军贸深度20250507

2025年05月08日01:44 关键词关键词 中信证券英镑冲突经贸影响冬奥会陈卓张林瑞麟印度巴基斯坦冲突中式武器歼10 PD15巴斯坦F16全球军事贸易国际政治经贸领域无人机地空导弹军贸出口 全文摘要全文摘要 讨论聚焦于英镑冲突对经贸的影响及中国军贸机遇。印度与巴基斯坦冲突促进贸易，中式武器出口受关注，显示中国军贸市场增长，尤其在中东和非洲潜力大。强调中国对巴基斯坦武器出口，以及无人机、导弹等领域军贸出口。 军贸深度军贸深度20250507_导读导读 2025年05月08日01:44 关键词关键词 中信证券英镑冲突经贸影响冬奥会陈卓张林瑞麟印度巴基斯坦冲突中式武器歼10 PD15巴斯坦F16全球军事贸易国际政治经贸领域无人机地空导弹军贸出口 全文摘要全文摘要 讨论聚焦于英镑冲突对经贸的影响及中国军贸机遇。印度与巴基斯坦冲突促进贸易，中式武器出口受关注，显示中国军贸市场增长，尤其在中东和非洲潜力大。强调中国对巴基斯坦武器出口，以及无人机、导弹等领域军贸出口。预期未来可能转向军工技术合作。建议关注中东、非洲投资机会，及可能受益于军贸增长的公司。 章节速览章节速览 ● 00:00中信证券：印度与巴基斯坦冲突对军贸板块影响及经贸出口展望中信证券：印度与巴基斯坦冲突对军贸板块影响及经贸出口展望 对话中讨论了印度和巴基斯坦近期的冲突对军贸板块的影响，特别是今天早上印度对巴基斯坦的空袭事件。事件中，巴基斯坦使用了中国制的武器装备，包括歼10战斗机和PD15导弹，成功对抗印度的军事行动。这不仅对军贸板块产生了显著的催化作用，也为中国武器装备的出口提供了良好的宣传效果。此外，巴基斯坦在过去从中国进口的武器装备占其总进口额的80%，且美国禁止巴基斯坦在与印度的冲突中使用美制F16战机，使得巴基斯坦在与印度的对抗中主要依赖中国制装备。对话还提及了巴基斯坦所使用的中国武器装备类型，包括歼10、CE、PD15导弹，以及V4坦克、卡车炮、火箭炮等陆军装备。此外，中国提供的防控系统在巴基斯坦的建设中也取得了亮眼效果。接下来，汇报者将讨论军贸行业的整体逻辑以及此次事件对核心公司的具体影响分析。 ● 02:54全球军事贸易格局与地区冲突影响分析全球军事贸易格局与地区冲突影响分析报告深入分析了近期全球多个地区的冲突，特别是印巴争端、俄乌冲突以及中东地区的紧张局势，如何影响全球 军事贸易格局。指出，随着传统武器出口大国对局部战争的介入，全球军贸市场格局正在发生变化，战场武器消耗加剧，部分国家的军贸市场份额可能难以维持。此外，全球军费开支连续第七年增长，达到2万3866亿美元，增幅为2009年以来最大。欧洲与中亚地区以及撒哈拉以南非洲地区的军费增长尤为显著，分别达到20.88%和超过19%。这些地区的地缘政治不确定性促使周边国家显著增加军费开支，而武器进口成为提升国防能力的关键途径，特别是在第三世界国家中更为明显。 ● 06:18全球军贸市场趋势分析全球军贸市场趋势分析从19年到23年的五年周期内，亚太国家占全球武器进口的37%，中东占30%，欧洲占21%，美洲和非洲分别占6% 和4%。前十大的武器进口国的进口量超过全球总量的50%，其中印度、沙特和卡塔尔位居前三。乌克兰、卡塔尔、日本和巴基斯坦的武器进口量显著增加。从出口端来看，美国始终是全球最大的武器供应商，俄罗斯和法国通常排在第二或第三位，中国和德国为第四或第五。然而，美国在乌克兰冲突后对乌克兰的订单占比显著增加，导致其对其他采购国的供应能力下降。俄罗斯因乌克兰局势影响，武器出口全球占比下降，预计短期内出口量远低于2014年到18年的水平。 ● 09:31中国军贸出口增长及全球市场动态中国军贸出口增长及全球市场动态近年来，中国在军贸市场上的表现显著，随着新型装备的不断推出，中国在中高端装备出口方面成为全球热门选 择。尽管2020年因全球疫情导致出口有所下降，但2021年至2023年出口量持续增长，并在2022年超过2019年水平。