微盘股2024Q4基金季报点评：微盘股基金Q4规模平稳，基金加仓仍有空间

2025年2月12日 研究所 金工点评 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 微盘股基金Q4规模平稳，基金加仓仍有空间——微盘股2024Q4基金季报点评 近期研究报告 ⚫投资要点 微盘股在2024年经历了四次回调，分别发生在2月、4月、6月和12月，但是年初的回调依然让投资者心有余悸。从2024年Q4微盘股相关基金规模的变动可以看到，虽然微盘股在Q4走出了一轮牛市行情，但规模相对Q3并未显著增长，相反略有下降。投资者对于每年1月份的日历效应担忧导致12月份提前出现了杀跌行情。从拥挤度来看，基本上保持和Q3一样的拥挤度。因此，此时仍然是值得配置的区间。 《基本面回撤，高波风格持续——中邮因子周报20250209》-2025.02.10 《各资金持续流入机器人，短期注意回调风险，行业轮动开始超配成长——行业轮动周报20250209》-2025.02.10 ⚫微盘股基金规模 《全面牛市正在到来，微盘有望修复前高——微盘股指数周报20250209》-2025.02.10 近3个月相关性最高的50支基金2024Q4规模为156.43亿元，季度可比规模下降0.46亿元；近一年相关性最高的50支基金2024Q4规模为250.09亿元，季度可比规模下降18.19亿元。 《基本面表现强势，风格切换加速——中邮因子周报20250126》-2025.01.27 ⚫含微量较高的公募基金 截至2024年6月30日，全部公募基金中持有“微盘股市值”前五的基金分别是诺安多策略、大成景恒、中信保诚多策略、华夏新锦绣和华夏磐泰。含微量前五的基金分别是诺安多策略、华夏新锦绣、富荣福耀、工银聚享和华夏磐泰。 《节前融资资金大幅净流出，ETF资金聚焦机器人以及红利——行业轮动周报20250126》-2025.01.26 ⚫公募基金持股拥挤度 《信号全部翻多，微盘股高胜率月份即将到来——微盘股指数周报20250126》-2025.01.26 截至2024年Q4，公募基金重仓持有“万得微盘股指数”成分股市值约为3.90亿元，占其流通市值比例为0.07%，较2024年Q3上升3.73bp；公募基金重仓持有“50亿以下市值”成分股市值约为194亿元，占其流通市值比例为0.33%，较2024年Q3上升2.33bp；公募基金重仓持有“100亿以下市值”成分股市值约为694亿元，占其流通市值比例为0.53%，较2024年Q3下降3.44bp。 《基金Q4加仓非银商贸银行，减仓有色医药电子——公募基金2024Q4季报点评》-2025.01.24 《“春节效应”将至，市场即将企稳回升——微盘股指数周报20250119》-2025.01.20 ⚫前十大股东持股拥挤度 截至2024年Q3，“万得微盘股指数”成分股的前十大股东当中有公募基金持股的流通市值约为8.73亿元，占“万得微盘股指数”总流通市值的0.16%，历史最低0.07%。“万得微盘股指数”成分股的前十大股东当中有金融机构持股的流通市值约为71.7亿元，占“万得微盘股指数”总流通市值的1.30%，历史最低为0.89%。公募与机构持股拥挤度均降至历史较低水平。 《小市值反弹，高波风格占优——中邮因子周报20250119》-2025.01.20《主题ETF交投活跃，科创芯片、金融科技、机器人ETF净流入居前——行业轮动周报20250119》-2025.01.20 ⚫扩散指数择时 截至2025年2月11日，左侧信号给予空仓信号(2月7日触发)，右侧信号仍维持开仓信号。 《资金流出风险需警惕,后市风格倾向于均衡——微盘股指数周报20250112》-2025.01.13 ⚫风险提示： 《陆股通Q4减持食饮电力医药，增持非银电新传媒——陆股通2024Q4持仓点评》-2025.01.13 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1微盘股相关基金规模仍然处于底部...........................................................42公募基金含“微”量一览...................................................................82.1公募基金持有“微盘股市值”一览.......................................................82.2公募基金持有“30亿以下市值”一览.....................................................92.3公募基金持有“50亿以下市值”一览....................................................102.4公募基金持有“100亿以下市值”一览...................................................123公募基金持有小盘占比仍有很大的上升空间..................................................143.1 2024Q4公募基金重仓“微盘股”占比较2024Q3上升3.73bp.................................143.2 2024Q4公募基金重仓“50亿以下市值”占比较2024Q3上升2.3bp...........................153.3 