AIDC产业更新七20250506

2025年05月07日16:31 关键词关键词 华泰证券免责声明会议内容法律权利静音状态主讲老师科技需求财报资本开支算力需求AI计算机通信电信投资者市场预期光模块IDC产业上涨跌幅 全文摘要全文摘要 华泰证券多位专家讨论了AI与数据中心产业的最新动态，指出市场对海外需求的悲观预期与实际算力需求存在差距，预训练模型迭代预计将推高推理算力需求。国内，互联网大厂持续增加投资与资本开支，驱动产业链股价上升，但行业面临政策与需求波动等挑战。专家建议投资者关注具备技术创新和市场领先地位的企业，尤其是HVDC和SVDC等领域的公司，反映产业长期看好趋势。 AIDC产业更新七产业更新七20250506_1_导读导读 2025年05月07日16:31 关键词关键词 华泰证券免责声明会议内容法律权利静音状态主讲老师科技需求财报资本开支算力需求AI计算机通信电信投资者市场预期光模块IDC产业上涨跌幅 全文摘要全文摘要 华泰证券多位专家讨论了AI与数据中心产业的最新动态，指出市场对海外需求的悲观预期与实际算力需求存在差距，预训练模型迭代预计将推高推理算力需求。国内，互联网大厂持续增加投资与资本开支，驱动产业链股价上升，但行业面临政策与需求波动等挑战。专家建议投资者关注具备技术创新和市场领先地位的企业，尤其是HVDC和SVDC等领域的公司，反映产业长期看好趋势。 章节速览章节速览 ● 00:00华泰证券华泰证券AIDC产业更新系列会议产业更新系列会议在华泰证券组织的AIDC 产业更新系列会议上，申建国首先介绍了会议的背景和目的，强调了未经许可不得转发或传播会议内容的免责声明。随后，他邀请计算机领域的谢老师分享关于海外科技需求和公司财报的最新情况，以及团队对产业的观察和观点。 ● 01:01 AIT司机产业与大厂司机产业与大厂AI投资趋势分析投资趋势分析汇报讨论了关于AIT 司机产业的现状，特别是针对市场对算力需求的悲观预期进行了分析。汇报指出，无论是国内的商旅需求还是海外的商业需求，市场预期可能过于悲观。通过跟踪谷歌、微软、麦塔和亚马逊等海外大厂的资本开支情况，发现这些公司的资本开支比预期要好，特别是在季报之前，市场对微软和麦塔的资本开支预期较强，但实际维持得很好，且微软的业绩超出了市场预期。这表明大厂对AI的持续投入没有显著变化，仍然坚定投资。此外，汇报还讨论了当前算力需求面临的问题。 ● 02:57算力需求与预训练及推理的预期变化算力需求与预训练及推理的预期变化讨论了当前算力需求面临的问题，特别是预训练需求的预期减弱以及推理算力需求的快速增长。预计到今年年 底，全球大模型的迭代将重新聚焦于预训练，通过模型参数增加、数据增加或模型价格优化等方式提升预训练的作用。同时，指出特定场景如AIcoding和一些针对海外用户的应用，如mines和俊buk，对算力需求的增长超出了市场的预期，尤其在某些特定人群中的使用量迅速增加，这种需求的快速增长可能被市场低估。 ● 05:22中国中国AI产业链的快速发展与业绩展望产业链的快速发展与业绩展望在过去的一个季度中，中国互联网巨头如阿里、腾讯等在AI 领域的推进迅速，特别是在算力方面取得了显著进展。大厂条线的算力链公司表现突出，尽管近期有所回调，但预计在接下来的1到2个季度内，AIPC相关产业链的公司将展现出更明显的业绩增长。计算机行业的深信服等企业的一体机业绩已超预期，预示着AIDC产业链的业绩将在未来几个季度更加明显地体现在报表上。此外，大厂对算力投入的力度持续增强，显示出至少四个季度的增长趋势。值得重点关注的公司包括信息服务、优客德、网速科技等，它们在AI基础设施和服务领域展现出积极的财务指标变化。 ● 08:58数据中心和光模块产业的资本开支趋势及市场反应数据中心和光模块产业的资本开支趋势及市场反应 本次讨论围绕数据中心和光模块产业的资本开支趋势展开，特别是国内与全球算力基础设施的持续性。