一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜震荡走高，上涨1.75%至9520美元/吨；SHFE铜主力上涨0.84%至78320元/吨。宏观方面，美国财政部长重申不会违约，财政部拍卖420亿美元10年期国债结果稳健；中国4月财新服务业PMI 50.7，财政部表示将采取积极宏观政策。库存方面，LME库存下降1675吨至195625吨，SMM库存减少0.11万吨至12.85万吨。宏观和基本面共振，铜价上看至78000~80000元/吨区间。需关注下游接受度及5月下旬旺季转弱风险。
- 铝：节后氧化铝震荡偏强，隔夜AO2509收于2715元/吨，沪铝震荡偏强，隔夜AL2506收于19760元/吨。现货方面，SMM氧化铝价格持稳，铝锭现货由平水收至贴水20元/吨。氧化铝市场消息动态偏少，后续或有小幅反弹，但氧化铝延续过剩格局。基于边际过剩与成本中枢下移逻辑，以逢高布空为主，阶段抄底为辅。
- 镍：隔夜LME镍涨1.69％报15690美元/吨，沪镍跌0.21%报124290元/吨。库存方面，LME库存减少336吨至200082吨，SHFE仓单减少183吨至24125吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持下跌50元/吨至100元/吨。不锈钢原料端镍铁小幅转弱，成本支撑依旧，供应端出现减产迹象，短期价格仍将震荡运行。新能源方面，MHP供应偏紧，硫酸镍需求端或有压力。一级镍周度社会库存延续累库，国内过剩压力渐显。短期政策影响下，镍矿表现相对偏强，不宜过度看空，但若国内一级镍延续累库，则对镍价压力逐渐凸显。
二、日度数据监测
- 铜：SHFE铜主力上涨0.84%至78320元/吨，LME铜上涨1.75%至9520美元/吨。国内现货进口小幅盈利。LME库存下降1675吨至195625吨，SHFE仓单减少183吨至24125吨。COMEX库存下降，社会库存国内+保税区减少2.9万吨。
- 铝：隔夜AO2509收于2715元/吨，AL2506收于19760元/吨。沪铝主力上涨0.55%，持仓增仓2079手至18.58万手。现货方面，SMM氧化铝价格持稳，铝锭现货由平水收至贴水20元/吨。铝棒加工费多地持稳，铝杆加工费持稳。
- 镍：隔夜LME镍涨1.69％报15690美元/吨，沪镍跌0.21%报124290元/吨。LME库存减少336吨至200082吨，SHFE仓单减少183吨至24125吨。不锈钢原料端镍铁小幅转弱，成本支撑依旧，供应端出现减产迹象，短期价格仍将震荡运行。一级镍周度社会库存延续累库，国内过剩压力渐显。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水走势图显示，铜、铝、镍升贴水呈负数或窄幅波动，锌、铅、锡升贴水有所走弱。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差走势图显示，多数品种近远月价差收窄或呈负数，锌、锡近远月价差有所扩大。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存走势图显示，LME库存整体呈下降趋势，但部分品种库存波动较大。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存走势图显示，SHFE库存整体呈下降趋势，但部分品种库存波动较大。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系社会库存走势图显示，社会库存整体呈下降趋势，但部分品种库存波动较大。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率走势图显示，多数品种冶炼利润有所波动，部分品种冶炼利润走弱。
四、有色金属团队介绍
- 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。
- 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。
- 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。
五、免责声明
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