2025年贸易与发展展望：压力之下——不确定性重塑全球经济前景

承受压力：不确定性重塑全球经济前景 贸易与发展展望 2025贸易与发展展望 2025面临压力：不确定性重塑全球经济前景面临压力：不确定性重塑全球经济前景 本报告呈现的分析与截至2025年4月10日的可用信息和数据一致。 就本出版物内容相关的查询应通过电子邮件发送至贸易和发展会议总部的全球化与发展战略部宏观经济与政策部门；电子邮件地址：unctad-gds_mdpb@unctad.org。 在本作品中，所使用的设计称谓及地图上任何材料的呈现方式，均不构成联合国就任何国家、领土、城市或地区的法律地位，或其当局，或其边界或分界线的划定，表达任何意见 whatsoever。 提及任何公司或许可流程均不构成联合国对此表示认可。 此文件尚未经过正式编辑。 贸易与发展展望 2025贸易与发展展望 2025面临压力：不确定性重塑全球经济前景面临压力：不确定性重塑全球经济前景 解释说明.................................................................................v 关键要点. ....................................................................................vi A. 全球经济背景：不确定性导致增长预期降低。 ...............................1 1. 低增长幽灵。 ..........................................1 2. 不确定性与金融动荡。 ..........................4 3. 全球宏观经济展望................................11 B. 国际市场。 .................................................191. 商品贸易的活力逐渐消退。 ...............................................................19 2. 资本流向发展中国家：复合型风险。 .......................................................23 3. 商品市场亦难免于全球不确定性.................................................28 C. 区域发展..............................................31 参考文献。 ........................................................................................ 34 ：关于联合国贸易和发展会议(UNCTAD)联合国贸易和发展会议通过提供经济和贸易分析、促进共识形成和技术援助，支持发展中国家更公平有效地获取全球化经济的好处，并帮助发展中国家运用贸易、投资、金融和技术实现包容性和可持续发展。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）是联合国系统内负责处理贸易和发展的主要机构。它是联合国秘书处的一部分，拥有195个成员，是联合国系统中成员最多的机构之一。 Box 1关税的宏观经济效应。 ........................................ 27 图1 世界经济正进入衰退阶段.......... 2 图2 对经济政策转变的担忧达到本世纪以来的最高水平.............................................................................. 2 图3 “恐惧”指数：投资者对经济表现的担忧................................................................................ 4 图4 波动的命运：金融动荡反映了人们对全球经济日益增长的焦虑................................................. 5 图5 不断上升的地缘经济不确定性将黄金推向新的高点................................................................................ 6 图6 尽管进行货币政策宽松，长期利率仍在上升..................................................................... 7 图7 投资者预期的不确定性正在给利率施加上涨压力............................................... 8 图8 商品贸易伙伴关系的重心............... 10 图9 全球贸易趋势：南南贸易一直在增加。 ... 10图10 过去三十年，亚洲内部贸易已迅速扩张。 ........................................................... 11 图11 通胀预期再次上升..................................... 12 图12 大多数G20国家正在持续实施财政紧缩。 ...................... 14 图13 高收入国家的军事支出是否将重返1990年前的 highs？................................................ 18 图14 贸易政策不确定性达到历史高点................................ 