2025年一季度主动偏股型基金持仓分析：基金Q1加仓硬科技和消费

2025年一季度主动偏股型基金持仓分析 证券研究报告 策略研究 2025年4月28日 核心结论： ➢主动偏股型基金份额降速减慢，存量基金净赎回压力减弱。（1）主动偏股型基金2025年一季度份额合计为29143亿份，较2024年四季度环比减少726.5亿份，下降速度较2024年放缓。（2）2025年一季度，新成立基金1155亿份，较2024年四季度略下降，但处于过去两年高位水平。（3）存量主动偏股型基金净赎回率的中位数由2024年四季度的5.56%下降到2025年一季度的4.03%，环比变动1.54个百分点。 李畅策略分析师执业编号：S1500523070001联系电话：+86 18817552575邮箱：lichang@cindasc.com ➢2025年一季度高仓位公募基金数量占比提升。2025Q1普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例分别为90.55%、89.55%和84.48%，分别环比2024Q4下降0.26pct、上升0.09pct、下降0.05pct。2025年一季度主动偏股型基金对港股的关注度提高，港股持仓市值明显上升。2025年一季度高仓位公募基金数量占比较2024年四季度提升。 ➢2025年一季度主动偏股型基金加仓中证500、中证1000，减仓了中证100、沪深300成分股。（1）2025年Q1主动偏股型基金对小市值股票低配幅度收窄，同时对2000亿元市值以上股票超配幅度扩大。（2）主板加仓超大市值股票，科创板、创业板加仓小市值股票。 ➢2025年Q1公募基金加仓方向：成长加仓方向继续向电子行业集中。消费板块成为重点加仓方向，汽车、医药生物、互联网电商等行业加仓幅度居前。周期板块主要加仓了有色金属（工业金属、贵金属）。新能源、通信、红利板块则有所减仓。（1）2025年Q1公募基金对成长风格配置比例环比下降0.63个百分点，超配比例下降1.24个百分点。2025年Q1电子行业仍然是主动偏股型基金配置比例（18.4%）和超配比例（8.8%）最高的行业，配置比例创2010年以来的新高。（2）2025年Q1可选消费超配比例提升0.68个百分点至2.77%，必选消费超配比例提升0.47%个百分点至6.87%。（3）高股息板块（煤炭+银行+公用事业+交通运输）整体持仓占比环比下降1.60个百分点至6.76%。（4）受黄金价格持续上行，部分小金属涨价等因素影响，工业金属超配比例提升0.68个百分点，贵金属超配比例提升0.41个百分点。 ➢行业集中度提升，个股持仓集中度下降。（1）主动偏股型基金2025年Q1持仓占比TOP3、TOP5和TOP10行业占比合计分别为37.75%、53.20%、72.77%，TOP3行业持仓占比与2024年Q4持平，TOP5和TOP10行业占比分别较2024年Q4上升1.4pct、1.0pct。（2）截至2025年一季度，重仓股数量占全部A股的比例为42.65%，相较2024年Q4环比提升1.91个百分点。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：选取样本信息和实际持仓信息存在偏差；历史信息无法完全代表未来。 目录 一、主动偏股型基金份额降速减慢，存量基金净赎回压力减弱....................................................5二、2025年一季度高仓位公募基金数量占比提升..........................................................................7三、2025年一季度主动偏股型基金继续加仓科创板.....................................................................10四、2025年一季度主动偏股型基金加仓中证500、中证1000.....................................................124.1 2025年一季度主动偏股型基金主要加仓中证500、中证1000成分股....................124.2主动偏股型基金对小盘风格低配幅度收窄.............................................................134.3主板加仓超大市值股票，科创板、创业板加仓小市值股票....................................13五、行业配置：加仓硬科技和消费，减仓电新、通信和红利......................................................165.1 2025年Q1主动偏股型基金重仓股加权市盈率小幅下降.........................................165.2 2025年Q1主动偏股基金加仓方向：重点加仓硬科技和消费..................................165.3 2025年Q1偏股型公募基金分板块、分行业持仓明细............................................18六、行业持仓集中度提升，个股持仓集中度下降.........................................................................23风险因素.............................................................................................................................................24 图目录 图1：主动偏股型基金份额相比2024Q4继续下降（单位：亿份）.........................................5图2：2025Q1主动偏股型基金净净赎回份额下降（单位：亿份）..........................................5图3：不同口径的主动偏股型基金份额数据特征对比.............................................................5图4：存量主动偏股型基金净赎回率在2025年Q1收窄（单位：%）......................................6图5：2025年Q1不同规模主动偏股型基金净赎回率变化（单位：%）...................................6图6：2025年Q1偏股混合型基金仓位中位数小幅回升（单位：%，点）...............................7图7：2025年Q1主动偏股型基金港股持仓市值明显上升（单位：%，点）............................7图8：全样本主动偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）................................................8图9：普通股票型基金股票投资比例分布（单位：%）...........................................................8图10：偏股混合型基金股票投资比例分布（单位：%）.........................................................8图11：灵活配置型基金股票投资比例分布（单位：%）.........................................................8图12：100亿元规模以上的偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）.................................9图13：不足100亿元规模的偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）................................9图13：主动偏股型基金持股创业板占比下降，主板、科创板占比上升（单位：%）............10图14：2025Q1主动偏股基金超配科创板，低配主板、创业板（单位：%）..........................10图15：2025年Q1主动偏股型基金加仓科创板，减仓主板、创业板（单位：%）.................11图16：2025Q1小盘风格占优(单位：倍数)........................................................................12图17：2025Q1主动偏股型基金收益率为正(单位：%)..........................................................12图19：重点指数成份股持股比例的超低配情况(单位：%)....................................................12图20：重点指数成份股持股比例的环比变化(单位：%).......................................................12图21：全部A股各市值区间持股占比超低配情况(单位：%)................................................13图22：全部A股各市值区间持股占比环比变化(单位：%)....................................................13图23：主板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）....................................................14图24：主板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）.......................................................14图25：创业板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）................................................14图26：创业板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）....................................................14图26：科创板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）................................................15图27：科创板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）....................................................15图29：2025年Q1市场风格波动较大（单位：倍数）..........................................................16图30：2024Q4重仓股的市值加权市盈率上升（单位：倍）.................................................16图31：2025Q1电子行业持仓占比继续上升到历史高位（单位：%）....................................17图32：2025Q1消费板块中汽车持仓占比提升较快（单位：%）............................................17图33：2025Q1有色金属持仓占比回升（单位：%）..........................................................