中东地区发电端需求增长驱动 燃料油市场结构边际好转

中东地区发电端需求增长驱动燃料油市场结构边际好转 发布时间：2025-05-0916:02:13作者：华泰期货来源：华泰期货 行情复盘 5月8日，燃料油期货主力合约收涨0.35%至 2875.0元。 持仓量变化 5月8日收盘，燃料油期货主力持仓量：-3989手至145734手。 背景分析 随着夏季临近，中东、埃及等地电厂终端需求将迎来季节性提升，由于天然气短缺的问题，埃及、伊朗与伊拉克预计会使用更多高硫燃料油来替代天然气，为燃料油带来额外的消费增量。 研报正文 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.35%，报2875元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.04%，报 3406元/吨。 原油价格延续震荡走势，短期不确定性因素较多，趋势尚不明朗，对下游FU、LU价格指引有限。 就燃料油自身基本面来看，高硫燃料油现货贴水与月差结构调整，裂解价差仍处于高位。随着夏季临近，中东、埃及等地电厂终端需求将迎来季节性提升，由于天然气短缺的问题，埃及、伊朗与伊拉克预计会使用更多高硫燃料油来替代天然气，为燃料油带来额外的消费增量。目前埃及、沙特燃料油进口已经有明显的增长迹象。根据普式数据，富查伊拉燃料油库存本周录得1046.2万桶，环比前一周下降2.57%。近期富查伊拉库存持续回落，目前对比4月初水平已去库300万桶左右，背后有来自发电端需求增长的驱动。 低硫燃料油方面，近期市场结构边际好转，现货贴水、月差与裂解价差回升，西区套利船货供应边际收紧。但中期矛盾并未真正解决。5月地中海ECA生效后欧洲需求面临下行压力，可能引发东西区价差走阔并导致套利船货供应回升。此外，来自科威特、尼日利亚等炼厂的供应还在持续释放，剩余产能相对充裕。 策略 高硫方面：震荡低硫方面：震荡跨品种：无 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套）期现：无 期权：无 风险：宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等。 关联品种燃料油所属公司：华泰期货