焦煤焦炭月报：市场情绪较弱，价格震荡下行
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 焦炭方面，焦炭产量持稳，焦化企业维持一定盈利，产量变化依旧取决于下游需求。铁水维持高位，焦炭需求旺盛，考虑到目前铁水产量已达到同期高位，铁水增产空间有限。短期焦炭供需矛盾不大，后期关注钢厂铁水产量情况，以及海外宏观风险事件的扰动。焦煤方面，目前焦煤供给有所恢复，铁水产量保持高位，焦煤需求旺盛，短期焦煤供需相对健康，二季度蒙煤长协价下调影响，价格持续走低。后续关注铁水产量变化以及海外关税政策的扰动。 王海涛010-64405663wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 核心观点 ■市场分析 焦炭：焦炭主力合约全月呈现震荡偏弱格局，收盘报1538元/吨，月环比下跌106.5元/吨，跌幅6.48%。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供应方面：焦企在利润修复背景下保持稳定生产，焦炭维持高位运行。Mysteel调研显示247家钢厂及独立焦化企业日均总产量达114.4万吨，周环比增加0.1万吨。 联系人 消费方面：Mysteel调研显示，本周247家钢厂高炉开工率84.33%，环比持平，同比增加3.73%；高炉炼铁产能利用率92%，环比增加0.40%，同比增加5.76%；钢厂盈利率56.28%，环比减少1.30%，同比增加3.47%；日均铁水产量245.42万吨，环比增加1.07万吨，同比增加6.69万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 库存方面：全口径焦炭总库存1065.0万吨，周降1.7万吨。其中，钢厂库存675.2万吨，周增8.8万吨；焦化厂库存99万吨，周降5.9万吨；港口库存290.8万吨，降4.7万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑与观点：当前焦炭产量持稳，焦化企业维持一定盈利，产量变化依旧取决于下游需求。铁水维持高位，焦炭需求旺盛，考虑到目前铁水产量已达到同期高位，铁水增产空间有限。短期焦炭供需矛盾不大，后期关注钢厂铁水产量情况，以及海外宏观风险事件的扰动。 焦煤：本月焦煤主力合约延续震荡下行态势，月终收报930.5元/吨，较上月累计下跌137元/吨，跌幅达12.83%。 供应方面：短期随着价格反弹，国内焦煤供给有所改善。Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.7%，环比增1.4%；原煤日均产量201.7万吨，环比增3.1万吨；精煤日均产量80.4万吨，环比增0.7万吨。但蒙煤通关环比仍回落，后期关注供给持续情况 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明消费方面：目前铁水产量保持高位，保证焦煤消费强度，后期关注铁水产量变化和焦炭 利润波动。 库存方面：全口径焦煤总库存3420.61万吨，周降21.23万吨。具体来看，钢厂库存增2.3万吨，焦化厂库存周降9.7万吨，矿山库存有所累库，通关口岸库存大降。 逻辑和观点：目前焦煤供给有所恢复，铁水产量保持高位，焦煤需求旺盛，短期焦煤供需相对健康，二季度蒙煤长协价下调影响，价格持续走低。后续关注铁水产量变化以及海外关税政策的扰动。 ■策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
