燃料油日报：高硫油支撑仍偏强，发电端需求存在增量预期

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.3%，报3074元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.31%，报3551元/吨。
• 原油价格：近期原油价格走势较弱，但基本面尚可，短期有望企稳或小幅反弹。
• 高低硫燃料油格局：
  • 高硫油：现货维持偏紧态势，市场支撑因素未明显消退。俄罗斯、伊朗燃料油供应持续下滑，发电端需求存在增加预期（冬季季节性回升、美国延长伊拉克电力豁免权不确定性、伊朗电力供应紧张、埃及天然气产量下滑需增加燃料油消费），下方支撑稳固。
  • 低硫油：基本面较为宽松，核心矛盾在于剩余产能充裕、船燃需求偏弱。中期市场份额受脱硫塔和清洁能源挤压。

策略建议

• 高硫油：震荡
• 低硫油：震荡偏弱
• 跨品种/跨期/期现/期权：无

风险提示

• 海外低硫燃料油产量大幅下滑
• 低硫燃料油国产量回升不及预期
• 低硫船燃需求超预期

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及燃料油FU/LU期货主力合约价格、月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