2024Q4公募基金重仓“100亿以下市值”占比较2024Q3下降3.44bp.........................164前十大股东机构占比均降至历史较低水平....................................................184.1“微盘股”拥挤度已经降至历史较低水平................................................184.2“50亿以下市值”拥挤度已经降至历史较低水平..........................................194.3“100亿以下市值”拥挤度已经降至历史较低水平.........................................205微盘股扩散指数左侧信号触发空仓..........................................................225.1微盘股扩散指数择时：首次阈值法（左侧交易）..........................................225.2微盘股扩散指数择时：延迟阈值法（右侧交易）..........................................235.3微盘股扩散指数择时：双均线法（自适应交易）..........................................236风险提示................................................................................256.1政策风险............................................................................256.2舆情风险............................................................................256.3流动性风险..........................................................................25 图表目录 图表1：近三个月与万得微盘股指数相关性最高的50支基金总规模（亿元）.....................4图表2：近一年与万得微盘股指数相关性最高的50支基金总规模（亿元）.......................5图表3：公募基金近三个月与万得微盘股指数相关性最高的50支基金...........................6图表4：公募基金近一年与万得微盘股指数相关性最高的50支基金.............................7图表5：公募基金2024年中报持有“微盘股市值”前20支基金 ................................8图表6：公募基金2024年中报持有“微盘股市值”占比前20支基金............................9图表7：公募基金2024年中报持有“30亿以下市值”前20支基金.............................9图表8：公募基金2024年中报持有“30亿以下市值”占比前20支基金........................10图表9：公募基金2024年中报持有“50亿以下市值”前20支基金............................11图表10：公募基金2024年中报持有“50亿以下市值”占比前20支基金.......................11图表11：公募基金2024年中报持有“100亿以下市值”前20支基金..........................12图表12：公募基金2024年中报持有“100亿以下市值”占比前20支基金......................13图表13：公募基金全仓持有“万得微盘股指数”成分股市值(元)及占流通市值比例..............14图表14：公募基金重仓持有“万得微盘股指数”成分股市值(元)及占流通市值比例..............15图表15：公募基金全仓持有“50亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例...............15图表16：公募基金重仓持有“50亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例...............16图表17：公募基金全仓持有“100亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例..............17图表18：公募基金重仓持有“100亿以下市值”成分股市值(元)及占流通市值比例..............17图表19：“万得微盘股指数”成分股前十大股东中公募基金持股市值及占流通市值比例..........18图表20：“万得微盘股指数”成分股前十大股东中金融机构持股市值及占流通市值比例..........19图表21：“50亿以下市值”成分股前十大股东中公募基金持股市值及占流通市值比例............19图表22：“50亿以下市值”成分股前十大股东中金融机构持股市值及占流通市值比例............20图表23：“100亿以下市值”成分股前十大股东中公募基金持股市值及占流通市值比例...........21图表24：“100亿以下市值”成分股前十大股东中金融机构持股市值及占流通市值比例...........21图表25：首次阈值法样本内外表现.......................................................22图表26：延迟阈值法样本内外表现.......................................................23图表27：双均线法样本内外表现.........................................................24 1微盘股相关基金规模仍然处于底部 从2023年Q1至2024年Q4，全部基金中近三个月相关性最高的50支基金的总规模经历了由高到低的过程，目前总体平稳。规模最高点为2023年Q3为558亿元，规模最低点为2024年