20 图15 减少的集装箱运费表明商品贸易正在放缓............................................. 21 图16 世界商品贸易的实时估算值已逐步向下修正。 .................................... 21 图17 商业服务的扩张迄今为止仍然稳固............................................................ 22 图18 在宣布2025年削减之前，发展融资已经紧张。 ................................................. 24 图19 发展中国家主权债券的收益率仍然很高.. 25 图20 投资组合流出了新兴市场，并在2025年2月部分反弹................................ 26 图21 近几个月美元波动幅度显著......... 26 图22 更高的不确定性并未放过商品市场。 ......... 29 表1 世界产出增长，1991–2025. ................................................ 3 表2 相对贡献于年度全球增长，选定国家组，2023年和2024.................................... 9 说明性注释 按国家分类 本报告对国家的分类仅出于统计或分析的便利性目的，不一定意味着对任何特定国家或地区的发展阶段有任何判断。 在联合国系统中，对于“发展中国家”和“发达国家”或地区的称谓没有既定的惯例。本报告遵循联合国贸易和发展会议（UNCTAD）所定义的分类。《2024年统计学手册》对于这两个主要国家分组（参见 https://hbs.unctad.org/classifications/，访问日期为2025年3月28日），这是基于联合国统计司维护的“统计使用国家或地区代码标准”（简称“M49”，参见 https://unstats.un.org/unsd/methodology/m49/，访问日期为2025年3月28日）中应用的分类。 为统计目的，本报告中使用的区域分组总体上遵循联合国贸易和发展会议（UNCTAD）所采用的分组。《2024年统计学手册》除非另有说明。中国的数据不包括香港特别行政区（香港）、澳门特别行政区（澳门）和中华人民共和国台湾省的数据。 文本或表格中关于“撒哈拉以南非洲”的提及包括南非，除非另有说明。 其他备注 “dollar”（$）一词指的是美元，除非另有说明。 “billion”一词表示1,000 million。 “trillion”一词表示1,000,000百万。 “tons”一词指的是公吨。 年增长率和变化率指复合增长率。 出口按离岸价（FOB）报价，进口按成本、保险加运费（CIF）价值报告，除非另有说明。 在年份表示的日期之间使用破折号（–），例如2019–2021，表示所涉及的全部期间，包括初始年份和最终年份。 在一个年份之间的斜杠（/），例如2019/20，表示财政年或作物年。表格中的点（.）表示该项不适用。 在一个表格中，两个点（..）表示数据不可用或未单独报告。 在表格中，一个破折号（–）或一个零（0）表示该金额为零或可忽略不计。由于四舍五入的原因，小数和百分比不一定加总等于总额。 关键要点 1 全球展望 全球增长预计将在2025年放缓至2.3%，标志着转向衰退性路径。需求疲软、贸易政策冲击、金融动荡和系统性不确定性正在加剧压力——尤其是对发展中国家而言。 2 贸易与投资趋势 2024年末至2025年初全球贸易的回升部分是由提前下订单推动的。预计这一势头将在2025年余下的时间里减弱，甚至逆转，因为新的关税将生效。贸易政策的不确定性已经影响企业以及长期规划决策。 3 发展融资 主要经济体的财政优先事项正在转变，官方发展援助减少、社会支出降低以及国防预算增加。这些变化可能破坏实现可持续发展目标的进程。在紧张的资金状况和日益增加的不确定性下，投资者的谨慎进一步威胁到长期发展融资。 4发展中国家脆弱性 加强现有贸易关系，包括在全球南方的贸易关系，为日益加剧的不确定性提供了缓冲。但许多低收入国家面临着风险趋同的困境：外部环境恶化、沉重债务负担以及国内经济增长疲软。如果地缘经济对抗继续扰乱全球经济，较贫穷的国家可能面临一场完美风暴。 5 提升韧性的政策重点 随着贸易紧张局势加剧和增长放缓，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）警告经济分裂和地缘经济对抗的风险。相反，加强区域和国际政策协调，并利用现有的贸易和经济联系，将是脆弱全球经济中抵御风险的关键。 在全球增长疲软和宏观金融状况紧张的背景下，地缘经济对抗的周期前景呼吁全球南方国家采取果断政策行动。 全球经济背景：不确定性导致增长预期降低。 尽管2024年全球经济增长表现超出预期，达到了2.8%，但预计2025年全球经济将放缓。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）预计，2025年全球国内生产总值（GDP）将仅增长2.3%，低于2.5%的阈值——这一阈值标志着全球经济进入衰退阶段。与疫情前时期所记录的平均年增长率相比，这已是显著减速，而疫情前时期本身也是全球增长放缓的时期（图1）。2025年春季，政策不确定性的水平达到本 世纪最高点。 尽管2024年末出现了一些活力，但全球增长预计将在2025年放缓至2.3%。 2025年的全球前景被政策不确定性加剧所笼罩，2025年初的不确定性水平为本世纪观测到的最高水平（见图2）。 Fig 1 -全球增长正稳定在低迷水平，仅有 少数亮点图1 实际GDP增长，世界和选定的地区世界经济正进入衰退阶段。 实际GDP增长率，世界及部分地区（%） 图2 经济政策不确定性指数（指数数值，平均1997–2014=100）对经济政策转变的担忧在本世纪达到最高点。 表1 a平均。b估计。c预测。 尽管美国于2025年4月2日宣布的新关税细节