聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE09合约收7133元/吨，跌0.45%，持仓变化+12462手，PP09合约收7073元/吨，跌0.52%，持仓变化+23809手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月22日星期二 现货市场：聚乙烯市场，现货价小幅下跌，上游厂商下调出厂价，下游买涨不买跌，备货积极性偏弱，国内LLDPE市场主流价格在7340-7950元/吨；PP市场，现货价格小幅走弱，下游工厂询盘积极性不佳，低价适量补货为主，华北拉丝主流价格在7080-7280元/吨，华东拉丝主流价格在7180-7300元/吨，华南拉丝主流价格在7220-7420元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：PE供应回升，压力攀升；PP装置检修集中，供应微幅回落。截至4月17日当周，PE开工率为81.16%，周环比+2.36%，PP开工率78.14%，周环比-0.85%。 （2）需求方面：下游需求逐步转弱，后期有进一步季节性回落预期。截止4月17日当周，农膜开工率40%（-10%），包装52%（持平），单丝43%（持平），薄膜45%（持平），中空44%（持平），管材42%（持平）；塑编开工率47%（-2%），注塑开工率50%（-1%），BOPP开工率57.84%（持平）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-04-22，两油库存75.00万吨（昨日更正为78万吨），较前一交易日环比-3.00万吨。截止4月18日当周，PE贸易库存15.706万吨（-0.158万吨），PP社会贸易库存4.675万吨（-0.175万吨）。 （4）成本端：美国依然维持对伊朗制裁的立场，油价低位小幅反弹，但贸易政策仍存不确定性，限制油价反弹高度，使油价对下游支撑一般。 （5）3月PE进口量为110.10万吨，环比下降16.92%，同比下降8.94%，1-3月PE累计进口量为363.71万吨，同比增长6.38%；3月PE出口量为10.82万吨，环比增长86.94%，同比增长6.54%，1-3月PE累计出口量为21.68万吨，同比下降0.75%。 （4）3月PP（税号：39021000，下同）进口量为19.29万吨，混啊比增长0.25%，同比下降9.88%，1-3月累计进口量为54.96万吨，同比下降6.76%；3月PP出口量为28.49万吨，环比增长34.32%，同比下降1.66%，1-3月累计出口量为65.08万吨，同比增长15.11%。 【市场逻辑】 供需来看，PE装置重启，叠加新装置陆续释放货源，供应压力回升，PP装置检修集中，供应微缩，虽然短期需求仍存刚需支撑，但后 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 Strategy 期供需有转弱预期。成本端，油价低位震荡，对其支撑力度一般。【交易策略】 供需预期边际转弱，成本支撑一般，预计聚烯烃短期震荡偏弱，偏空对待，建议滚动反弹做空，关注油价波动。LLDPE参考撑位7000-7050元/吨，压力位7400-7450元/吨；PP参考支撑位6900-6950元/吨，压力位7300-7350元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯震荡偏弱，EB05合约收7236元/吨，跌0.45%，持仓变化+7508手。 现货市场：苯乙烯现货价小幅下跌走弱，华东市场价格为7460元/吨，华南市场价格为7655元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：美国依然维持对伊朗制裁的立场，油价低位小幅反弹，但贸易政策仍存不确定性，限制油价反弹高度，使油价对下游支撑一般。 （2）供应端：装置检修集中，供应明显收缩。兰州石化6万吨装置4月22日-5月20日停车检修；万华65万吨装置4月5日停车检修，计划25天左右；恒力石化72万吨苯乙烯装置4月8日停车检修，预计20-25天左右；浙石化一套60万吨/年乙苯脱氢装置4月7日停车，预计25天附近。截止4月17日，周度开工率68.01%，周度环比-3.72%。 （3）需求端：三大S开工变动不一，综合需求量微幅调整。截至4月17日，PS开工率59.04%，周度环比-2.41%，EPS开工率51.49%，周度环比+10.12%，ABS开工率66.08%，周度环比-2.69%。 （4）库存端：截止4月16日，华东港口库存为9.76万吨，周环比去库1.32万吨，4月9日至4月15日华东主港抵港2.02万吨，提货3.34万吨，下周期计划到船1.8万吨。 （5）3月苯乙烯进口量为0.57万吨，环比下降66.55%，同比增长373325.65%，1-3月苯乙烯累计进口量为7.43万吨，同比下降21.47%；3月苯乙烯出口量为2.20万吨，环比下降54.89%，同比下降46.12%，1-3月苯乙烯累计出口量为7.42万吨，同比增长54.78%。 【市场逻辑】 苯乙烯装置检修集中，供需偏强，港口库存持续去化，对装置利润修复有支撑，但当前主要驱动逻辑在成本端。成本端，美国依然对伊朗实施制裁，油价底部小幅反弹，但中美贸易关系仍面临不确定性，对苯乙烯支撑一般。【交易策略】 苯乙烯供需偏强，但成本支撑一般，预计短期低位震荡，区间短线操作，关注关税政策变化和油价波动，参考下方支撑位6950-7000 元/吨，参考压力位7750-7800元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率.........................................................................................