科前生物2024年受行业竞争加剧导致价格压力影响,营收和毛利率下滑,但费用管控优化。2025年Q1业绩显著回暖,收入和利润同比增长,毛利率和净利率提升。公司持续研发创新,获得多项新兽药注册证书,拓展产品矩阵;工艺技术升级提升生产效率。预计2025-2027年净利润分别为4.50、5.49和6.39亿元,对应EPS分别为0.97、1.18和1.37元,PE值分别为17、14和12倍。维持“强烈推荐”评级。风险提示包括动保需求增长不及预期、产品研发落地及推广不及预期等。