通过光模块产业和IDC产业的对比，分析了资本开支的周期性波动及其对板块股价的影响。重点分析了国内外资本开支的预期变化，以及市场对这些变化的反应，强调了产业趋势仍然存在，尽管市场存在波动。此外，还探讨了供给和需 求两方面的产业实际情况，以进一步解释资本开支对市场的影响。 ● 12:28国内大规模投资及需求增长趋势国内大规模投资及需求增长趋势从24 年四季度开始，国内在芯片模型到应用的闭环下，大规模投资开始，以阿里、字节、腾讯为代表的头部企业加大资本开支。无论互联网大厂还是三大运营商，均表现出对训练和行业迅推一体的需求旺盛，没有显示出需求下降的迹象。此外，对于dc产业的态度也从过去的不感冒转变为积极。 ● 13:45云计算时代数据中心行业的教训与调整云计算时代数据中心行业的教训与调整对话内容聚焦于数据中心行业在云计算时代的发展困境，以及面对这些挑战所做出的调整。早期，IDC 未能在云计算浪潮中带来预期的收益，类似房地产的过度投资导致项目规模扩大但利润回馈有限。2021年末，因对互联网平台经济的整治，行业需求下滑，数据中心价格大幅下跌。然而，本轮周期中，行业吸取了过往的教训，企业不再盲目扩大产能，而是先确认客户需求再进行建设；同时，地方政府和监管部门也采取了更严格的土地和能耗指标审批政策，以优化算力资源的配置。这些调整表明数据中心行业正朝着更加理性、高效的方向发展。 ● 15:52光模块需求变化与数据中心板块展望光模块需求变化与数据中心板块展望 讨论了海外一家保守机构对光模块需求预测的谨慎态度，以及其最新报告指出海外四大云厂商的光模块需求占比下滑，而国内光模块需求则在快速提升的现象。这一观点与国内算力产业链调研结果一致，侧面验证了国内旺盛的算力需求。在此背景下，讨论了如何评估当前阶段数据中心板块的投资价值。 ● 17:01数据中心板块的现状与投资策略数据中心板块的现状与投资策略 对话中讨论了数据中心板块的行业趋势和投资机会。数据中心行业分为两个阶段：第一阶段是订单增加带动的固值修复，随后经历调整，目前进入第二阶段，重点关注数据中心的盈利能力提升，特别是价格上涨预期。提到了数据中心企业对于价格上调的信心逐步回暖，预判在二季度末或三季度数据中心会有涨价，带来盈利能力的提升。同时，H20被禁事件和北美资本开支的影响也进行了分析，认为这些因素正在改善，提供了数据中心板块的买入时机。提到了一些值得关注的公司，包括万国、世纪互联、润泽以及弹性较大的奥菲数据。 ● 21:35 AIBC电力系统设备行业最新业绩与市场趋势分析电力系统设备行业最新业绩与市场趋势分析在业绩期结束后，海外和国内AIBC电力系统设备行业的增速保持在较高水平，尤其是迈克A 的表现超预期。国内相关电力设备公司在技术方案和产品需求方面有了明显提升，尤其是在功率要求更高的方案上，如SVDC和服务器电源。这表明，尽管市场担忧增收不增利的情况，但在算力功率提升的大趋势下，硬件方案的升级有望带来收入增长和盈利能力的提升。整体而言，ST和EETS领域的优化和改善将持续进行。 ● 26:04 ST和和EETS趋势下的硬件公司投资机会趋势下的硬件公司投资机会整体趋势显示，无论是ST还是EETS ，都在持续优化和改善。特别是在去年下半年到今年一季度的时间段，与相关的硬件公司经历了显著的增长，其中一些公司被明确标记为北美蒜粒产业链的代表性 企业。如能在北美产业链中获取批量订单，将对公司综合能力及产品竞争力有极大提升。此外，若能在当前时间点在海外有一定的市场位置和优势，这些公司在国内蒜粒产业链硬件开支持续增长的背景下，也将保持强大的竞争力。特别提到，像麦格米特、合旺电器这样的公司在北美有一定的业务，展现出良好的成长性和投资潜力，值得优先关注。 ● 28:34国内互联网大厂国内互联网大厂HVDC解决方案的升级趋势解决方案的升级趋势对话主要讨论了国内互联网大公司在HVDC （高电压直流）解决方案方面的升级趋势和市场动态。