2023年年报及2024年一季报点评报告：高端光模块产品放量业绩高增，后续关注1.6T光模块的量产

《中际旭创公司年报与一季报深度解析》

中际旭创公司在2023年的业绩实现了显著增长，全年营业收入达到107.18亿元，同比增长11.16%，营业利润为24.94亿元，同比增加87.89%。2024年第一季度，受益于800G和400G等高速光模块产品的销售增长，公司业绩更是实现了高幅度增长，营业收入48.43亿元，同比增长163.59%，归属上市公司股东的净利润10.09亿元，同比增长303.84%。

公司业绩的强劲增长主要得益于光模块需求的快速增长。随着算力持续升级和需求的大幅增长，光模块市场需求呈现出爆炸式增长态势。中际旭创凭借其在技术研发、成本控制和全面交付能力方面的行业领先地位，市场份额持续扩大。尤其在高端产品领域，800G/400G等高速光模块产品的出货比例逐渐提高，推动了公司产品毛利率和净利润率的提升。2023年，公司光模块产品毛利率达到34.14%，较上一年度提高了4.34个百分点。

面对未来，中际旭创积极布局1.6T光模块市场，计划在2025年实现量产交付，以应对光模块市场的快速迭代趋势。同时，公司也持续优化产品结构，通过持续的降本增效措施，进一步提升盈利水平。

根据盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为50.95亿元、69.34亿元、91.60亿元，对应PE分别为26.5、19.5、14.7倍。基于此，首次覆盖给予“买入”评级。

然而，公司也面临着一定的风险，包括光模块市场需求不及预期、产品价格下滑、行业竞争加剧、汇率波动风险以及宏观环境出现不利变化等。

综上所述，中际旭创作为全球光模块领域的领军企业，凭借其核心竞争力，有望持续受益于光模块市场的快速发展。随着公司对高端光模块产品的持续投入和市场布局，其未来的增长潜力值得期待。