2022三季度公募基金季报数据点评：公募基金规模小幅下降，主动权益基金加仓军工、地产

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券1/18 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：徐丰羽 执业证书编号：S0890517110001 电话：021-20321013 邮箱：xufengyu@cnhbstock.com 研究助理：孙书娜 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 研究助理：程秉哲 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 1 《公募基金：纯债型基金久期跟踪报告（2022/10）》 2022-10-18 2 《公募基金：财通基金沈犁：泛消费领域投资新锐，三位一体景气度投资-基金经理投资价值分析报告》 2022-10-17 3 《公募基金：中国投连险分类排名（2022/09）》 2022-10-13 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  从全市场看，截至2022/9/30，全市场共有10190只公募基金，总计资产净值规模为26.43 万亿元，相比上季度减少0.23 万亿元。从细分类型上看，货币市场型基金总计规模为10.65 万亿元，位居第一，较上季度增加0.07 万亿元；其次是债券型基金（8.30 万亿元）、混合型基金（4.86 万亿元）和股票型基金（2.07 万亿元），规模分别新增0.55 、-0.65 、-0.16 万亿元。  从主动权益基金资产配置看，权益仓位主动调整幅度较小。在行业配置上，军工、房地产、交通运输板块的主动仓位增加最为明显。持股特征上，重仓股ROE和净利润增速较2季度有所增加，估值和市值有所下降。  从主动固收基金资产配置看，固收类基金整体减配了股票资产，债券类仓位提升。2022年三季度，疫情多点散发制约居民消费意愿、高温限电制约企业生产、地产产业链持续低迷，叠加外部地缘政治冲突加剧、美联储维持鹰派立场超预期加息、美债收益率飙升，固收基金降低了权益类资产的仓位。从宏观层面来看，虽然9月稳增长政策接连落地，但从国庆出行、旅游、票房、餐饮零售、楼市销售等数据来看，国内经济基本面尚未有明显改善，整体宏观层面对于债市较为呵护，固收基金仓位整体向利率债倾斜，体现出外部风险因素扰动、内部经济修复动能不足情况下基金配置的避险思路。从策略上看，固收基金整体降低了杠杆，拉长久期（除可转债型基金）；持股特征上，固收基金在前期资金较为青睐的电子、电力设备与新能源、基础化工、医药板块主动减持幅度较大；持股风格上，固收+基金对个股的规模偏好有所降低，对于动量容忍度出现了一定的提升，对于贝塔、杠杆的偏好出现了明显的下降，但对于个股盈利能力和成长性的要求有所提升，对可转债转股溢价率的偏好也有所提高。  风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2022年10月31日 证券研究报告--公募基金点评报告 公募基金规模小幅下降，主动权益基金加仓军工、地产 2022三季度公募基金季报数据点评 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券2/18 内容目录 1. 公募基金市场资金流变动 ................................................................................................................. 3 1.1. 基金份额及规模变动 ......................................................................................................................................... 3 1.2. 主动权益型基金资金流变化 .............................................................................................................................. 3 2. 主动权益型基金持仓特征分析 .......................................................................................................... 4 2.1. 股票仓位变化分析 ............................................................................................................................................ 4 2.2. 行业配置分析 .................................................................................................................................................... 5 2.2.1. 当期行业配置比例 ......................................................................................................................................... 5 2.2.2. 当期行业配置增持与减持 .............................................................................................................................. 5 2.2.3. 当期行业超额与低额配置情况 ....................................................................................................................... 6 2.3. 持股特征分析 .................................................................................................................................................... 7 2.4. 重仓股个股变动分析 ......................................................................................................................................... 8 2.4.1. 主动权益型基金前十大持仓个股 ................................................................................................................... 8 2.4.2. 主动权益型基金持仓市值增长Top 10 ........................................................................................................... 9 2.4.3. 主动权益型基金持仓市值降低Top 10 ......................................................................................................... 10 3. 主动固收基金大类资产配置 ........................................................................................................... 10 3.1. 仓位特征 ......................................................................................................................................................... 10 3.2. 策略特征 ......................................................................................................................................................... 11 3.3. 固收+持股特征................................................................................................................................................ 13 3.4. 含权基金风格特征 .......................................................................................................................................... 15 4. 结论 ............................................................................................................................................... 16 图表目录 图1：全市场基金规模（单位：万亿元） ................................................................................................................ 3 图2：主动权益型基金资金流变动区间分布 ............................................................................................................. 4 图3：主动权益类基金主动仓位变动比例区间分布 .................................................................................................. 4 图4：固收基金杆杆率变化（%） .......................................................................................................................... 12 图5：固收基金久期变化（年） .......................................................