生鲜软商品板块日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 巴西4月上半月产糖情况显示，甘蔗入榨量及产糖量均有所增产，制糖比也同比增加，提升市场对25/26榨季产量乐观情绪。巴西主产区降水情况有所缓解，全球宏观环境恶化、原油期价大幅下跌等因素均支撑供需预期转宽，4月以来期价持续下挫，跌破前期支撑位，目前考验17美分一线支撑。若跌破支撑位，ICE糖期价存在持续下行风险。国际原糖期价走弱使得内外糖价差走扩，配额外进口利润打开，施压郑糖期价。我国一季度进口大幅下滑，使得国产糖销售进度较好，现货价格坚挺。前期干旱忧虑在有效降雨后有所缓解，叠加国际原糖期价下挫，二者共振下期价回落。当前郑糖期价下行压力加剧，但从目前进度来看，贸易流的缓解尚需时日，进口压力也需要到下半年。短期行情预计震荡偏弱，但下方空间有限。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 外盘糖价走弱施压郑糖，期价或小幅回落，但空间不大。空单暂时持有，在临近支撑位置择机平仓止盈。主力合约短线支撑位5750-5780，压力位5900-5930。 纸浆： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 成文时间：2025年05月08日星期四 周三国新办召开发布会，政策未明显超预期，对短期市场情绪提振有限。纸浆前期跌至5000附近，折美金价格接近600美元，明显低于当前外盘报价，也低于加拿大针叶浆成本，不过基本面弱势仍未扭转，国内白卡纸、铜版纸价格偏弱，纸厂对原料按需采购，成品纸后期进入淡季，需求难有好转，而纸浆供应暂时维持高位，对中国发运并未下降，国内和欧洲港口库存同比偏高。4月25日Arauco针叶浆价格下调55美元，其他生产商报价降至770-780美元/吨，但中国买家还盘至700-730美元/吨，截至上周，北欧和加拿大针叶浆价格分别跌至720-750美元和750美元，阔叶浆价格仍在谈判中。综合看，纸浆盘面估值不高，外加市场风险偏好近期改善，对价格有支撑，但在成品纸市场好转或供应下降前，纸浆反弹高度可能受限。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 短期纸浆估值偏低，外加市场情绪受中美会谈带动好转，价格阶段止跌，不过对反弹高度偏谨慎。2507合约关注5000-5100元支撑，上方压力5300-5400元，反弹趋势放缓后，偏向逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 美棉期价低位震荡。美国经济数据不及预期，施压美棉价格，不过中美贸易缓和预期下，收敛利空情绪，期价低位回升。整体来看，美棉播种偏慢，构成供应端支撑，不过消费预期仍然偏弱，限制支撑力度，贸易关系以及天气不确定性下，外盘价格低位反复。国内 市场来看，当前聚焦于贸易关系与新季天气变化，中美贸易关系缓和预期下，期价或小幅向上修正，不过消费端变化仍然比较缓慢，期价预期继续低位区间波动。 【交易策略】 中美贸易关系缓和，短期期价震荡反复。操作上建议回归观望。棉花09合约支撑区间12500-12600，压力区间关注13400-13500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近期苹果期价高位回落，主要是受到两方面因素影响，一是整体商品情绪偏弱，二是新季坐果分歧较大。目前产区处在坐果期，部分产区坐果表现不及预期，叠加调研信息显示，西部坐果表现不佳，对苹果市场构成支撑。旧季来看，五一节出库表现较好，冷库库存继续近五年低位水平，对现货端构成支撑，尤其是年度末期，支撑更为明显。短期情绪扰动较大，期价波动反复，不过当下依然是天气敏感期，期价持续回落空间或有限。 【交易策略】 天气影响未结束，苹果期价继续回落空间或有限，操作上目前建议观望或者等待低位做多机会。苹果10合约的支撑区间关注7500-7600，压力区间关注8300-8400。 红枣： 【市场逻辑】 周四，红枣期价低开高走，盘中大幅下跌，尾盘收十字星，主力2509合约围绕9000点延续窄幅震荡。五一节后首日，商品整体震荡回落，农产品走势出现分化，红枣期价增仓偏弱震荡。5月份红枣现货库存维持去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市增加，对红枣消费形成较强替代。现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.10元/公斤，一级参考10.20-10.50元/公斤，二级参考9.50-10.00元/公斤，价格整体稳中回落，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8600元/吨左右。注册仓单8498手，周环比增275手，同比低7127手。09合约期价当前对现货维持小幅升水，关注5-6月份产地天气情况。【交易策略】2509合约单边空头可以择机转为空9多01，09合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录 图1：红枣现货库存...................