华创交运 | 低空经济周报（第43期）：中国电科低空经济大会：发布三大产品体系，持续推荐电科低空三杰

未经许可，禁止转载交 通 运 输2025年06月29日推荐（维持）证券分析师：吴一凡电话：021-20572539邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001证券分析师：霍鹏浩邮箱：huopenghao@hcyjs.com执业编号：S0360524030001证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001联系人：李清影邮箱：liqingying@hcyjs.com行业基本数据占比%股票家数(只)122总市值(亿元)33,406.90流通市值(亿元)28,628.50相对指数表现%1M6M绝对表现0.6%-2.5%12.2%相对表现-1.6%-1.0%相关研究报告《华创交运|红利资产月报（2025年6月）：H股较A股表现更优，重视港股红利资产投资机会》2025-06-23《交通运输行业周报（20250616-20250622）： 聚焦：中东冲突升级，重视航运板块风险溢价》2025-06-2224/0624/0924/1125/0125/042024-06-28~2025-06-27交通运输沪深300华创证券研究所 -9%2%12%23% 0.023.313.6012M-1.4%25/06 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、中国电科低空经济大会：发布三大产品体系（一）中国电科集团发布低空经济领域“天行”“天卫”“天工”产品体系根据中国电科网站《中国电科召开2025低空经济发展大会|护航低空经济安全智慧飞行》：6月26日，中国电科在南京举行低空经济发展大会，重磅发布“天行”“天卫”“天工”产品体系，启动中国电科低空经济同心圆计划。1、“天行”系列产品：聚焦低空保障领域。产品介绍：中国电科拥有国家民航空管技术总体单位，支撑全国中高空75%空域运行，通信、导航、监视、气象等空管装备行业领先，可为低空经济高密度、高频次飞行，提供各级低空飞行服务管理系统和保障装备。应用市场：产品已在江苏、安徽等省市应用，为低空飞行提供飞行态势监视、气象情报、数据资源管理等服务保障，以厘米级精度规划最优航线，提供实时分钟级、水平百米、垂直十米级分辨率的风、雨、云等气象信息，确保每天保障5万架次飞行准点率高达99.89%。2、“天卫”系列产品：聚焦低空安全领域。产品介绍：中国电科已形成立体防控网、空中监视网、地面视频网，打造城市级、区域级、点位级、机动伴随式等安全防护整体解决方案，满足不同层级的“黑飞”监管及重要目标防护需求，确保在公共安全和国家安全领域“管得起、防得住”的安全托底能力。应用市场：产品已在北京、山东、上海、香港等地，非洲、中东等海外机场及要地开展应用，具有体系能力强、性能指标先进等特点。3、“天工”系列产品：聚焦低空制造领域。产品介绍：中国电科覆盖全国产有人机、固定翼、复合翼、多旋翼无人机以及飞艇、气球等特色平台，基础产品和关键载荷实现自主创新，满足多样化应用需求。应用市场：通航飞机在国内飞行航校中级教练机市场占有率达90%，主打产品DA42凭借优异的飞行性能与高度可靠性，已累计交付超过100架，自投入运行以来保持“零事故率”飞行纪录。我们认为中国电科集团此次低空经济大会的召开及重磅产品的发布，意味着集团在低空经济领域布局与拓展已经成体系、有应用，后续或全面赋能旗下上市公司，持续看好中国电科低空经济三杰：莱斯信息、国睿科技、四创电子。 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号（二）莱斯信息：低空数字化领域的领军企业2025年4月我们发布公司深度《民航空管龙头，三大优势看公司能否成就低空经济数字化领域的“一超”》，看好莱斯信息作为央企“国家队”、民航空管领域的国内领军企业，三大优势成就低空数字化领域的“一超”。