2024年四季度主动偏股型基金持仓分析：基金Q4加仓科技成长，减仓周期

2024年四季度主动偏股型基金持仓分析 证券研究报告 策略研究 2025年1月25日 ➢2024年Q4主动偏股型基金份额下降，存量基金净赎回压力增大。（1）主动偏股型基金2024年四季度份额合计为29869.0亿份，较2024年三季度环比减少2064亿份。（2）2024年四季度，新成立基金份额1637.53亿份，较2024年三季度有所回升。（3）存量基金净赎回率的中位数由2024年三季度的2.92%上升到2024年四季度5.56%，环比变动2.64个百分点。 李畅策略分析师执业编号：S1500523070001联系电话：+86 18817552575邮箱：lichang@cindasc.com ➢2024年Q4主动偏股型基金仓位环比整体较2024年Q3下降。2024Q4普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例中位数分别为90.80%、89.46%、84.53%，分别环比2024Q3下降0.52pct、1.07pct、1.88pct。 ➢2024年Q4主动偏股型基金对中证1000指数成份股配置比例提升最多。如果剔除涨跌波动的影响，对沪深300成分股超配比例提升最多。（1）中证100指数成分股超配幅度为11.22%，环比下降0.35个百分点。中证500指数成分股超配幅度为5.82%，环比下降1.38个百分点。对沪深300指数成分股超配幅度为9.74%，超配比例环比上升0.97个百分点。对中证1000指数成分股超配幅度为0.50%，超配比例环比上升0.37个百分点。（2）从不同市值规模股票加仓幅度来看，主动偏股型基金主要加仓小市值风格。 ➢2024年Q4公募基金加仓方向整体上围绕新的产业趋势、新赛道布局，硬科技仍是加仓主线，出海和新消费关注度提高、红利板块中银行有所补仓。（1）2024年Q4公募基金对成长风格配置比例环比提升3.88个百分点，加仓方向主要集中在硬科技领域。电子行业是主动偏股型基金配置比例（17%）和超配比例（7.4%）最高的行业，配置比例达到2010年以来的高点水平。TMT整体持仓比例也达到2010年以来偏高水平。其中仅通信出现了减仓。电力设备新能源配置比例和超配比例同样均有明显提升。（2）主动偏股型基金对消费板块配置分化加大，减仓必选消费，但新消费(包括互联网电商、旅游及景区)受到关注。（3）2024年Q4高股息板块整体有小幅加仓，主要加仓了银行。（4）2024年Q4出口链持仓仍在继续增加。（5）2024年Q4上游周期出现减仓。 ➢行业集中度提升，个股持仓集中度下降。（1）行业层面，主动偏股型基金2024年Q4持仓占比TOP3、TOP5和TOP10行业占比较2024年Q3上升2.41、2.49和0.61个百分点。行业偏离度（前三行业）环比上升1.22个百分点，行业偏离度（前五行业）环比上升1.13个百分点。（2）截至2024年四季度，重仓股数量占全部A股的比例为40.95%，相较24年三季度环比提升1.27个百分点，说明个股持仓集中度较2024年三季度有所下降。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：选取样本信息和实际持仓信息存在偏差；历史信息无法完全代表未来。 目录 一、主动偏股型基金份额继续下降，存量基金净赎回压力增大....................................................5二、2024年四季度主动偏股型基金股票仓位回落..........................................................................7三、2024年四季度主动偏股型基金加仓科创板..............................................................................9四、2024年四季度主动偏股型基金加仓中证1000、沪深300.....................................................114.1 2024年四季度主动偏股型基金主要加仓中证1000、沪深300成分股....................114.2主动偏股型基金主要加仓小市值风格....................................................................124.3主板、创业板、科创板均主要增配中小市值股票..................................................12五、行业配置：增配硬科技，减仓周期.........................................................................................155.1 2024年Q4主动偏股型基金重仓股加权市盈率提升................................................155.2 2024年Q4主动偏股型基金加仓围绕硬科技和出口链，补仓银行..........................155.3 2024年Q4偏股型公募基金分板块、分行业持仓明细............................................17六、行业集中度提升，个股持仓集中度下降.................................................................................22风险因素.............................................................................................................................................23 图目录 图1：主动偏股型基金份额相比2024Q3持续下降（单位：亿份）.........................................5图2：新基金发行份额回升，净赎回份额上升（单位：亿份）...............................................5图3：不同口径的主动偏股型基金份额数据特征对比.............................................................5图4：存量主动偏股型基金净赎回率在2024年Q4继续上升（单位：%）..............................6图5：2024年Q4不同规模主动偏股型基金净赎回率变化（单位：%）...................................6图6：主动偏股型股票仓位有所回落（单位：%，点）...........................................................7图7：全样本主动偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）................................................7图8：普通股票型基金股票投资比例分布（单位：%）...........................................................7图9：偏股混合型基金股票投资比例分布（单位：%）...........................................................8图10：灵活配置型基金股票投资比例分布（单位：%）.........................................................8图11：100亿元规模以上的偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）.................................8图12：不足100亿元规模的偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）................................8图13：主动偏股型基金持股主板、创业板占比下降，科创板上升（单位：%）.....................9图14：2024Q4偏股基金超配创业板、科创板，低配主板（单位：%）...................................9图15：2024年Q4主动偏股型基金加仓科创板，减仓主板、创业板（单位：%）.................10图16：2024Q4大小盘风格切换较明显(单位：倍数)............................................................11图17：2024Q4偏股型基金净值上升(单位：%).....................................................................11图18：重点指数成份股持股比例的超低配情况(单位：%)....................................................11图19：重点指数成份股持股比例的环比变化(单位：%).......................................................11图20：全部A股各市值区间持股占比超低配情况(单位：%)................................................12图21：全部A股各市值区间持股占比环比变化(单位：%)....................................................12图22：主板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）....................................................13图23：主板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）.......................................................13图24：创业板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）................................................13图25：创业板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）....................................................13图26：主动偏股型基金对不同市值股票的超低配比情况对比（单位：%）...........................14图27：科创板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）....................................................14图28：2024年Q4市场风格整体偏向成长（单位：倍数）...................................................15图29：2024Q4重仓股的市值加权市盈率上升（单位：倍）.................................................15图30：2024Q4电子行业持仓占比提升到历史高位（单位：%）............................................16图31：2024Q4TMT板块整体持仓提升到历史偏高水平..........................................................16图32：2024Q4出口链相关板块持仓占比继续上升（单位：%）..........................