2024年报及2025年一季报点评业绩持续改善，新材料国产替代打开成长空间

金发科技2024年报及2025年一季报显示公司业绩持续改善，新材料国产替代打开成长空间。2024年公司实现营业收入605.14亿元，同比增长26.23%；归母净利润8.25亿元，同比增长160.36%。其中，第四季度实现营业收入200.50亿元，同比增长46.9%，归母净利润1.42亿元，同比扭亏为盈。三大业务均有亮眼表现：改性塑料业务保持龙头地位，2024年销量255.15万吨，同比增长20.78%，营收320.75亿元，同比增长18.95%；绿色石化板块减亏，营收114.36亿元，同比增长22.30%；新材料业务持续放量，销量23.60万吨，同比增长32.51%，营收36.54亿元，同比增长15.73%。新材料板块成为重要利润增长点，LCP、高温尼龙等特种工程塑料技术领先，应用于AI服务器、新能源汽车等领域，并具备PEEK技术储备。公司计划2025年Q2投产年产1.5万吨LCP项目，2026年投产年产0.8万吨长碳链聚酰胺项目，同时加快海外基地建设。预计2025-2027年EPS分别为0.55/0.74/0.91元，给予“买入”评级。风险提示包括原材料价格波动、宏观经济不及预期、行业竞争加剧。