主要出口流向集中在亚太国家，占比约85%，其次是非洲国家，占比约10%。中国军贸出口的前五大接收国包括巴基斯坦、孟加拉、泰国、阿尔及利亚和未详细提及的另一国。巴基斯坦在2019至2023年间接收了中国军贸出口的60%，远超2014至2018年的34%。鉴于全球区域冲突加剧，传统军贸大国如美国和俄罗斯面临生产及供应压力，中国以其高性价比和技术领先的产品，有望在短期内抢占更多全球军贸市场份额，填补原有下游客户的需求 缺口，特别是在中东和非洲地区。 ● 12:10中国军贸出口趋势及核心竞争力分析中国军贸出口趋势及核心竞争力分析进入21 世纪以来，中国军贸出口以飞机、装甲车、舰船和导弹为核心，显著增长。近五年，非进出口同比增加8%，装甲车出口增加20%，舰船出口增加37%。2021年后，除飞机外的主要装备类型大幅回升，防空系统出口增加超过1000%，雷达增速近900%，舰船、火炮、导弹和装甲车出口也有显著增长。2022年，飞机出口增速达到474%，防控系统出口增速达178%。2023年，除舰船出口大幅增加139%外，其他装备出口有所下降。中国军贸市场认可度高，产品性价比优越，技术指标达到国际先进水平。歼10CE型战斗机、彩虹4A无人机、VT4主战坦克等成为畅销产品。长期数据表明，战斗机、无人机、地空导弹系统、护卫舰和坦克占比较高。近五年，无人机和地空导弹的出口表现相对稳定，预计未来无人机和导弹相关军贸出口将保持较快增速，远程预警雷达和防空反导系统有望成为新的亮点。 ● 16:25中国军贸市场发展趋势分析中国军贸市场发展趋势分析 短期内，中国军贸出口预计仍以装备出口为主，特别是已有出口经验或国内已列装的装备订单将率先落地。这些装备因价格优惠、品质优良，在国际市场上享有声誉，尤其是对于寻求稳定好用、成本效益高的采购方来说更具吸引力。长期来看，中国军贸行业将逐步转向军工技术合作，如通过与友好国家进行联合开发、共同投资等模式，增加国防军工交流和技术交流。这不仅为军工企业带来技术升级和市场拓展的机会，也为我国扩大地缘政治优势、提升国际影响力和军事认同提供途径。 ● 19:22印巴冲突对军工行业及资本市场的影响分析印巴冲突对军工行业及资本市场的影响分析 本次讨论主要围绕最新的印巴冲突对行业观点的更新，分析了冲突的突发性和后续可能的发展，及其对相关军工装备和资本市场的影响。冲突可能从空对空作战转向地面作战，涉及的装备和弹药消耗将增加，受益标的包括歼十、爱德达、中检、三角防务、国内电子、威力、新能源、航天南湖等公司。此外，巴基斯坦80%的装备来源于中国，中国60%的装备出口至巴基斯坦，这将进一步加深两国在军事装备上的联系。 ● 21:40中国军工企业拓展中东和非洲市场动态及订单增长预期中国军工企业拓展中东和非洲市场动态及订单增长预期自去年8 月杭州调研以来，中东国家如沙特、阿联酋和非洲国家如阿尔及利亚对中国军工企业进行了装备调研和促销活动，特别是对先进装备表现出浓厚兴趣。由于中国装备在实战经验上的不足，导致客户采购决策相对谨慎，订单落地较少。然而，在最近的冲突后，中国装备在体系作战中的表现得到了认可，预计中东和非洲等国的军贸订单将加速落地。这为国瑞、南湖等成本较高的公司提供了新的增长空间，他们预计将从军贸订单增加中受益。此外，公司如国瑞科技和蓝湖去年因各种原因未能交付的订单将在今年结转，预示着今年的业绩增长。推荐关注的公司还包括陈飞、沈飞、西飞和无人机制造商彩虹等。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：今天巨贸板块表现较好的主要原因是什么？问：今天巨贸板块表现较好的主要原因是什么？ 发言人答：今天巨贸板块表现较好的核心原因是今天早上印度和巴基斯坦之间发生了激烈冲突，该冲突起因于五一之前两国围绕科尼尔地区的争端，并在五一假期期间冲突不断升级，包括印度切断巴斯塔80%的农业喷灌水源等行为。