提及了诸如中衡电系、科华、欧陆通等公司在HVDC产品投标方案中的突破和升级，特别是在五一节前的产业沟通中，明确了HVDC方案的升级方向和趋势。此外，还提到了华为在功率设计方面的明显提升，以及国内相关公司订单情况的良好表现，这预示着HVDC渗透率的提升将对盈利能力产生正面影响。 ● 33:47电车行业渗透率与企业策略拓展电车行业渗透率与企业策略拓展讨论了电车行业平均渗透率约为15%，并分析了企业如HVETC在电车费方案、品类拓展以及服务器、UPS、IDC 电源等领域的策略拓展。特别提到了某些公司通过积累和明确的卡位优势，在特定环节如充电器制造中取得进展，并关注了欧洲市场的估值和潜在机会。同时，提及了LDC、麦米、最低平衡以及UPS等公司在产业近期变化中的表现。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在大厂对问：在大厂对AI的持续投入和算力需求方面，当前情况如何？的持续投入和算力需求方面，当前情况如何？ 未知发言人答：大厂对AI的持续投入并未改变，依然坚持投资该方向。从最新的资本开支数据来看，包括谷歌、微软、麦塔和亚马逊在内的四家海外大厂在最近两周的资本开支表现均优于市场预期。特别是微软和麦塔，在季报发布后的表现均超出市场预期，云业务和其他业务均实现了超预期增长。 未知发言人未知发言人问：当前市场对问：当前市场对AI需求的悲观看法是否准确？需求的悲观看法是否准确？ 发言人答：目前市场对AI需求的悲观看法可能过于悲观，尤其是对于海外商业需求的预期。实际上，无论是训练 算力需求还是推理算力需求，目前的情况都比市场预期要好一些。 发言人发言人问：当前算力需求面临的主要问题是什么？新的问：当前算力需求面临的主要问题是什么？新的AI应用如何影响算力需求？应用如何影响算力需求？ 发言人、发言人答：当前算力需求面临的主要问题是推理需求预期弱化，而训练算力需求尚未恢复到预期水平。不过，预计今年下半年至年底，全球大模型迭代将重新回到预训练途径，预训练的作用会再次显现，通过模型参数增加、数据量提升或模型优化等方式推动发展。新的AI应用如特定场景下的agent使用量增长较快，对算力需求有较大影响，尤其是针对特定人群和区域的应用需求增长迅速，例如AI coding（代码生成）领域和某些面向海外市场的中国开发应用。这些新应用对算力的需求比市场预期更强烈且增长更快。 发言人发言人问：国内问：国内AI产业尤其是算力链的发展状况如何？产业尤其是算力链的发展状况如何？ 发言人、发言人答：国内AI产业特别是算力链方面，从去年11月到今年3月，互联网巨头们如阿里、腾讯等快速推进AI科技发展，带动整个产业链进步明显。特别是在过去的一个季度内，大厂条线的算力链公司表现突出，尽管在最近一个月有所回调，但业绩尚未完全体现出来。预计接下来1到2个季度，AIPC相关产业链公司的业绩将逐步显现。 发言人发言人问：在接下来的问：在接下来的1到到2个季度，个季度，AIDC产业链环节的公司业务需求在报表上会有何变化？产业链环节的公司业务需求在报表上会有何变化？ 发言人答：接下来的1到2个季度内，AIDC产业链环节的公司业务需求在报表上的体现将越来越明显。 发言人发言人问：对于大厂在推理和算力投入方面的力度，过去一个季度有何感受？问：对于大厂在推理和算力投入方面的力度，过去一个季度有何感受？ 发言人答：过去一个季度中，各大厂对于推理和训练算力的投入力度显著，无论是在购买H20还是国产卡等方面都有所体现。 发言人发言人问：中国大厂的资本开支节奏与美国互联网大厂有何相似之处？问：中国大厂的资本开支节奏与美国互联网大厂有何相似之处？ 发言人答：中国大厂的资本开支节奏与美国互联网大厂2023年的节奏较为一致，目前正处于开始投入的阶段，预计至少会持续四个季度左右的时间周期。 发言人发言人问：计算机相关领域中哪些公司值得关注？问：计算机相关领域中哪些公司值得关注？ 发言人答：计算机相关领域中，包括申请服务、ET相关业务、优客以及网速科技