摘要与市场逻辑
周四股指延续上行，沪指上涨0.28%，期指主力合约全面上涨。成交持仓方面，IF成交持仓全面上升，IH成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。行业层面，31个一级行业多数上涨，银行、非银金融、食品饮料等明显带动300和50指数，电力设备带动300、500和1000指数，国防军工继续带动500、1000指数。资金方面，主要指数资金再度全面流入。央行公开市场操作净投放1586亿元，短端资金利率维持低位。消息面上，国家领导人访问俄罗斯，商务部反对美国取消对华小额免税政策。近期央行、金监总局、证监会联合出台一揽子政策，包括降准、降息，增加政策性、定向金融工具种类和金额，放宽险资入市，改革基金公司考核机制等。4月财新服务业、综合PMI均下降，与官方PMI情况一致，显示国内经济改善节奏放慢，通缩风险仍需警惕。未来基本面焦点在于需求改善，特别是内需和地产修复，外需风险依然较高。海外方面，美联储会议后市场年内降息预期仍为略超3次，美股反弹放慢，人民币汇率小幅走弱，地缘政治风险变动不大。
数据显示国内经济基本面改善节奏可能放慢，对市场利空暂不强，继续关注关税风险和外需变动的潜在利空。对冲经济下行风险的各类政策落地则为潜在利多。外盘和汇率利多影响减弱，风险偏好利多也不明显。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。
交易策略与关键数据
策略方面，沪指持续震荡向上，剩余多头仓位仍可持有，如有调整择机加仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IM远端年化贴水率绝对水平仍较高，存在反套和超额收益空间。跨期价差方面，06-09价差加速向下，正套头寸观望，未来准备减仓或平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价再度下降，暂时观望或轻仓试多，中长期方向仍有待确认。
沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6160-6190，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-6670，支撑5220-5250。
