24年年报及25年一季报点评：AI高端产品线放量，业绩持续高增

胜宏科技2024年年报及2025年一季报显示，公司业绩高速增长，主要得益于下游AI需求爆发。公司凭借研发、制造和品质技术优势，深度绑定国际头部客户，持续受益于旺盛需求。

核心观点与关键数据：

• 业绩增长：2024年实现营业收入107.31亿元，同比增长35.31%；净利润11.54亿元，同比增长71.96%。2025年一季度实现营业收入43.12亿元，同比增长80.31%；净利润9.21亿元，同比增长339.22%。
• AI产品放量：公司AI算力、数据中心产品销量显著提升，24Q4营业收入2.59亿元，同比增长28.45%；归母净利润0.79亿元，同比增长339.70%。
• 高端产品线占比提升：24年毛利率22.72%，同比增长2.02pct；25Q1毛利率33.37%，同比增长13.88pct，主要由于高端品类占比增加。
• 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为197.82、267.83、304.99亿元，同比增速分别为84.34%、35.39%、13.87%；归母净利润分别为46.96、67.98、81.10亿元，同比增速分别为306.77%、44.77%、19.29%。
• 估值与评级：对应25-27年PE分别为14X、10X、8X，维持“买入”评级。

风险提示：

• 下游需求不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。