优势1：民航空管延伸至低空数字化，技术积累、资源积累具备先发优势。优势2：公司低空智联保障体系产品已经发布，并且承接/上线江苏省级平台建设。优势3：集团赋能。公司低空系列产品主要为莱斯“天牧”系列，包括：低空飞行管理服务平台“天牧-M”、无人机运营服务系统“天牧-S”、空域航线规划仿真系统“天牧-P”和起降场智能管理系统“天牧-A”，旨在打通产业链上下游，构建以平台“大脑”为核心的完整低空保障服务体系，为开拓、抢占低空市场打下坚实基础。在低空经济周报（38期）我们介绍：莱斯信息成功中标湖北省军地民协同运行系统项目，这是莱斯信息在低空领域斩获的又一省级平台项目，也是莱斯“天牧”系列产品全新推出的军地民协同系统的正式亮相。项目建成后，将通过构建军地民三位一体协同体系，实现军民航、通航和无人机等多主体低空飞行动态感知、智能调度与安全管控，促进湖北省低空空域资源科学合理配置、空域灵活高效运行、军民深度融合发展，推动湖北省低空空域向“系统治理”转型，为空域资源高效利用、低空经济创新发展提供可复制推广的实践经验。本次中标可视为公司全国化扩张的坚实一步。（三）国睿科技：军贸东风起、低空万象新2024年12月我们发布公司深度《军贸东风起、低空万象新——华创交运|低空60系列研究（九）》，看好公司两大驱动，其一是我们近期反复强调的军贸逻辑，公司子公司国睿防务是军贸雷达核心标的；其二是低空领域谋篇布局成为第二增长曲线，司聚焦“一大领域（低空经济安全保障领域）、两大核心（低空监视装备及系统、低空气象装备及系统）、三大试点（横琴、深圳、南京）、N个平台及项目”，推出“蜘蛛网”低空监视反制系统、“雨燕”低空气象保障系统、“巡隼”飞行应用系统等。 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4在此次中国电科集团低空经济大会中，国睿科技推出的核心展品之一为低空智能感知系统，集成了先进的探测感知技术，以“云边端”一体化协同为架构，实现了对低空目标的精确探测与识别，可广泛应用于低空安防、气象保障以及飞行安全等关键领域，实现对无人机等飞行物体“看得到、辨得明、管得住”的全流程管控，全方位构建城市要地保护、机场净空防护、物流航线防护、机动伴随保障、低空气象保障、道路无人巡检等低空安全防护体系。图表2国睿科技云边端协同的全域低空智能感知管理体系架构资料来源：国睿科技股份有限公司公众号《国睿科技亮相2025中国电科低空经济发展大会》（四）四创电子：致力于成为低空安全保障领域的龙头企业2025年5月我们发布公司深度《低空安全体系建设为切入点，立足安徽打造样板工程——华创交运低空60系列研究（十八）》。看好公司核心逻辑：公司构建低空安全保障体系、致力于成为该领域龙头企业。1、低空飞行保障安全方面：公司打造低空微气象系统——微盾V1.0。包括低空微气象监测网、低空微气象预报中心和低空微气象服务平台三部分，可获取小型相控阵雷达、激光测风雷达、微型自动气象站等设备实时气象探测数据，并输出满足区域微尺度的低空飞行预报预警信息，提供全天候保障。2、低空监管安全方面：公司推出“低空雪亮”平台，体系化建设，信息化集成，提供综合解决方案。该平台充分利用城市已有基础设施，整合地面“视频网”+低空“监视网”，打造多源感知、分级防控、空地协同的立体防护网。我们认为三大优势：其一具备经济性：重复利用/复用现有基础设施，实现低空新基建的经济性；其二具备系统性：构建立体防护网络，联动产品、系统、设施、数据，实现低空安防体系性；其三具备实战性：在合肥高新区推动样板工程建设，在实战中实现迭代。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号二、持续看好军贸方向：雷达是核心，关注无人机在《华创交运|低空经济周报（42期）：军贸方向：继续重点推荐雷达》，我们强调核心逻辑：1、军用雷达：现代作战的关键角色。中东局势冲突加剧，再次引起市场对军工行业，尤其军贸方向的关注。