2025Q1业绩点评：市场交投活跃，业绩创历季新高

公司评级买入（维持） 2025Q1业绩点评：市场交投活跃，业绩创历季新高 报告日期2025年05月01日 投资要点： ⚫我们的观点：2025年第一季度，中国香港市场交投活跃度有所改善，衍生品、商品市场以及沪深港通均表现强劲。作为香港资本市场的核心基础设施，香港交易所仍将在连接全球投资者、企业及市场方面发挥关键作用。我们维持公司“买入”评级。 ⚫集团2025Q1单季度收入及其他收益创季度新高： 1、收入及其他收益：2025Q1,公司收入及其他收益为68.57亿港元，同比+32%(较2024Q4上升7%)。其中，主要业务收入同比上升36%，主要源于现货、衍生产品及商品市场成交量上升及结算费增加。期内，公司资金的投资收益净额为5.16亿港元（2024Q1:5.35亿港元），源于外部管理的投资基金（外部组合）的公平值收益净额减少（2025Q1: 1.38亿港元；2024Q1:1.69亿港元）。 相关研究 【兴证海外金融食饮】香港交易所：2024财年业绩点评：市场活力与增长潜力并现，未来前景可期-2025.02.28【兴证海外非银金融】香港交易所（00388.HK）2024Q1-3业绩点评：交投趋于活跃，看好全年业绩改善-2024.10.24【兴证海外非银金融】香港交易所（00388.HK）2024H1业绩点评：2024Q2业绩表现创历年第二季度新高-2024.08.22 2、公司股东应占溢利及EBITDA利润率：2025Q1，公司股东应占溢利为40.77亿港元，同比+37%(较2024Q4上升8%)。期内，公司EBITDA利润率为78%，同比+6个百分点(较2024Q4上升3个百分点)。 ⚫2025Q1市场交投趋于活跃，投资收益仍维持高位。 1、市场交投活跃：2025Q1，港交所现货市场平均每日成交金额为2,427亿港元，较2024Q1提升144%；较2024Q4提升30%。 分析师：张博S0190519060002BMM189zhangboyjs@xyzq.com.cn 2、新股市场显著增长：2025Q1，中国香港市场股本融资活动反弹，融资总额位居全球第二，多家A股公司寻求在香港双重上市。截至2025年3月31日，正在处理中的新股上市申请数目为120宗（2024年12月31日：84宗）。 分析师：开妍S0190524070004请注意:开妍并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。kaiyan@xyzq.com.cn 3、沪深港通交易量增长强劲：2025Q1，沪深股通平均每日成交金额达人民币1,911亿元，较2024年第一季度上升44%。港股通平均每日成交金额达1,099亿港元，同比提升255%。 4、LME交投活跃：2025Q1，受LME收费交易金属合约的平均每日成交量同比增加6%以及2025年1月1日起交易及结算收费平均增加5%影响，LME交易费及LMEClear结算费均增加10%。 ⚫风险提示：1）、沪港股通交易增长不及预期；2）、资本市场波动导致的投资收益波动；3）、其他外部事件导致的中国香港市场交投活跃度降低。 附表 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 信息披露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录www.xyzq.com.cn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。 有关财务权益及商务关系的披露$$BusinessPublishStart$$ 兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与福建漳龙集团有限公司、焦作市国有资本运营（控股）集团有限公司、临沂城市发展国际有限公司、临沂城市发展集团有限公司、山东黄金集团有限公司、双城(重庆)信用增进股份有限公司、成都天府大港集团有限公司、成都经开产业投资集团有限公司、中国长城资产（国际）控股有限公司、知识城（广州）投资集团有限公司、重庆三峡融资担保集团股份有限公司、成都兴锦建设投资集团有限责任公司、贵溪经开控股发展集团有限公司、江西省信用融资担保集团股份有限公司、湖州吴兴人才产业投资发展集团有限公司、江苏正力新能电池技术股份有限公司、信华达投资发展有限公司、漳州市交通发展集团有限公司、重庆兴农融资担保集团有限公司、凉山州发展(控股)集团有限责任公司、滕州信华投资集团有限公司、三水国际发展有限公司、湖州吴兴国有资本投资发展有限公司、金峰有限公司、越秀房产信托基金、越秀房托资产管理有限公司、福建省晋尚控股集团有限公司、唐山控股发展集团股份有限公司、唐山国际投资(香港)有限公司、淮安开发控股有限公司、佛山市高明建设投资集团有限公司、保定国家高新技术产业开发区发展有限公司、都江堰市城乡建设集团有限公司、河南航空港投资集团有限公司、河南省中豫融资担保有限公司、泉州市南翼投资集团有限公司、济源济康科技有限公司、兰溪市国有资本运营有限公司、兰溪市交通建设投资集团有限公司、青岛市即墨区城市开发投资有限公司、株洲市城市建设发展集团有限公司、福建石狮国有资本运营集团有限责任公司、福建红树林投资集团有限公司、漳州市龙海区国有资产投资经营有限公司、浙江长兴金融控股集团有限公司、滨江国投有限公司、泰州港城投资集团有限公司、扬州经济技术开发区开发(集团)有限公司、淄博市城市资产运营集团有限公司、青岛北岸控股集团有限责任公司、青岛动车小镇投资集团有限公司、青岛胶州城市发展投资有限公司、滕州信华投资集团有限公司、青岛蓝谷投资发展集团有限公司、重庆市合川城市建设投资(集团)有限公司、晋江市路桥建设开发有限公司、福建省晋江市建设投资控股集团有限公司、北京银行、湘潭振湘国有资产经营投资有限公司、湖北省联合发展投资集团有限公司、江西省信用融资