豆类油脂日报：假期过后 豆类油脂整体走势偏弱

豆类油脂 假期过后豆类油脂整体走势偏弱 豆类油脂 核心观点 5月6日，豆类油脂期价整体偏弱运行。豆一期价震荡偏强，期价承压于5日和10日均线压力，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，期价承压于5日均线压力，伴随增仓近2万手；菜粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏弱，期价承压于30日均线，暂获20日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超1.5%，期价承压于5日、10日、20日多条均线压制，伴随增仓2万手；菜籽油期价冲高回落，期价承压于30日均线压力，下方暂获60日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着华北、东北地区豆粕现货价格有所回稳，豆粕期货价格跌势有所放缓。5-7月国内进口大豆平均到港量庞大，市场聚焦油厂开停机计划、提货节奏以及下游库存采购动态。现货基差从此前近千缩窄至500-600。由于终端库存水平整体不高，现货端不会立即进入供应宽松周期，油厂豆粕累库预计将出现在5月下旬。短期豆粕期价持续回吐贸易风险溢价和此前的供应风险溢价，短期走势明显偏弱。 油脂期价整体震荡偏弱运行，不仅国内油厂豆油库存存在重建预期，近期美豆油库存超预期同样给美豆油期价带来压力，同时美国生物燃料政策仍未落地，内外盘豆油期价陷入宽幅震荡。棕榈油市场，无论是马来西亚棕榈油库存，还是国内棕榈油库存均存在攀升预期，短期棕榈油期价缺乏明显驱动，在油脂板块中被动跟随。菜籽油作为油脂板块的引领品种，市场对6月份以后库存去化的预期渐强，终端暂时难以消化庞大的库存压力，令菜籽油库存高位继续攀升。贸易商对后市基差的乐观预期仍存，囤货积极性不减。短期来看，菜籽油仍是油脂板块的风向标，期价震荡偏强运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部周一发布的作物进展周报显示，截至周日(5月4日），美国大豆播种进度达到30%，较前一周的18%显著提升，略高于五年均值23%，但较2024年同期落后6个百分点。 2）美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前减少29%，比去年同期减少10%。截至2025年5月1日的一周，美国大豆出口检验量为324,101吨，上周为修正后的457,844吨，去年同期为358,179吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到43,461,547吨，同比增长11.2%，上周同比增长11.3%，两周前增长10.9%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的87.5%，上周是86.8%。 3）基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年5月2日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.16美元，比一周前下跌5.3%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅49.03美分，相当于每蒲5.79美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨287.08美元，相当于每蒲6.67美元。1号黄大豆平均价格为10.55美元/蒲，一周前为10.51美元/蒲。 4）马来西亚棕榈油局（MPOB）将在下周二（5月13日）发布月度数据。周一公布的一项调查显示，随着棕榈油生产进入旺季，马来西亚4月底的棕榈油库存预计连续第二个月增长，而且下半年产量将大幅增加。分析师预计4月底棕榈油库存增至179万吨，环比增长14.8%，创下去年12月以来的最高库存。4月份的毛棕榈油产量预计为162万吨，环比增长16.9%，为连续第二个月增长，创下去年11月以来的最高水平。目前进入产量季节性增长期，下半年产量将大幅增长。调查显示，4月份棕榈油出口估计为110万吨，环比增长9.7%，将是连续第二个月增长。调查称，4月份棕榈油进口量估计为5万吨；国内消费量估计为337,544吨。 5）本月中旬左右印度棕榈油协会将发布4月份的食用油进口数据。据印度经销商估计，4月份印度棕榈油进口量将连续第五个月低于正常水平，因为棕榈油较竞争对手豆油溢价，促使印度精炼厂转向采购豆油。经销商估计4月份印度食用油进口量为86.5万吨，比3月份减少11%，这主要因为棕榈油和葵花籽油进口量下降所致。经销商估计4月份棕榈油进口量降至32.2万吨，环比降低24%。作为参考，印度炼油协会称，2023/24年度（11月至10月）印度平均每月进口超过75万吨棕榈油。孟买经纪商桑文集团首席执行官桑迪普·巴约里亚表示，由于供应紧张，棕榈油价格上涨，促使对价格敏感的买家增加了豆油采购量。经销商估计4月份印度豆油进口量环比增长2%，达到36.3万吨。与此同时，4月份葵花籽油进口量下降近6%至18万吨，为七个月以来最低水平。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。