AI跟踪CSPCapEx持续上调ODM指引向上几个关键点分析20250506

引向上；几个关键点分析引向上；几个关键点分析20250506_导读导读 2025年05月08日01:45 关键词关键词 北美CSP云业务AI微软资本开支AI云业务D出现预测难度业绩会推理场景降本增效25Q3数据中心投资增长GPU广告业务智能云业务基础设施建设融资租赁 全文摘要全文摘要 当前北美云计算服务提供商正积极应对行业从供不应求转向关注需求端变化的新阶段，特别是在人工智能（AI）的推动下，对资本开支提出了更高要求。AI的引入虽增加了预测难度，但微软、谷歌、亚马逊等大厂持续增加对AI数据中心的投资，预示着未来资本开支将持续上升。特定公司如华星技术的营收情况显示，AI业务已成为推动增长的重要力量，而ODM公司在AI领域的订单增长则反映了市场需求的旺盛。 AI跟踪：跟踪：CSP CapEx持续上调，持续上调，ODM指指 引向上；几个关键点分析引向上；几个关键点分析20250506_导读导读 2025年05月08日01:45 关键词关键词 北美CSP云业务AI微软资本开支AI云业务D出现预测难度业绩会推理场景降本增效25Q3数据中心投资增长GPU广告业务智能云业务基础设施建设融资租赁 全文摘要全文摘要 当前北美云计算服务提供商正积极应对行业从供不应求转向关注需求端变化的新阶段，特别是在人工智能（AI）的推动下，对资本开支提出了更高要求。AI的引入虽增加了预测难度，但微软、谷歌、亚马逊等大厂持续增加对AI数据中心的投资，预示着未来资本开支将持续上升。特定公司如华星技术的营收情况显示，AI业务已成为推动增长的重要力量，而ODM公司在AI领域的订单增长则反映了市场需求的旺盛。整体而言，AI在推动云计算和数据中心发展方面展现出巨大潜力，对产业链各环节产生了深远影响。 章节速览章节速览 ● 00:00北美北美CSP及云业务及云业务AI发展现状与未来趋势解读发展现状与未来趋势解读本次讨论主要围绕北美CSP（云计算服务提供商）及其云业务在AI 领域的开发进展与市场变化。重点分析了从供不应求到供给端调整的转变，以及AI行业在D出现后预测难度的增加和需求的突变特性。特别强调了关注大厂对于AI云业务的需求逻辑和业务场景的变化，而非仅仅关注财务数据。此外，还提到了海外大厂对RI的理解和云业务的实际情况，以及推荐关注上游ODM环节和国内CSP在AI领域的表现。 ● 02:56 2025财年科技巨头资本开支及增长预测财年科技巨头资本开支及增长预测微软、谷歌、亚马逊和梅塔等科技巨头在2025财年的资本开支及增长情况被详细讨论。微软上季度资本开支同比 增长53%，环比增长6%，预计全年资本开支接近900亿美金。谷歌资本开支同比增长4%，亚马逊同比增长68%，梅塔则同比增长102%。梅塔是唯一上调资本开支指引的公司，从600到650亿美金上调至641到720亿美金。综合五家主要云厂商的资本开支指引，预计2025财年的总开支接近3400亿美金，同比增长超过40%。 ● 06:02微软云业务与微软云业务与AI投资分析投资分析微软在云业务和AI相关的支出大约占总支出的一半，其中AI方面的投资占比约为60% 。数据中心的建设，尤其是AI相关的数据中心，构成了资本支出的大部分。投资者对此感兴趣的话，可以进一步了解这几家公司的具体资本支出和订单数量的详细拆解。分析显示，AI相关的投资接近2000亿美金，相较于去年，增长不仅超过了40%，而且接近三位数的增量，显示出非常高的增长。如果按照基金单价计算，可以购买到的数量级大约为330万美金。此外，AI投资还涉及到土地支出、交换机、光模块等其他支出，以及融资租赁的部分。 ● 07:55 Meta上调预算支持上调预算支持AI发展与数据中心投资发展与数据中心投资 Meta上调预算主要为了长期支持AI发展和增加数据中心投资，而非短期内AI模型的显著变化。