担保集团股份有限公司、萍乡市城市建设投资集团有限公司、岳阳市城市建设投资集团有限公司、沂盛（维尔京）国际有限公司、山东沂蒙产业集团有限公司、嵊州市城市建设投资发展集团有限公司、江苏姜堰经开集团有限公司、丽水经济技术开发区实业发展集团有限公司、印象大红袍股份有限公司、兖矿集团（开曼群岛）有限公司、山东能源集团有限公司、南阳城投控股有限公司、科学城(广州)融资租赁有限公司、科学城(广州)投资集团有限公司、淮安市投资控股集团有限公司、淮北市建设投资有限责任公司、稠州国际投资有限公司、江门高新技术工业园有限公司、义乌市国有资本运营有限公司、安徽海螺材料科技股份有限公司、安徽海螺水泥股份有限公司、脑动极光医疗科技有限公司、四川省金玉融资担保有限公司、天长市农业发展有限公司、徽商银行股份有限公司、湖北省融资担保集团有限责任公司、抚州市数字经济投资集团有限公司、重庆兴农融资担保集团有限公司、重庆三峡融资担保集团股份有限公司、重庆丰都文化旅游集团有限公司、盐城高新区投资集团有限公司、浙江德盛（BVI）有限公司、杭州富阳交通发展投资集团有限公司、成都市羊安新城开发建设有限公司、三水国际发展有限公司、江苏姜堰经开集团有限公司、唐山国控集团有限公司、曹妃甸国控投资集团有限公司、贵溪市发展投资集团有限公司、青岛市即墨区城市旅游开发投资有限公司、怀远县新型城镇化建设有限公司、湖州市城市投资发展集团有限公司、安徽西湖投资控股集团有限公司、淮北市建投控股集团有限公司、衢州市衢通发展集团有限公司、山东泉汇产业发展有限公司、成都武侯产业发展投资管理集团有限公司、宁国市宁阳控股集团有限公司、温州市鹿城区国有控股集团有限公司、邹城市城资控股集团有限公司、山东明水国开发展集团有限公司、河南中豫信用增进有限公司、南阳交通控股集团有限公司、中原大禹国际（BVI）有限公司、中原资产管理有限公司、宜昌高新投资开发有限公司、威海市环通产业投资集团有限公司、成都交通投资集团有限公司、滨州市滨城区经济开发投资有限公司、福清市国有资产营运投资集团有限公司、湖州莫干山高新集团有限公司、湖州莫干山国有资本控股集团有限公司、漳州高鑫发展有限公司、郑州地铁集团有限公司、漳州圆山发展有限公司、靖江港口集团有限公司、娄底市城市发展控股集团有限公司、怀远县新型城镇化建设有限公司、徽商银行、烟台国丰投资控股集团有限公司、济南高新控股集团有限公司、洛阳国晟投资控股集团有限公司、漳州台商投资区资产运营集团有限公司、浙江省新昌县投资发展集团有限公司、浦江县国有资本投资集团有限公司、万晟国际（维尔京）有限公司、平度市城市开发集团有限公司、XD民生银行、新沂市交通文旅集团有限公司、常德财鑫融资担保有限公司、湖南瑞鑫产业运营管理有限公司、赣州城市投资控股集团有限责任公司、湖北省融资担保集团有限责任公司、黄石产投控股集团有限公司、赤壁城市发展集团有限公司、江苏中扬清洁能源发展有限公司、重庆三峡融资担保集团股份有限公司、江苏银行、无锡恒廷实业有限公司、四海国际投资有限公司、福建省晋江市建设投资控股集团有限公司、济南章丘控股集团有限公司、湖南省汨罗江控股集团有限公司、湖南省融资担保集团有限公司、中国信达(香港)控股有限公司、重庆兴农融资担保集团有限公司、资阳发展投资集团有限公司、荆州市城市发展控股集团有限公司、南京银行、淄博市城市资产运营集团有限公司、宜宾市新兴产业投资集团有限公司、上饶创新发展产业投资集团有限公司、中原豫资投资控股集团有限公司、九江银行、南昌金开集团有限公司、无锡市交通产业集团有限公司、保定市国控集团有限责任公司、海翼 （香港）有限公司、济南市中财金投资集团有限公司、政金金融国际(BVI)有限公司、重庆新双圈城市建设开发有限公司、山东高速集团、青岛军民融合发展集团有限公司、泰兴市港口集团有限公司、Fujian Zhanglong Group Co., Ltd.、Jiaozuo State-owned Capital Operation (Holding) Group Co.,Ltd.、LinyiCityDevelopment InternationalCo.,Limited、LINYI CITY DEVELOPMENT GROUP CO., LTD、Shandong Gold Group Co., Ltd.、Chengdu-Chongqing Bond Insurance Co., Ltd.、SDG Finance Limited、Chengdu Tianfu Dagang Group Co., Ltd.、Chengdu Economic Development IndustrialInvestment Group Co., Ltd.、China Great Wall International Holdings VILimited、China Great Wall AMC (International) Holdings Company Limited、Knowledge City (Guangzhou) Investment Group Co., Ltd.、Chongqing San Xia Financing Guarantee Group Co., Ltd.、Chengdu Xingjin ConstructionInvestment Group Co., Ltd.、Guixi Jingkai Holding Development Group Co., Ltd.、Huzhou Wuxing Industrial Investment Development Group Co.,Ltd.、Wu xing Industry Investment Hu sheng Company Limited、Jiangsu Zenergy Battery Technologies Group Co., Ltd.、Zhangzhou TransportationDevelopment Group Co., Ltd.、Ch