华创交运：低空经济周报（第 37 期）：金融租赁、保险与低空经济合作共建的思考

低空经济发展中的金融租赁与保险合作共建

金融租赁：为eVTOL初期商业化发展提供有力金融保障

• 飞行器作为高价值、重资产产品，直接采购对运营企业资金要求高，金融租赁是重要参与者。
• 金融租赁公司参与低空经济可提供商业化发展保障，并利用全球航空公司合作伙伴资源提供多维度支持。
• 近期合作案例：
  • 中信海直、中信金租与峰飞航空签署战略合作，中信金租意向采购100架eVTOL。
  • 浦银金租提供100架10亿元金融支持，助力峰飞航空商业化。
  • 中银金租与时的科技签署100架E20 eVTOL采购订单意向协议。
  • 吉利旗下沃飞长空与工银金租签署120架AE200意向采购订单。
  • 御风未来与浦银金租就100架M1纯电动力机型载人版达成战略合作采购意向。

保险业与低空经济的融合

• 保险业与低空经济的融合在“人、财、物、数据”四个方面：
  • 人：载人低空飞行器保险、乘客意外伤害险、驾驶员责任险等。
  • 财：低空旅游保险、设备综合保险等。
  • 物：低空基础设施保险、起降场地保险等。
  • 数据：数据安全保险。
• 大数据提炼影响安全飞行的因素，如飞行器自身、自然环境、天气、飞手能力、企业管理等。
• 近期保险产品推出：
  • 人保财险在广东和浙江签发民用无人驾驶航空器保险（“低空保”）。
  • 中再产险与太保产险发布“低空经济第三者责任险”保险创新成果。

华创交运|低空60指数

• 本周指数上涨0.3%，全年下跌2.3%。
• 制造环节指数周上涨1.4%，运营及保障环节指数周下跌1.1%。
• 本周个股表现：
  • 涨幅前三：蓝海华腾（14%）、亿航智能（11%）、广联航空（10%）。
  • 跌幅前三：西域旅游（-7%）、绿能慧充（-5%）、广电计量（-5%）。
• 全年累计个股表现：
  • 涨幅前五：西锐（60%）、卧龙电驱（50%）、应流股份（40%）、祥源文旅（40%）、航天南湖（37%）。
  • 跌幅前五：深城交（-29%）、航发动力（-21%）、中国通号（-19%）、超图软件（-18%）、新劲刚（-18%）。

投资建议

• 预计2025年进入订单放量阶段，核心驱动是订单放量。
• 看好2025-2027年三大应用场景：文旅新消费、载人（客）运输、专业用途。
• 看好低空新基建投资：低空数字化+基础设施（含通信导航监视气象设备）。
• 产业链重点关注：
  • 主机厂：万丰奥威、西锐、亿航智能、绿能慧充。
  • 供应链：宗申动力、英搏尔、纵横通信。
  • 低空新基建：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏交科、新晨科技；国睿科技、纳睿雷达、四创电子、新劲刚。
  • 运营：中信海直、祥源文旅。
• 延续关注重点标的：
  • 低空三剑客：万丰奥威、宗申动力、中信海直。
  • 低空四金刚：莱斯信息、苏交科、深城交、新晨科技。
  • 低空一环节：（雷达）国睿科技、四创电子、纳睿雷达。
  • 低空三黑马：英搏尔、绿能慧充、新劲刚。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 飞行器安全风险。