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金工定期报告：预期高股息组合跟踪

2025-05-06 高子剑,庞格致,刘静恒东吴证券郭生根

东吴金工团队构建的预期高股息组合采用两阶段方法计算预期股息率，并结合反转因子与盈利因子进行筛选，从沪深300成分股中选取30只股票等权构建组合，每月底调仓一次。回测显示，该组合在2009年2月2日至2017年8月31日期间表现优异，相对沪深300全收益指数累计超额收益达107.44%，年化超额收益为8.87%，滚动一年最大回撤仅为12.26%，月度超额胜率为60.19%。

2025年4月，预期高股息组合平均收益为-1.39%，跑赢沪深300指数1.75%，跑赢中证红利指数0.02%。表现最好的4只股票为伊利股份、长江电力、浦发银行、农业银行，持仓收益分别为5.95%、5.92%、5.08%、4.84%。

2025年5月，该组合最新持仓股票30只，每只股票权重为3.33%，相比4月调整了17只股票。具体持仓包括北京银行、成都银行、华夏银行等。

红利择时框架2025年5月观点为不再看多红利，各子信号与上期保持一致。

风险提示：模型的测试基于历史数据，市场未来可能发生较大变化。

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