2024年报及2025年一季报业绩点评：定位优质产融金控平台 公司资产规模稳步提升

中油资本（000617.SZ）2024年报及2025年一季报业绩点评总结

一、核心观点

中油资本作为A股市场持有金融牌照较为齐全的综合性金融业务上市公司，主要业务收入以服务石油产业链的利息收入为主。报告期内，公司资产规模稳步提升，营收创历史新高，利息业务收入稳中有增，且在市场利率下行背景下展现出较强的息差稳定性。公司持续稳定的分红政策及市值管理战略，进一步提升了其市场吸引力。

二、关键数据

• 资产规模：2024年资产总额10841.72亿元，同比增长1.01%。
• 营业收入：2024年营业总收入390.24亿元，同比增长0.08%，创历史新高。
• 净利润：2024年净利润99.00亿元，2025年一季度净利润12.69亿元，同比下降26.57%。
• 利息业务：银行业务资产总额4555.60亿元，实现净利润17.05亿元；财务公司资产总额5157.32亿元，实现净利润60.40亿元。
• 分红政策：连续7年执行“不低于归母净利润30%”的分红政策，2024年拟每10股派现1.17元（含税），派息率31.80%。

三、研究结论

• 业务稳定性：公司依托中石油的产业金控平台，服务油气产业和产业链，贷款投放方向和规模长期保持稳定向好，营收能力将持续受益。
• 估值优势：采用PB估值法，中油资本对应年份PB估值为0.82/0.80/0.77倍，低于行业平均估值，具备一定估值提升空间。
• 风险提示：主要风险包括石油产业链景气度下降、宏观经济波动、资本市场价格波动、政策变动及第三方数据误差等。

四、盈利预测及投资评级

• 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.02/48.88/49.26亿元，同比增速3.22%/1.79%/0.78%。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。