华创交运低空经济周报（第1期）华创交运发布低空60指数，重庆推出低空飞行消费周

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 交通运输 2024年04月28日 华创交运低空经济周报（第1期） 推荐 （维持） 华创交运发布低空60指数，重庆推出低空飞行消费周  华创交运|低空60指数发布。华创交运团队联合华创金工团队编制开发华创交运|低空60指数，标的选择基于华创交运|低空经济产业链全景图谱。1、指数表现：4月26日，华创交运|低空60指数为114.45点，周上涨3.2%，其中制造环节指数115.33点，周上涨4.3%，运营及保障环节指数113.51点，周上涨2%。2、个股表现：本周涨幅前五分别为：应流股份（26%）、宗申动力（22%）、四创电子（20%）、蓝海华腾（19%）、新晨科技（18%）。本周跌幅前五分别为：谱尼测试（-17%）、光威复材（-10%）、深城交（-10%）、苏交科（-8%）、双一科技（-8%）。本周制造环节相关标的涨幅领先，上周涨幅较大的运营及保障环节标的呈现了回调。  政策驱动：重庆推出低空飞行消费周（4月30日至5月5日）。1、我们认为活动的亮点包括：1）将推出重庆低空飞行消费地图，发放低空飞行消费券（有效期1年，总金额1000万元）；2）开通首条城市空中交通航线。由重庆国际生物城飞行往返重庆龙兴通用机场，航线开通后两地通勤由1个小时压缩至10分钟。2、我们认为：省级层面第一次以低空飞行为主题的消费周，意味着地方政府对低空经济的推动，正在从制造端、运营端、保障端，朝着消费端全方位推进。从消费习惯开始培育，通过推动低空飞行项目从“小众体验”转变为“大众消费”，从而有助于推进场景有效扩张。  公司跟踪：多公司披露年报/一季报。1、中信海直：24Q1归母净利0.84亿元，历史Q1最高利润表现。2、莱斯信息：23年民航空管毛利占比47%，24Q1同比减亏，公司年报披露发力低空领域产品。3、新晨科技：23年实现归母净利0.36亿，同比下降30%，公司披露低空空管领域拓展计划。4、海特高新：24Q1利润翻倍，公司已交付首台eVTOL模拟机。  投资建议： 1、我们持续看好低空经济重大产业趋势及主线投资机会。我们认为运营层应用场景的繁荣是全链条繁荣的关键；研发、制造的产业变革或快于市场预期；而基础设施与配套保障的完善是制造、运营的保障，在产业发展早期或率先进入订单周期，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。 2、深度推荐标的：1）中信海直：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。a）开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等。 b）大国央企*战略新兴：产业链延伸机遇；c）作为运营端最具实力和经验的公司，我们预计公司或有望参与新型低空运营网络标准的建设中。2）观典防务：低空经济+数据要素，特色无人机运营服务或迎应用扩张机遇。 3、建议重点关注方向：基础设施与配套保障。我们建议重点关注基础设施与配套保障领域的相关企业（包括信息基础设施、低空规划、飞行培训、检测检验、地面保障等环节），尤其低空空管/监视与信息技术安全领域。 空管领域龙头公司：莱斯信息，在民航空管系统领域市占率最高，已经斩获低空飞行服务平台相关订单。 我们建议关注新晨科技：公司年报披露2023年底，公司成功中标低空综合监视系统相关建设项目，并明确了在低空空管领域的拓展计划。 我们建议关注海特高新：公司已完成国内首个eVTOL模拟机的研发和交付，我们认为参考民航市场，模拟机及模拟仿真方案在型号研发、测试的前端环节，以及应用端的飞行培训环节均有较大的市场空间。 其他相关标的还包括：北斗/导航：中科星图等；雷达：纳睿雷达、四创电子、国睿科技等；低空规划：深城交、苏交科等；检测检验：广电计量等；地面保障：威海广泰等。  风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：黄文鹤 电话：010-63214633 邮箱：huangwenhe@hcyjs.com 执业编号：S0360523070004 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 联系人：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 121 0.02 总市值(亿元) 30,221.93 3.42 流通市值(亿元) 26,098.53 3.78 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.9% 5.1% -8.0% 相对表现 2.8% 3.1% 1.5% 相关研究报告 《低空经济产业链标的全景图——低空经济系列研究（4）》 2024-04-14 -20%-13%-6%2%23/0423/0723/0923/1224/0224/042023-04-27~2024-04-26交通运输沪深300华创证券研究所 华创交运低空经济周报（第1期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、华创交运|低空60指数发布 ...................................................................................... 4 （一）华创交运|低空60指数说明 .................................................................................. 4 （二）华创交运|低空60指数本周上涨3.2% ................................................................. 5 二、政策驱动：重庆推出低空飞行消费周，有助于推动场景扩张 ............................. 6 三、公司跟踪：多公司披露年报/一季报 ........................................................................ 7 （一）中信海直：24Q1归母净利0.84亿元，历史Q1最高利润表现 ........................ 7 （二）莱斯信息：23年民航空管毛利占比47%，24Q1同比减亏，公司年报披露发力低空领域产品 ......................................................................................................... 8 （三）新晨科技：23年实现归母净利0.36亿，同比下降30%，公司披露低空空管领域拓展计划 ............................................................................................................. 9 （四）海特高新：24Q1利润翻倍，公司已交付首台eVTOL模拟机 ....................... 10 四、投资建议 ................................................................................................................... 11 五、风险提示 ................................................................................................................... 12 华创交运低空经济周报（第1期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 华创交运|低空经济产业链标的全景图 .................................................................... 4 图表 2 华创交运|低空60指数走势 ...................................................................................... 5 图表 3 华创交运|低空60指数及标的涨跌幅 ...................................................................... 6 图表 4 中信海直分季度收入及归母净利 ............................................................................. 7 图表 5 中信海直毛利率及净利率 ......................................................................................... 7 图表 6 中信海直分季度拆分（亿元） ................................................................................. 7 图表 7 莱斯信息分季度收入及归母净利 ............................................................................. 8 图表 8 莱斯信息毛利率及净利率 ......................................................................................... 8 图表 9 莱斯信息2023年主营业务收入占比 ....................................................................... 8 图表 10 莱斯信息2023年主营业务毛利占比 ..................................................................... 8 图表 11 低空飞行服务各类系统的运行示意图 ................................................................... 9 图表 12 新晨科技分季度归母净利 ..................................................................................... 10 图表 13 新晨科技毛利率及净利率 ..................................................................................... 10 图表 14 海特高新分季度净利情况 ..................................................................................... 11 图表 15 海特高新毛利率及净利率 ....................................................