公募基金2024年四季报全扫描：主动权益基金加仓科技板块，固收基金杠杆率下行

金融工程专题 2025年01月24日 金融工程研究团队 主动权益基金加仓科技板块，固收基金杠杆率下行 ——公募基金2024年四季报全扫描 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）张翔（分析师）陈威（联系人） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 zhangxiang2@kysec.cn 证书编号：S0790520110001 chenwei3@kysec.cn 证书编号：S0790123070027 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（分析师） 证书编号：S0790524070009 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 相关研究报告 《1月转债配置：看好偏股低估风格—转债配置月报》-2025.1.15 《基金投顾产品12月调仓一览—基金投顾产品月报系列（13）》-2025.1.7 《港股量化：2024年全年组合超额 5.5%，1月减配成长—金融工程定期》 -2025.1.5 2024年四季度股票市场整体下跌，沪深300指数收益-2.06%，中证800收益 -1.62%，全市场公募基金最新规模为32.75万亿元，较2024年三季度末环比上涨1.72%。股票型基金资产净值季度环比上升2.82%，其中被动指数型基金是规模增长的主导类别，其规模环比上升5.46%。整体来看，2024年四季度债券型基金整体收益表现较优，债券型基金收益率中位数为1.72%。 主动权益基金：科技板块占比增加2.84%，周期板块占比减小2.17% 2024年四季度末主动权益基金规模为3.38万亿元，较2024年三季度末减少 3501.36亿元，数量为4034只。股票仓位：2024年四季度末主动权益基金的股票仓位为88.41%，较2024年三季度末减少0.16%。板块配置：科技板块占比增加2.84%，周期板块占比减小2.17%。重仓行业：重仓前三大行业分别为电子、电力设备和医药生物，占比季度变化分别为+2.98%、+0.68%、-1.14%。重仓股票：最大主动增持为中兴通讯，最大主动减持为中际旭创。港股配置：港股持仓 规模季度环比增加3.44%，非必需性消费主动增持比例较大。 固收+基金：股票仓位下降，杠杆率下降1.64% 2024年四季度末，固收+基金规模为7973.38亿元，较上季度末减少322.12亿元。资产配置：股票、利率债仓位占比下降。重仓股票：主要分布在银行、电子、食品饮料等行业。重仓债券：前三名分别为浦发转债、兴业转债、24国开15。杠杆率：最新杠杆率为116.33%，较2024年三季度末下降1.64%。 固收基金：基金总体规模上涨，杠杆率下降 2024年四季度末固收基金总体规模为7.67万亿元，季度环比上涨0.13%，基金 数量为2401只。其中，中长期纯债型基金规模为6.53万亿元，数量为2058只； 短期纯债型基金规模为1.14万亿元，数量为343只。资产配置：短期纯债型基 金信用债占比83.14%，较上季度末减少1.18%；利率债占比16.57%，较上季度末增加1.18%。中长期纯债型基金信用债占比49.51%，较上季度末减少1.31%； 利率债占比50.23%，较上季度末增加1.33%。重仓债券：纯债型基金前十重仓 债主要为政策银行债。杠杆率：短期纯债型基金杠杆率为113.85%，较上季度末 下降2.68%；中长期纯债型基金杠杆率为120.34%，较上季度末下降2.85%。 FOF基金：整体规模下降，新发份额保持低位 截至2024年四季度末，FOF基金数量为499只，FOF基金总规模为1321.72亿元，较上季度末下降134.97亿元。2024年四季度，FOF新发基金8只，新发份 额24.76亿份。 风险提示：本文分析结果基于历史数据统计，过去业绩不代表未来表现，不构成对产品的推荐投资建议。 金融工程 研究 金融工程专 题 开源证券 证券研究报 告 目录 1、全市场公募规模上涨，债券型基金表现较优5 1.1、全市场公募规模环比上涨1.72%，被动指数型基金规模抬升5 1.2、债券型基金整体收益表现较优6 2、主动权益基金8 2.1、总体规模：主动权益基金规模下降8 2.2、股票仓位：主动权益基金最新仓位88.41%，占比减少0.16%9 2.3、板块配置：科技板块占比增加2.84%，周期板块占比减小2.17%10 2.4、行业配置：电子、银行重仓股规模占比增长较大10 2.5、主动配置：主动增持银行、商贸零售，主动减持有色金属、通信12 2.6、重仓股票：重仓股集中度有所下降，重仓股增加129只13 2.7、港股配置：港股重仓规模较季度环比增加3.44%15 2.8、绩优基金：季度收益率前十的主动权益基金季度收益较优16 3、固收+基金16 3.1、总体规模：固收+基金规模减少，新发基金数量处于低位16 3.2、资产配置：股票仓位占比下降、信用债仓位上升18 3.3、重仓行业：固收+重仓股主要分布在银行、电子、食品饮料19 3.4、重仓债券：固收+重仓债前二分别为浦发转债、兴业转债19 3.5、杠杆率：固收+基金整体杠杆率较2024年三季度末下降1.64%20 3.6、绩优基金：收益率前十的固收+基金季度收益均超过5%20 4、固收基金21 4.1、总体规模：固收基金总体规模7.67万亿元，季度环比上涨0.13%21 4.2、资产配置：短期纯债型基金利率债持仓比例增加1.18%23 4.3、重仓债券：纯债型基金前十重仓债主要为政策银行债24 