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焦煤焦炭月报：市场情绪较弱，价格震荡下行

2025-05-05 王海涛,邝志鹏,余彩云,刘国梁华泰期货文梦维

焦炭市场分析

主力合约表现：焦炭主力合约全月呈现震荡偏弱格局，收盘报1538元/吨，月环比下跌106.5元/吨，跌幅6.48%。
供应方面：焦企在利润修复背景下保持稳定生产，Mysteel调研显示247家钢厂及独立焦化企业日均总产量达114.4万吨，周环比增加0.1万吨。
消费方面：Mysteel调研显示，247家钢厂高炉开工率84.33%，环比持平，同比增加3.73%；高炉炼铁产能利用率92%，环比增加0.40%，同比增加5.76%；钢厂盈利率56.28%，环比减少1.30%，同比增加3.47%；日均铁水产量245.42万吨，环比增加1.07万吨，同比增加6.69万吨。
库存方面：全口径焦炭总库存1065.0万吨，周降1.7万吨。其中，钢厂库存675.2万吨，周增8.8万吨；焦化厂库存99万吨，周降5.9万吨；港口库存290.8万吨，降4.7万吨。
逻辑与观点：焦炭产量持稳，焦化企业维持一定盈利，产量变化依旧取决于下游需求。铁水维持高位，焦炭需求旺盛，考虑到目前铁水产量已达到同期高位，铁水增产空间有限。短期焦炭供需矛盾不大，后期关注钢厂铁水产量情况，以及海外宏观风险事件的扰动。

焦煤市场分析

主力合约表现：焦煤主力合约延续震荡下行态势，月终收报930.5元/吨，较上月累计下跌137元/吨，跌幅达12.83%。
供应方面：国内焦煤供给有所改善，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.7%，环比增1.4%；原煤日均产量201.7万吨，环比增3.1万吨；精煤日均产量80.4万吨，环比增0.7万吨。但蒙煤通关环比仍回落，后期关注供给持续情况。
消费方面：铁水产量保持高位，保证焦煤消费强度，后期关注铁水产量变化和焦炭期货研究报告|焦煤焦炭月报2025-05-05 市场情绪较弱，价格震荡下行研究院黑色建材组研究员王海涛  010-64405663  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 联系人刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号利润波动。
库存方面：全口径焦煤总库存3420.61万吨，周降21.23万吨。具体来看，钢厂库存增2.3万吨，焦化厂库存周降9.7万吨，矿山库存有所累库，通关口岸库存大降。
逻辑和观点：目前焦煤供给有所恢复，铁水产量保持高位，焦煤需求旺盛，短期焦煤供需相对健康，二季度蒙煤长协价下调影响，价格持续走低。后续关注铁水产量变化以及海外关税政策的扰动。