全 国 共 生 产 黄金140.830吨，同比增长1.18%。2025年一季度，我国大型黄金集团境外矿山实现矿产金产量18.485吨，同比增长13.14%。 5（三）黄金矿业发展显著特征1.一季度实现开门红，金价上涨是核心驱动力。黄金行业第一季度整体表现实现开门红，一季度全国产金小幅增长，多家黄金企业发布的第一季度报告显示，营业收入和归母净利润同比大幅增长。中金黄金、紫金矿业、山东黄金、山金国际、湖南黄金营收和净利润均实现双位数增长，湖南黄金、赤峰黄金净利润增速超过100%。黄金价格上涨是营收与利润增长的核心动力。一季度国际金价20余次创历史新高，上市公司产销量较为稳定，抓住产品价格上涨有利时机，科学组织经营，进一步降本增效，充分享受了黄金价格上涨带来的收益。金价上涨促进黄金销售单价大幅上涨及现金流大幅增长，其中，紫金矿业黄金销售单价比上年同期增长了40%，赤峰黄金销售单价比上年同期增长了40.25%；湖南黄金报告中指出，经营活动产生的现金流量净额同比增幅达到208.1%，主要原因是净利润增加、 6存货变动同比减少及预收货款增加所致。第一季度虽然上市公司营业收入和销售情况均呈增长态势，但产能有所分化。中金黄金一季度矿产金4514.07千克，同比增长1.09%；紫金矿业一季度矿产金19065千克，同比增长13%。山东黄金一季度自产金11870.6千克，同比下滑0.31%；赤峰黄金一季度矿产金3338.88千克，同比下滑6.89%。尽管金价大涨助力黄金企业业绩普遍增长，但也有上市公司交不出亮眼成绩单。玉龙股份因重大不确定性申请终止上市并推迟年报及季报的披露。玉龙股份3月22发布公告称，由于经营状况不佳、现金流持续恶化，公司经营面临重大不确定性。公司因多起诉讼、仲裁纠纷，导致核心资产被冻结，债务风险加剧。为保护中小股东利益，拟主动撤回A股股票在上交所的上市交易，公司由此成为2025年拟主动退市的首家A股公司。玉龙股份表示，澳洲子公司NQM公司持有的澳大利亚帕金戈项目，已运转超40年，公司接管后投入大量勘探资金，近两年未有明显的储量增加，且目前深部矿体品位有所降低，剩余矿山寿命较短。加之帕金戈选厂设备严重老化，实际选矿能力已达极限且无提升空间。玉龙股份整体运营停滞，现金流紧缺，基本不具备自我造血能力。2.推进传统产业升级，打造高质量发展的产业支撑。在2025年政府工作报告中，“推动传统产业改造升级” 7成为一大关键要点。推动传统产业改造升级，旨在让传统产业重新焕发活力，提升产业竞争力，实现经济高质量发展。通过大规模的技术改造和设备更新，促使传统制造业向高端化、智能化、绿色化迈进，以适应新时代的市场需求和环保要求。在加快传统产业转型升级方面，黄金企业始终坚持科技创新是引领发展的第一动力，绿色发展是矿业高质量发展的底色。一季度，从各大黄金集团的开年部署和安排中可以看出，科技创新、绿色低碳、数智转型将成为2025年推动高质量发展的重中之重。中国黄金集团锚定建设世界一流黄金产业科技领军企业“一个目标”，聚焦加速科技领军，在创新驱动新质赋能上攻坚突破。紫金矿业积极践行绿色发展理念，持续加强先进适用、国产化找矿装备解决方案供给，自主研发的震旦三维激电、磁通门无人机航磁、井中三分量磁测3套系统，成功入选自然资源部发布的推广清单。山东黄金集团提出以更实举措强化科技创新，以更宽视野推进数智赋能，加力提速智能矿山建设。招金矿业加快实施创新驱动，聚焦把科技创新增产增效、降本增效、提质增效的作用发挥好。山东恒邦冶炼股份有限公司强调进一步深化技术创新，打造科技恒邦，进一步数智赋能，打造智慧恒邦。灵宝黄金集团股份有限公司提出加快数智化与绿色低碳转型，塑造发展新优势。 83.新质生产力赋予矿业高质量发展新动能。现代化产业体系的核心是双轮驱动，不但要加快传统产业数字化智能化绿色化转型升级，还要更大的力度布局前瞻性战略性新兴产业。在开辟发展新领域新赛道，培育新质生产力方面，各大黄金集团新一年积极探索跨界融合，跨入战新赛道。河南中原黄金冶炼厂有限责任公司在1月9日揭牌的河南中金中原新材料有限责任公司，是一家集有色及稀贵材料设计研发、分析检测、项目管理、智能化改造与数字化转型、资源循环利用及关键金属材料生产服务于一体的专业化创新实体；也是中国黄金集团抢占产业发展制高点、开辟新的增长极的先锋队。2月13日，紫金石化能源有限公司正式成立。该公司由紫金矿业旗下紫金石化能源有限公司全资持股。此次布局是紫金矿业多元化发展战略的重要举措，有望凭借其在矿业领域积累的资源整合能力与市场影响力，在能源市场尤其是石化产品销售与进出口领域开拓新的增长空间。2月14日，辰州工业新区金锑全产业链重点项目在怀化市沅陵县官庄镇辰州工业新区开工。金锑全产业链重点项目充分依托湖南省矿产资源集团辰州矿业的金锑产业优势，秉持“金锑协同”的发展理念，大力开发新工艺，让锑产业不断做大做强；同时凭借锑产业的基础，顺势做大金产业，深 9度拓展金锑产业链。项目总投资14亿元。2月23日，湖南省矿产资源集团下属湖南有色产业投资集团郴州有限责任公司并购资兴西坌矿业有限公司签约仪式在湖南矿产集团总部举行。此次并购标志着资兴西坌矿业正式纳入国资国企体系，是湖南矿产集团延伸产业链、打造“千亿企业、万亿产业”的重要战略举措。资兴西坌矿业是湖南矿产集团进军萤石矿领域的首个资源基地。在深化资源整合、优化产业布局方面，大型黄金企业成为创新发展先行者。4.深化央地合作和企地融合，聚焦资源整合与产业链延伸。中国黄金集团与吉林、辽宁、湖北、贵州、甘肃及内蒙古自治区等开启深度合作模式，中国黄金集团将充分发挥全产业链优势，以重点项目为抓手，在黄金地质探矿、资源整合、黄金深加工、尾矿综合利用、数字化矿山建设、黄金珠宝、辐照大健康等领域加强合作，积极融入各区域经济发展，助力各区域矿业产业高质量发展。山东黄金集团与巴彦淖尔市乌拉特后旗达成战略合作，深化拓展合作领域、提升合作能级，不断开创企地共赢发展新局面。湖南矿产集团与甘南藏族自治州共话“西北桥头堡”建设新蓝图。湖南矿产集团将辰州矿业甘肃辰州定位为“西北 10桥头堡”，积极探索资源开