Meta在数据中心建设和广告业务的AI算法提升上投入巨大，特别是在广告业务中，AI推荐模型的采用显著提升了广告效率。尽管市场预期其他大厂可能持平或略微弱化，但Meta展现出对AI长期发展的信心。 ● 10:53微软和谷歌云业务增长分析微软和谷歌云业务增长分析 本季度微软智能云业务收入达到268亿美金，超过预期，同比增长33%，主要得益于AI需求的增长以及非AI业务的超预期增长。AI业务对云业务的贡献率已提升至16%，呈现出先加速再放缓，再加速的趋势。预计AI相关业务单季度收入接近20亿美金，年化收入有望达到百亿美金。同时，谷歌的GCP业务也展现出强劲的增长态势。 ● 13:53谷歌和亚马逊的业务增长与谷歌和亚马逊的业务增长与AI发展发展谷歌的GCP业务在25Q1实现了强劲增长，营收达到122.6亿美金，同比和环比增长分别为28%和2.6% ，营业利润率同比增长8.4%，达到14.8%。亚马逊的AWS业务同样表现亮眼，营收293亿美金，同比增长17%，营业利润同比增长23%，达到115亿美金，营业利润率环比增长3%至40%。此外，亚马逊还强调了其人工智能业务的年收入已达到数十亿美金的量级，并且在AI业务上看到了持续的增长。 ● 15:26云计算与云计算与AI算力的紧张状况及算力的紧张状况及GPU部署挑战部署挑战讨论指出，尽管微软、谷歌等厂商拥有大量GPU（从A系列到H系列，甚至B系列），在数十万张的量级，但AI 云业务和算力部署仍面临紧张状态。这主要是由于从GPU到数据中心的部署存在时间差，内部业务消耗大，以及云计算AI算力需求的增加。微软在财报中分享的AI平台三月处理量级达50多万亿，而国内某公司日均调用量已达12.7万亿，显示C端市场爆发期需求巨大。此外，还提到了上游环节AI ODM公司的情况。 ● 17:47云计算业务与云计算业务与AI服务器增长趋势分析服务器增长趋势分析去年全年，某公司的云计算业务营收达到3193亿人民币，同比增长64%，占整个业务的52%。其中，AF 线的营收占比已突破40%，同比增长150%。另一公司华星技术在24年的营收中，AI业务占65%，全年数据中心业务指引上调至400亿人民币，其中AI服务器占比约300亿。同时，海外厂商如广达、英业达和微影也在调整业务结构，数据中心和AI业务成为核心增长动力，特别是在美国的产能布局和订单增长明显。这些公司都在积极应对市场需求，特别是在AI服务器领域展现出强劲的增长势头。 要点回顾要点回顾 本次演讲的主要内容是什么？本次演讲的主要内容是什么？ 本次演讲主要涵盖两个部分，首先是关于当前北美CSP（云服务提供商）开发和云业务的基本解读，包括需求增长、微软云业务的AI变化以及产业链上ODM订单情况。其次是基于对AI行业需求变化的深入分析，尤其是在D模型出现后预测难度增加及突变特点，阐述这些变化对研究和投资带来的挑战，并强调市场为何高度关注海外几家大型CSP厂商的业绩会，不仅在于整体开发情况，更在于从中探寻大厂对当前需求的判断。 在当前市场阶段，如何理解和分析在当前市场阶段，如何理解和分析CSP厂商的业绩数据？厂商的业绩数据？ 当前市场正从供不应求走向供给端更多地跟随需求端变化的阶段，研究者需要关注AI行业需求端的变化趋势，尤其是随着D模型出现后预测难度增大及需求突变的特点。对于CSP厂商如微软等的业绩数 据，不应仅看作是未来发展的指引和具体数字，而应更重视其维持或提升市场份额背后的需求逻辑。这意味着投资者需要从运营大厂的角度去思考问题，而非单纯关注产业链上下游供应的情况。 从资本开支数据看，微软、谷歌和亚马逊等科技巨头的从资本开支数据看，微软、谷歌和亚马逊等科技巨头的AI数据中心投入情况如何？数据中心投入情况如何？ 微软在25Q3的资本开支为167亿元，同比增长53%，环比增长6%，并预计下个季度将持续增长。结合之前披露的信息，微软整个25财年的AI数据中心投入预计将在800亿美金左右。谷歌在25Q的资本开支为172亿美金，同比增长4%，保持相对稳定的增长态势。