最近的一两周，关系急剧恶化，导致印度空袭巴基斯坦，而巴基斯坦则使用中式武器进行反击，这一事件对整个军贸板块有持续催化作用。 发言人发言人问：巴基斯坦在过去从中国进口武器的情况如何？问：巴基斯坦在过去从中国进口武器的情况如何？ 发言人答：巴基斯坦在过去从中国的武器装备进口占其进口总额的80%，除了坚持之外，也有部分美制F16，但美国不允许巴基斯坦将F16投入与印度的冲突中。因此，巴基斯坦对抗印度主要依靠中国的装备。 发言人发言人问：这次冲突中，中国出口的哪些装备表现亮眼？问：这次冲突中，中国出口的哪些装备表现亮眼？ 发言人答：这次表现比较亮眼的中国出口装备包括歼10、CE、PD15等导弹以及无人机、坦克、卡车炮、火箭炮等陆军装备。此外，防控系统中红十九漱口提供的预警效果也十分显著。 发言人发言人问：最近的国际局势对军贸有何影响？问：最近的国际局势对军贸有何影响？ 发言人答：近期俄乌冲突爆发以来，全球国际格局和秩序加速重塑，多个地区如巴以冲突、中东局势等紧张态势加剧，这些事件使得各国对各类先进武器的需求愈发明确，推动军贸市场活跃，尤其是战场周边国家对于新武器装备的需求更为迫切。 发言人发言人问：当前全球军费开支的整体趋势如何？问：当前全球军费开支的整体趋势如何？ 发言人答：根据世界银行数据，2023年全球军费开支连续第七年增长，总额达到了2万3866亿美元，同比增加近10%，达到2009年以来的最大增幅。其中，欧洲与中亚地区以及撒哈拉以南非洲地区的军费增长率最为突出，这主要是由于地区冲突增加导致周边各国军费开支显著提升。 发言人发言人问：从军贸总量上看，哪些地区占据主导地位？问：从军贸总量上看，哪些地区占据主导地位？ 发言人答：结合斯德哥尔摩国际和平研究所的数据，19年至23年期间，亚太国家占所有武器进口的37%，中东占30%，欧洲占21%，美洲占6%，非洲占4%。从进口端看，前十大国的武器进口量占全球比例超过50%，其中印度、沙特和卡塔尔位列武器进口前三位；从出口端看，美国始终是最大的军贸供应商，俄罗斯和法国紧随其后，中国和德国则排名第四或第五。 发言人发言人问：美国在乌克兰冲突前后军贸订单来源有何变化？问：美国在乌克兰冲突前后军贸订单来源有何变化？ 发言人答：分析美国在乌克兰冲突前后的军贸订单来源占比情况发现，在2021年，美国军贸订单来源分布广泛，但在2022年和2023年，为了优先供应援助乌克兰，乌克兰的订单占比大幅增至71%，采购国数量也从38个减少到25个；而由于中东冲突，以色列的订单占比在2023年达到了20.44%。 发言人发言人问：乌克兰局势对美国军贸供给有何影响？问：乌克兰局势对美国军贸供给有何影响？ 发言人答：乌克兰局势导致美国的军贸供给可能无法满足原有大部分采购国的需求，因为美国军工生产能力有限，并需优先供给其战略针对区域。 发言人发言人问：俄罗斯武器出口情况如何变化？问：俄罗斯武器出口情况如何变化？ 发言人答：俄罗斯的武器出口全球占比从2014年到18年的21.5%，下降到2019年到23年的10.4%。单年度出口量也逐年下降，特别是在2020年至2023年间低于2019年的水平，且出口国家数量不断减少。 发言人发言人问：全球军贸市场的整体趋势如何？我国军贸出口的主要装备类型及增长情况如何？问：全球军贸市场的整体趋势如何？我国军贸出口的主要装备类型及增长情况如何？ 发言人答：全球军贸市场中，俄罗斯和乌克兰的出口量显著下降，而中国等国的军贸出口则呈现上升趋势，尤其是新型装备在全球军贸市场中成为热门选择，推动出口规模持续提升。进入21世纪以来，我国军贸出口主要以飞机、装甲车、舰船和导弹为核心，其中飞机、装甲车、舰船和导弹出口均有不同程度的增长，尤其在2021年以后，大部分装备类型出口同比大幅回升。 发言人发言人问：近五年我国军贸出口的具体装备订单情况如何？问：近五年我国军贸出口的具体装备订单情况如何？ 发言人答：近五年来，战斗机、无人机、地空导弹系统、护卫舰和坦克等装备订单相对较高，但其中战斗