4.4、杠杆率：固收基金杠杆率下降25 4.5、绩优基金：固收基金季度收益表现较优25 5、FOF基金26 5.1、总体规模：总体规模下降，新发份额保持低位26 5.2、重仓基金：FOF重仓基金集中配置债券型基金28 5.3、绩优基金：大部分收益率较优的FOF规模较小28 6、风险提示29 图表目录 图1：2024Q4末公募基金总资产规模为32.75万亿元5 图2：2024Q4末非货币基金总资产规模为19.11万亿元5 图3：股票型基金规模占比有所抬升5 图4：股票型基金资产净值季度环比上升2.82%，被动指数型基金规模环比上升5.46%6 图5：2024Q4债券型基金整体收益表现较优7 图6：主动权益基金规模为3.38万亿元，数量为4034只8 图7：主动权益基金池新发份额环比增加8 图8：主动权益基金的股票仓位为88.41%，较2024年三季度末小幅减少0.16%9 图9：主动权益基金重仓股在科技板块占比增加，周期板块占比减小10 图10：主动权益基金重仓前三大行业分别为电子、电力设备、医药生物11 图11：重仓股抱团现象减弱，2024年四季度末增加129只基金重仓股13 图12：2024年四季度末港股重仓规模2257.67亿元15 图13：主动权益基金重仓港股主动增持非必需性消费15 图14：2024年四季度末固收+基金规模减少17 图15：固收+基金新发基金数量和份额维持低位17 图16：固收+基金股票仓位下降至15.32%18 图17：固收+基金的信用债持仓占比上升18 图18：固收+占比最高的债券品种为非政策性金融债19 图19：固收+基金整体杠杆率下降1.64%20 图20：2024年四季度固收基金总体规模上涨21 图21：2024Q4短期纯债型基金无新发21 图22：2024Q4中长期纯债型基金新发771.04亿份21 图23：短期纯债型基金利率债持仓比例增加1.18%23 图24：中长期纯债型基金利率债持仓比例增加1.33%23 图25：短期纯债型基金的政策性金融债占比增加1.61%24 图26：中长期纯债型政策性金融债占比增加0.91%24 图27：中长期纯债型基金杠杆率下降至120.34%25 图28：FOF基金整体规模有所回调26 图29：FOF基金发行份额处于历史低位26 图30：偏债混合型规模较2024Q3末减少100.54亿元27 图31：偏债混合型FOF基金的数量为182只27 表1：主动权益基金规模前20名，易方达基金保持领先地位8 表2：头部主动权益基金经理管理规模季度环比下降9 表3：科技板块占比较2024年三季度末增加2.84%，周期板块占比减小2.17%10 表4：相对中证800超配的二级行业为半导体、电池、消费电子等11 表5：主动权益基金相对中证800低配的二级行业为证券II、股份制银行II、电力等12 表6：主动权益基金主动增持比例最大的行业为银行12 表7：主动权益基金主动减持比例最大的行业为有色金属12 表8：主动权益基金前10大重仓股中，宁德时代、贵州茅台持仓市值最大13 表9：主动权益基金主动增持最多股票为中兴通讯、中芯国际、通威股份14 表10：主动权益基金主动减持最多股票为中际旭创、阳光电源、紫金矿业14 表11：2024年四季度末主动权益基金重仓的港股涨跌情况分化16 表12：2024年四季度收益率前十的主动权益基金2024年四季度收益均超过25%16 表13：固收+基金规模前20名，易方达保持领先地位17 表14：前十固收+基金经理中多数管理规模环比下滑18 表15：固收+基金重仓股主要分布在银行、电子、食品饮料行业19 表16：固收+重仓债券前十主要为可转债、国债19 表17：2024年四季度收益率前十的固收+基金，光大添益A2024年收益为5.58%20 表18：头部基金公司短期纯债型基金规模整体下滑22 表19：永盈基金整体规模季度环比+5.79%22 表20：易方达基金李一硕管理规模排名第一22 表21：中银证券余亮管理规模排名第一23 表22：短期纯债型基金前十大重仓债券主要为政策银行债24 表23：中长期纯债型基金前十大重仓债券主要为政策银行债24 表24：短期纯债型绩优基金前10名季度收益超过1.8%25 表25：中长期纯债型绩优基金前10名季度收益超过4.8%26 表26：FOF基金规模最大的基金公司为兴证全球基金27 表27：头部FOF基金经理头部效应明显，但排名略有变化27 表28：FOF基金重仓前20大基金集中于债券型基金28 表29：2024Q4各类型FOF的绩优基金中偏股混合型FOF基金表现较优29 1、全市场公募规模上涨，债券型基金表现较优 1.1、全市场公募规模环比上涨1.72%，被动指数型基金规模抬升 2024年四季度股票市场整体下跌，沪深300指数收益-2.06%，中证800收益 -1.62%，截至2024Q4全市场公募基金最新规模为32.75万亿元，较2024年三季度末环比上涨1.72%。其中，剔除货币市场型基金后基金规模为19.11万亿元。 图1：2024Q4末公募基金总资产规模为32.75万亿元图2：2024Q4末非货币基金总资产规模为19.11万亿元 季度环比(右轴)公募基金总资产净值(万亿元) 3550%20 3040% 2530%15 2020% 10 1510% 100%5 5-10% 2011-12 2012-12 2013-12 2014-12 2015-12 2016-12 2017-12 2018-12 2019-12 2020-12 2021-12 2022-12 2023-12 2024-12 0-20%0 80% 季度环比(右轴) 公募基金总资产净值(剔除货基，万亿元) 60% 40% 20% 0% -20% -40