微盘股2025Q1基金季报点评：微盘股年报及一季报均获资金加仓

发布时间：2025-05-06 金工点评 研究所 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 微盘股年报及一季报均获资金加仓——微盘股2025Q1基金季报点评 近期研究报告 ⚫投资要点 微盘股相关基金规模在2025年Q1得到显著增加，但基金规模仍然处于底部区域。2024年Q4和2025年Q1持仓占比均增加，机构仍在缓慢加仓微盘。前十大股东数据显示公募基金和金融机构占比整体仍处于历史较低水平，未来仍有很大的加仓空间。微盘股扩散指数择时模型均触发开仓信号。 《年报效应边际递减，右侧买入信号触发——微盘股指数周报20250427》-2025.04.27 《基本面与量价共振，如遇回调即是买点——微盘股指数周报20250420》-2025.04.21 ⚫微盘股基金规模 近3个月相关性最高的50支基金2025年Q1规模为187.51亿元，季度可比规模上升20.00亿元；近一年相关性最高的50支基金2025年Q1规模为186.62亿元，季度可比规模上升13.78亿元。 《“完美买点”触发，后市积极看涨——微盘股指数周报20250413》-2025.04.14 ⚫含微量较高的公募基金 《4月是否还会有“最后一跌”？——微盘股指数周报20250406》-2025.04.07 截至2024年Q4，全部公募基金中持有“万得微盘股指数”成分股前五的基金分别是诺安多策略、中信保诚多策略、西部利得量化成长、大成景恒和招商量化精选。含“微”量前五的基金分别是诺安多策略、益民品质升级、中信保诚多策略、中信保诚景气优选和富荣福耀。 《为什么说本轮调整空间不会太大？——微盘股指数周报20250330》-2025.03.31 ⚫公募基金持股拥挤度 《回调彰显健康行情，本轮跌幅不会太大——微盘股指数周报20250323》-2025.03.24 截至2025年Q1，公募基金重仓持有“万得微盘股指数”成分股市值约为4.55亿元，占其流通市值比例为0.08%，较2024年Q4上升0.72bp；公募基金重仓持有“50亿以下市值”成分股市值约为162亿元，占其流通市值比例为0.28%，较2024年Q4下降5.05bp；公募基金重仓持有“100亿以下市值”成分股市值约为746亿元，占其流通市值比例为0.56%，较2024年Q4上升3.53bp。 《微盘领涨创下历史新高，4月临近仍有调整压力——微盘股指数周报20250316》-2025.03.17 ⚫前十大股东持股拥挤度 《高波风格再起，警惕后续风险——微盘股指数周报20250309》-2025.03.10 截至2025年Q1，“万得微盘股指数”成分股的前十大股东当中有公募基金持股的流通市值约为11.67亿元，占“万得微盘股指数”总流通市值的0.20%，历史最低0.07%。截至2025年Q1，“万得微盘股指数”成分股的前十大股东当中有金融机构持股的流通市值约为75.9亿元，占“万得微盘股指数”总流通市值的1.29%，历史最低为0.88%。公募与机构持股拥挤度均降至历史较低水平。 《3月胜率最高的策略：多微盘空1000——微盘股指数周报20250302》-2025.03.03 《微盘股下周或将震荡盘整——微盘股指数周报20250223》-2025.02.24 ⚫扩散指数择时 截至2025年4月30日，首次阈值法、延迟阈值法和双均线法均给出开仓信号。 《扩散指数有高位回调风险——微盘股指数周报20250216》-2025.02.17 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1微盘股相关基金规模仍然处于底部...........................................................42公募基金含“微”量一览...................................................................82.1公募基金持有“微盘股市值”一览.......................................................82.2公募基金持有“30亿以下市值”一览.....................................................92.3公募基金持有“50亿以下市值”一览....................................................102.4公募基金持有“100亿以下市值”一览...................................................123公募基金持有小盘占比仍有很大的上升空间..................................................143.1 2024Q4公募基金全仓“微盘股”占比较2024Q2上升12bp...................................143.2 2024Q4公募基金全仓“50亿以下市值”占比较2024Q2下降40bp............................153.3 