2025年二季度主动偏股型基金持仓分析：基金Q2加仓金融和科技成长

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 2[Table_Title]基金Q2加仓金融和科技成长[Table_ReportDate][Table_Summary]核心结论：➢主动偏股型基金份额继续下降，存量基金净赎回压力减弱。（1）主动偏股型基金2025年二季度份额合计为28063亿份，较2025年一季度环比减少1080亿份。（2）2025年二季度，新成立基金1459亿份，较2025年一季度略上升。（3）存量主动偏股型基金净赎回率的中位数由2025年一季度的4.03%下降到2025年二季度的3.57%，环比变动0.46个百分点。➢2025年二季度主动偏股型基金仓位回升。2025Q2普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例分别为91.13%、90.26%和86.25%，分别环比2025Q1上升0.58pct、上升0.71pct、上升1.77pct。2025年二季度主动偏股型基金对港股的关注度提高，港股持仓市值明显上升。2025年二季度高仓位公募基金数量占比较2025年一季度提升。➢2025年二季度主动偏股型基金重点加仓中证500。（1）2025年Q2主动偏股型基金继续加仓大中市值股票，但对2000亿元市值以上股票超配幅度显著收窄。2025年Q2主动偏股型基金对500亿–2000亿元市值股票配置比例环比上升2.63个百分点，同时超低配比例上升2.15个百分点。（2）主板、创业板加仓大中市值股票，科创板加仓小市值股票。➢2025年Q2公募基金加仓方向：重点加仓金融和科技成长。（1）以AI算力为代表的高景气方向。2025年Q2主动偏股型基金配置比例和超配比例提升最多的行业是通信，剔除股价波动的影响，通信转为超配状态并进入超配前五行业。AI算力链是当前市场中少数可能有业绩兑现的板块，同时受益于海外映射，因此成为主动偏股基金共识的景气配置方向。（2）另一方面是以银行、非银为代表的前期机构低配板块的主动加仓。2025年Q1银行和非银是两个主动权益基金配置比例相对于指数权重低配最多的板块。公募基金考核新规背景下，公募基金布局逻辑可能会更加重视指数权重的影响，我们认为Q4这种影响可能会进一步加大。（3）医药生物、军工在二季度也获得较多加仓，与二季度创新药、军工超额收益行情较为匹配。而2025年Q2主动权益基金减仓的方向是食品饮料、汽车、电力设备。➢行业和个股持仓集中度下降。（1）主动偏股型基金2025年Q2持仓占比TOP3、TOP5和TOP10行业占比合计分别为38.12%、50.10%、71.80%，TOP3行业持仓占比环比上升0.27pct，TOP5和TOP10行业占比分别较2025Q1下降3.24pct、1.16pct。（2）截至2025年二季度，重仓股数量占全部A股的比例为44.05%，相较2025年Q1环比提升1.41个百分点。➢风险因素：选取样本信息和实际持仓信息存在偏差；历史信息无法完全代表未来。 证券研究报告策略研究[Table_ReportType]策略专题报告（深度）[Table_Author]樊继拓策略首席分析师执业编号：S1500521060001邮箱：fanjituo@cindasc.com李畅策略分析师执业编号：S1500523070001邮箱：lichang@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 2025年7月25日 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 3目录一、主动偏股型基金份额继续下降，存量基金净赎回压力减弱.........................5二、2025年二季度主动偏股型基金仓位回升........................................7三、2025年二季度主动偏股型基金加仓创业板.....................................10四、2025年二季度主动偏股型基金重点加仓中证500................................124.1 2025年二季度主动偏股型基金重点加仓中证500...........................124.2 2025年二季度主动偏股型基金加仓大中市值风格...........................134.3主板、创业板加仓大中市值股票，科创板加仓小市值股票....................13五、行业配置：加仓金融和科技成长，减仓消费周期................................165.1 2025年Q2主动偏股型基金重仓股加权市盈率上升..........................165.2 2025年Q2主动偏股基金加仓方向：重点加仓金融和科技成长................165.3 2025年Q2偏股型公募基金分板块、分行业持仓明细........................17六、行业和个股持仓集中度均下降................................................23风险因素......................................................................24图目录图1：主动偏股型基金份额相比2025Q1继续下降（单位：亿份）.........................................5图2：2025Q2主动偏股型基金净净赎回份额上升（单位：亿份）..........................................5图3：不同口径的主动偏股型基金份额数据特征对比.............................................................5图4：存量主动偏股型基金净赎回率在2025年Q2收窄（单位：%）......................................6图5：2025年Q2不同规模主动偏股型基金净赎回率均有不同程度的下降（单位：%）..........6图6：2025年Q2主动偏股型基金仓位中位数小幅回升（单位：%，点）...............................7图7：2025年Q2主动偏股型基金港股持仓市值继续上升（单位：亿元）..............................7图8：全样本主动偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）................................................8图9：普通股票型基金股票投资比例分布（单位：%）...........................................................8图10：偏股混合型基金股票投资比例分布（单位：%）.........................................................8图11：灵活配置型基金股票投资比例分布（单位：%）.........................................................8图12：100亿元规模以上的偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）.................................9图13：不足100亿元规模的偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）................................9图14：主动偏股型基金持股创业板占比下降，主板、科创板占比上升（单位：%）............10图15：2025Q2主动偏股基金超配科创板，低配主板、创业板（单位：%）..........................10图16：2025年Q2主动偏股型基金加仓创业板，减仓主板、科创板（单位：%）.................11图17：2025Q2小盘风格占优(单位：倍数)........................................................................12图18：2025Q2主动偏股型基金收益率为正(单位：%)..........................................................12图19：重点指数成份股持股比例的超低配情况(单位：%)....................................................12图20：重点指数成份股持股比例的环比变化(单位：%).......................................................12图21：全部A股各市值区间持股占比超低配情况(单位：%)................................................13图22：全部A股各市值区间持股占比环比变化(单位：%)....................................................13图23：主板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）....................................................14图24：主板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）.......................................................14图25：创业板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）................................................14图26：创业板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）....................................................14图27：科创板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）................................................15图28：科创板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）....................................................15图29：2025年Q2市场风格偏价值（单位：倍数）.............................................................16图30：2025Q2重仓股的市值加权市盈率上升（单位：倍）.................................................16图31：2025Q2通信行业持仓占比增加较多（单位：%）......................................................17图32：2025Q2消费板块中医药加仓，汽车减仓（单位：%）...............................................17图33：2025Q2TMT持仓占比继续上升（单位：%）...............................................................17图34：2025Q2红利板块除煤炭外大多有加仓（单位：%）...................................................17图35：行业上下游持股比例（单位：%）.............................................................................18图36：各板块主动偏股型基金持股超低配比