亚马逊在25Q的资本开支为250亿美金，同比增长68%，环比增长10%。而甲骨文是唯一上调了资本开支指引的公司，从上季度的600亿到650亿美金提升至641亿到720亿美金。综合来看，这些科技巨头在25年的AI数据中心资本开支总规模有望接近3400亿美金，同比增长超过40%。 微软在云业务和微软在云业务和AI相关支出方面的具体分配情况是怎样的？相关支出方面的具体分配情况是怎样的？ 微软将大约一半的预算投入到云业务和AI相关的支出，以及数据中心等长期资产的投入中。具体到AI部分，内部拆解后发现大约也是60%左右的预算分配在AI方面，除了AI之外，还有其他通用基础设施建设的投入。 为什么为什么Meta能上调其能上调其AI能力，并且重点投入数据中心建设？能力，并且重点投入数据中心建设？ Meta上调AI能力并加大数据中心建设主要是为了长期支持AI发展，增加对数据中心的投资。其中，AI业务增长并非主要原因，因为目前GPU采购量仍较大。而数据中心建设的显著特点是购买大量土地和积电投入，以满足买方业务需求。此外，Meta的广告业务也对AI算法有高度依赖，其发布的AI广告推荐模型显著提升了广告效率，从而促进了整体业务的增长。 在在3300亿美金左右的整体预算中，亿美金左右的整体预算中，AI相关的支出占比以及与卡数（一种度量单位）和订单数的关系是相关的支出占比以及与卡数（一种度量单位）和订单数的关系是什什么？么？ 在3300亿美金预算中，AI相关的支出大概占到2000亿美金左右，相比去年有超过40%的增长，甚至更高。按照基 金单价330万美金计算，这部分预算能够购买到一个相当大的量级的产品，且其中还包括了土地、交换机、光模块等其他相关支出，并且将融资租赁部分一并考虑在内。 微软智能云业务在本季度的表现如何？微软智能云业务在本季度的表现如何？ 本季度微软智能云业务收入达到268亿美金，超过上一季度给出的指引（259到262亿美金），同比增长33%，超预期。其中，AI对智能云业务的贡献进一步提升至16%，呈现先加速后放缓再加速的趋势。 AI语音业务在最近几个季度的提量情况如何？语音业务在最近几个季度的提量情况如何？ 在最近的季度中，AI的直接语音业务单季度提量持续加速。从24Q3的10亿美金增长到24Q2接近20亿美金，再到上个季度接近20亿美金，目前仍在持续加速。年化来看，该部分业务有望达到百亿美金的贡献水平，并且公司预计下个季度智能云业务的收入将环比增长中值48%，其中由AI推动的部分收入会保持高增长，增速预计达到34%到35%。 Google GCP业务在最新季度的表现如何？业务在最新季度的表现如何？ 在最新季度，GoogleGCP业务表现出强劲的增长态势。25Q1的营业收入为122.6亿美元，同比实现28%的增长，环比增长2.6%。尽管营收同比增速略有放缓，但营业利润率保持相对强劲，达到了21.8亿美元，同比增加141.9%，环比增长8.4个百分点至14.8%。 AI业务增长的原因是什么？业务增长的原因是什么？ AI业务的增长主要归因于两方面：一是市场需求强劲；二是受到GPU卡供应限制。随着更多算力部署到位，整体机修卡的算力将得以提升，进一步加速业务发展。这一增长趋势与OpenAI调整算力资源的动作相吻合。 亚马逊亚马逊AWS业务的最新状况怎么样？业务的最新状况怎么样？ 亚马逊AWS业务在最新季度的收入为293亿美元，同比实现约17%的增长，环比增长2%。营业利润约为115亿美元，同比增加23%，环比增长90%。值得注意的是，亚马逊在会议中提到，除了AI生成业务外，非生成AI业务也有增长，且人工智能业务年收入已达到数十亿美金量级。 对于对于GPU算力紧张的问题，各家厂商如何看待和应对？算力紧张的问题，各家厂商如何看待和应对？ 多家厂商虽然手头持有大量GPU卡（如A系列到H系列，甚至B系列等），但仍然面临紧张状况。原因在于GPU卡从获取到数据中心部署存在时间