在战争信息化的今天，军用雷达的应用已成为现代作战的关键，尤其在面对低空突防、干扰、隐身等战场威胁技术革新和高空高速目标、无人机蜂群等新式威胁涌现，对新型雷达需求更为迫切。2、我国军贸：东风起。我们认为：在当前国际局势下，我国军贸市场或迎来可持续的发展机遇。1）前期印巴冲突后，全球对中国出口军贸产品的关注度有显著提升。2）2024年珠海航展签约订单较高，反应我国整体军贸水平持续提升，利好机载/车载/地面雷达进一步发展。3）我国公布《中华人民共和国两用物项出口管制条例》，军贸相关领域出口进一步规范化和透明化下合规产品出口或迎利好。此外，6月24日，国新办新闻发布会介绍：9月3日，在北京天安门广场隆重举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括检阅部队。其特点之一是既有传统主战力量展示，又有新域新质力量参阅，在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅，体现我军适应科技发展和战争形态演变、打赢未来战争的强大能力。结合当前国际局势，及我国阅兵安排，我们持续看好军贸方向。重点推荐国睿科技：雷达军贸核心标的；关注航天南湖：公司是我国防空预警雷达主要研制生产单位之一。继续强调军贸领域无人机市场机遇，航发领域重点推荐宗申动力、应流股份。三、华创交运|低空60指数：本周上涨6.3%，全年上涨7%1、指数表现周表现：6月27日，华创交运|低空60指数为133.94点，周上涨6.3%，其中制造环节指数周上涨5.6%，运营及保障环节指数周上涨7.0%。作为比较，沪深300指数周上涨2.0%，Wind全A指数上涨3.6%，创业板指上涨5.7%。全年累计表现：华创交运|低空60指数上涨7.0%，其中制造环节上涨10.4%，运营及保障环节上涨4.7%。作为比较，沪深300指数全年下跌0.3%，Wind全A指数上涨4.9%，创业板指下跌0.8%。2、个股表现本周涨幅前五分别为：国轩高科（25%）、新晨科技（16%）、绿能慧充（14%）、纵横股份（14%）、莱斯信息（13%）。本周2家公司下跌：山河智能（-2%）、宝利国际（-2%）。全年累计看：涨幅前五分别为：航天南湖（116%）、西锐（112%）、应流股份（58%）、国轩高科（52%）、 5 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号国睿科技（44%）。跌幅前五分别为：深城交（-20%）、中国通号（-18%）、中信海直（-18%）、万丰奥威（-17%）、航发动力（-12%）。图表3华创交运|低空60指数及标的涨跌幅资料来源：Wind，华创证券图表4华创交运|低空60指数走势资料来源：Wind，华创证券低空60综合运营及保障制造涨幅TOP5国轩高科新晨科技绿能慧充纵横股份莱斯信息 6涨跌幅市场指数涨跌幅年涨跌涨跌幅市场指数涨跌幅6.3%沪深3002.0%低空60综合7.0%沪深300-0.3%5.6%Wind全A3.6%运营及保障4.7%Wind全A4.9%7.0%创业板指5.7%制造10.4%创业板指-0.8%涨幅跌幅TOP5跌幅涨幅TOP5涨幅跌幅TOP5跌幅25%山河智能-2%航天南湖116%深城交-20%16%宝利国际-2%西锐112%中国通号-18%14%祥源文旅0%应流股份58%中信海直-18%14%航天南湖0%国轩高科52%万丰奥威-17%13%国睿科技1%国睿科技44%航发动力-12%指数表现指数表现个股表现个股表现 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号四、投资建议：继续强调布局2025具备放量潜力环节我们在百页深度《低空经济2025年投资展望：百舸争流、千帆竞发》中提出，2024年是低空经济的规划年，2025年或将进入加速落地年，我们认为低空经济具备重要可持续行情的诸多元素，提出低空经济行情演绎“四段论”：逻辑、产品、订单放量、