有色金属海外季报：Kinross2025Q1黄金产销量分别同比减少2.90% 3.03%至15.93 15.76吨，归属于普通股股东的净利润同比增长243.93%至3.68亿美元

有色金属-海外季报评级及分析师信息 ►生产经营情况 产量：2025Q1，Kinross权益黄金产量为51.21万盎司（15.93吨），同比减少2.90%，环比增长2.17%。 销量：2025Q1，Kinross权益黄金销量为50.66万盎司（15.76吨），同比减少3.03%，环比减少2.21%。 平均实现价格：2025Q1的平均实现金价为每盎司2,857美元(670.54元/克)，同比增长38.02%，环比增长7.29%。 单位生产成本：2025Q1的单位售出黄金的生产成本为1,043美元/盎司（244.79元/克），同比增长6.21%，环比减少5.01%。 利润率：2025Q1，Kinross每售出一盎司黄金当量的利润增长67%至1,814美元，而2024 Q1的利润率为1,088美元，超过了平均实现黄金价格38%的涨幅。 单位权益全维持成本：2025Q1单位售出黄金的权益全维持成本为1,355美元（318.02元/克），同比增长3.44%，环比减少10.26%。 相关研究： 1.《行业点评|Kinross 2024年黄金产销量分别同比减少1.16%/3.13%至66.19/65.68吨，归属于普通股股东的净利润同比增长127.9%至9.49亿美元》2025.2.222.《行业点评|Kinross 2024Q3黄金产量环比增加 计入副产品收益的单位权益全维持成本：2025Q1计入副产品收益的单位售出黄金的权益全维持成本为1,331美元（312.39元/克），同比增加3.90%，环比减少10.67%。 10.9%至59万盎司，2024Q3调整后归母净利润环比增长71%至2.99亿美元》2024.12.33.《行业点评|Kinross 2024Q2黄金产量同比下降4% ►财务业绩情况 至16.65吨，单位黄金的销售生产成本同比增长14.33%至1029美元每盎司》2024.8.3 2025Q1销售收入增至14.975亿美元，同比增长38.47%，环比增长5.76%，主要是由于黄金价格的上涨。 2025Q1生产销售成本为5.467亿美元，同比增长6.59%，环比减少6.39%。 2025Q1营业利润为5.704亿美元，同比增长195.24%，环比增长13.85%。 2025Q1归属于普通股股东的净利润为3.68亿美元，同比增长243.93%，环比增长33.33%。 2025Q1调整后归属于普通股股东的净利润为3.64亿美元，同比增长191.43%，环比增长51.67%。 2025Q1经营活动产生的净现金流为5.971亿美元，同比增长59.48%，环比减少19.69%。 2025Q1权益资本支出为2.041亿美元，同比减少12.06%，环比减少26.79%。 2025Q1 Kinross的债务指标有所改善，已偿还剩余的2亿美元定期贷款。截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物增至6.946亿美元，而2024年12月31日为6.115亿美元，净债务减少至约5.4亿美元。 截至2025年3月31日，该公司拥有额外可用信贷16.5亿美元，总流动资金约为23亿美元。 Kinross董事会宣布，2025Q1季度股息为每股0.03美元，将于2025年6月12日支付给2025年5月29日营业结束时登记在册的股东。 Kinross已重新启动股票回购计划，截至2025年已回购价值6,000万美元的股票。假设近期金价维持不变且业务继续按计划进行，全年股票回购目标至少为5亿美元。 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。