聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃增仓下行，LLDPE09合约收6987元/吨，跌1.61%，持仓变化+54365手，PP09合约收6995元/吨，跌0.95%，持仓变化+35248手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年05月06日星期二 现货市场：聚乙烯现货价下跌走弱，下游拿货积极性不高，国内LLDPE市场主流价格在7220-7900元/吨；PP市场，价格弱势调整，贸易商积极出货，但下游采购积极性欠佳，华北拉丝主流价格在7040-7290元/吨，华东拉丝主流价格在7100-7250元/吨，华南拉丝主流价格在7180-7370元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：PE供应压力攀升；PP装置检修集中，供应压力稍有释缓。截至4月30日当周，PE开工率为81.02%，周环比-0.14%，PP开工率76.30%，周环比-0.15%。 （2）需求方面：下游需求季节性走弱。截止4月30日当周，农膜开工率28%（-5%），包装51%（-1%），单丝45%（+1%），薄膜44%（-1%），中空44%（持平），管材38%（-2%）；塑编开工率45%（-2%），注塑开工率47%（-3%），截止5月1日，BOPP开工率55.96%（-1.23%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-05-06，两油库存83万吨，较前一交易日环比+16.5万吨。截止4月30日当周，PE贸易库存16.115万吨（+0.153万吨），PP社会贸易库存4.925万吨（+0.285万吨）。 （4）成本端：OPEC+加速增产，油价弱势运行，成本支撑不足。 【市场逻辑】 PE装置重启，叠加新装置陆续释放货源，供应压力增加，PP装置检修集中，供应微缩，下游需求随着订单跟进下滑出现季节性走弱，聚烯烃供需整体偏弱，对价格形成拖累。成本端，油价近期弱势调整，对其支撑略显不足。 【交易策略】 需求走弱，叠加成本支撑不足，预计短期震荡偏弱调整，偏空对待，建议滚动反弹做空。LLDPE参考撑位6900-6950元/吨，压力位7250-7300元/吨；PP参考支撑位6900-6950元/吨，压力位7200-7250元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯跟随成本端弱势调整，EB06合约收6944元/吨，跌1.48%，持仓变化+4645手。现货市场：苯乙烯现货价下跌，华东市场价格为7130元/吨，华南 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 市场价格为7315元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：OPEC+加速增产，油价弱势运行，成本支撑不足。 （2）供应端：随着部分装置重启，苯乙烯供应低位回升。利津石化（利华益）72万吨/年苯乙烯装置4月29日因故障降负荷至7成，计划5月7日停车检修20天左右；中沙天津3.5万吨装置4月20日停车，计划6月6日重启；巴陵石化13万吨装置4月19日停车，计划检修2个月；兰州石化6万吨装置4月22日-5月20日停车检修；万华65万吨装置4月5日停车检修，4月29日该装置已投料，预期近期出合格品；浙石化一套60万吨/年乙苯脱氢装置4月7日停车，五一假期期间重启。截止5月1日，周度开工率69.94%，周度环比+0.88%。 （3）需求端：三大S开工走弱，需求回落。截至5月1日，PS开工率55.62%，周度环比-2.83%，EPS开工率47.80%，周度环比-5.10%，ABS开工率63.69%，周度环比-1.56%。 （4）库存端：截止4月30日，华东港口库存为7.38万吨，周环比去库1.65万吨，4月23日至4月29日华东主港抵港3.23万吨，提货4.88万吨，下周期计划到船1.95万吨。 【市场逻辑】 苯乙烯短期供需维持偏强，但随着部分装置陆续重启，供应低位回升，预期苯乙烯去库节奏将有所放缓。成本端，油价弱势调整，对其支撑不足。 【交易策略】 装置重启，供应低位回升，叠加成本支撑不足，预计短期偏弱调整，建议偏空对待，参考下方支撑位6750-6800元/吨，参考压力位7350-7400元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................8 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率.........................................................................................................................