2024Q4公募基金全仓“100亿以下市值”占比较2024Q2下降62bp...........................164前十大股东机构占比均降至历史较低水平....................................................184.1“微盘股”拥挤度已经降至历史较低水平................................................184.2“50亿以下市值”拥挤度已经降至历史较低水平..........................................194.3“100亿以下市值”拥挤度已经降至历史较低水平.........................................205微盘股扩散指数均触发开仓信号............................................................225.1微盘股扩散指数择时：首次阈值法（左侧交易）..........................................225.2微盘股扩散指数择时：延迟阈值法（右侧交易）..........................................235.3微盘股扩散指数择时：双均线法（自适应交易）..........................................236风险提示................................................................................256.1政策风险............................................................................256.2舆情风险............................................................................256.3流动性风险..........................................................................25 图表目录 图表1：近三个月与万得微盘股指数相关性最高的50支基金总规模（亿元）.....................4图表2：近一年与万得微盘股指数相关性最高的50支基金总规模（亿元）.......................5图表3：公募基金近三个月与万得微盘股指数相关性最高的50支基金...........................6图表4：公募基金近一年与万得微盘股指数相关性最高的50支基金.............................7图表5：公募基金2024年年报持有“微盘股市值”前20支基金 ................................8图表6：公募基金2024年年报持有“微盘股市值”占比前20支基金............................9图表7：公募基金2024年年报持有“30亿以下市值”前20支基金.............................9图表8：公募基金2024年年报持有“30亿以下市值”占比前20支基金........................10图表9：公募基金2024年年报持有“50亿以下市值”前20支基金............................11图表10：公募基金2024年年报持有“50亿以下市值”占比前20支基金.......................11图表11：公募基金2024年年报持有“100亿以下市值”前20支基金..........................12图表12：公募基金2024年年报持有“100亿以下市值”占比前20支基金......................13图表13：公募基金全仓持有“万得微盘股指数”成分股市值(元)及占流通市值比例..............14图表14：公募基金重仓持有“万得微盘股指数”成分股市值(元)及占流通市值比例..............15图表15：公募基金全仓持有“50亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例...............15图表16：公募基金重仓持有“50亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例...............16图表17：公募基金全仓持有“100亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例..............17图表18：公募基金重仓持有“100亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例..............17图表19：“万得微盘股指数”成分股前十大股东中公募基金持股市值(元)及占流通市值比例......18图表20：“万得微盘股指数”成分股前十大股东中金融机构持股市值(元)及占流通市值比例......19图表21：“50亿以下市值”成分股前十大股东中公募基金持股市值(元)及占流通市值比例........19图表22：“50亿以下市值”成分股前十大股东中金融机构持股市值(元)及占流通市值比例........20图表23：“100亿以下市值”成分股前十大股东中公募基金持股市值(元)及占流通市值比例.......21图表24：“100亿以下市值”成分股前十大股东中金融机构持股市值(元)及占流通市值比例.......21图表25：首次阈值法样本内外表现.......................................................22图表26：延迟阈值法样本内外表现.......................................................23图表27：双均线法样本内外表现.........................................................24 1微盘股相关基金规模仍然处于底部 从2023年Q1至2025年Q1，全部基金中近三个月相关性最高的50支基金的总规模经历了由高到低再到逐步回升的过程。规模最高点为2023年Q3为558亿元，规模最低点为2024年Q3为110亿元。单季度可比规模增加最多发生在2023年Q3，为145亿元；单季度可比规模下降最多发生在2024年Q1，为239亿元。2025年Q1季度规模增加了20.00亿元，而2024年Q4季度规模减少0.46亿元。虽然微盘股已经修复了2024年初的