24年年报及25年一季报点评AI高端产品线放量，业绩持续高

胜宏科技2024年年报及2025年一季报显示，公司业绩高速增长，主要得益于下游AI需求爆发。24年实现营业收入107.31亿元，同比增长35.31%；净利润11.54亿元，同比增长71.96%。25年一季度营业收入43.12亿元，同比增长80.31%；净利润9.21亿元，同比增长339.22%。AI算力、数据中心产品放量是业绩高速增长的主要原因，公司凭借研发、制造和品质技术优势深度绑定国际头部客户，并参与新产品预研，突破超高多层板、高阶HDI等技术，实现新材料应用，为后续增长蓄力。高端产品线出货占比提升带动毛利率大幅提升，24年毛利率22.72%，同比增长2.02pct；25年一季度毛利率33.37%，同比增长13.88pct。盈利预测显示，2025-2027年营业收入分别为197.82、267.83、304.99亿元，同比增长84.34%、35.39%、13.87%；净利润分别为46.96、67.98、81.10亿元，同比增长306.77%、44.77%、19.29%，对应25-27年PE分别为14X、10X、8X。维持“买入”评级，风险提示包括下游需求不及预期和行业竞争加剧。