华创交运 低空经济周报（第76期）：再论低空安全体系建设的重要性与投资机会解析

交通运输2026年7月4日 华创交运|低空经济周报（第76期） 推荐 （维持） 再论低空安全体系建设的重要性与投资机会解析 一、再论低空安全体系建设的重要性与投资机会解析。1、低空安全体系建设的重要性。1）军事领域看：无人机作战是现代战争新力量，应用越来越广，以其低成本/高性价比、智能灵活/防御消耗不对等的特点在近年来的局部冲突中被规模化应用，各国装备需求明显提升。蒂尔集团预计未来十年全球在军用无人机方面的研发和采购开支预计将从2025年的149亿美元增至2034年的286亿美元，复合增速达到7.5%。2）民用领域看：在大力推动低空经济发展的背景下，2024-25年我国无人机相关各项数据已经呈现大幅增长。我们观察无人机用户数、无人机注册数量、无人机飞行时间三个衡量低空经济景气的指标24年分别同比增长74%、72%、15%，25年同比增长47%、51%、70%，体现低空经济的高景气。随着低空经济被明确列入十五五规划要培育的新兴支柱产业之一，我们预计在未来3-5年或分场景分层次逐步走向繁荣，但也会带来一些安全隐患。因此在成密度成批量飞行下，安全成为首要前提，安全体系建设及反无人机系统将逐步成为不可忽视的配置刚需。2、投资机会解析：1）构建综合、立体、现代边海空防体系是“刚需”与“急需”。尤其探测端：有效探测是反无人机系统有效工作的基础，决定了后续反制执行的效率与效用，而雷达是多种探测手段融合工作中优选选项。2）反无人机系统市场空间如何看？军事需求：低空突防、干扰、隐身等战场威胁技术革新和高空高速目标、无人机蜂群等新式威胁涌现，反无是现代战争环境下的急需。民用需求：未来反无配置将成刚需，需求核心在于保障机场、能源网络、港口、数据中心、惩戒机构（监狱等）及公共场馆的安全。3）投资建议：我们继续建议重点关注探测、反制等关键环节具备核心竞争力的公司。我们重点推荐：四川九洲、国睿科技、四创电子、航天南湖。同时低空数字化建设是安全体系建设的重要组成部分，我们推荐莱斯信息、苏州规划等。 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 证券分析师：张梦婷邮箱：zhangmengting@hcyjs.com执业编号：S0360526030003 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 二、华创交运|低空60指数：本周上涨2.1%，全年下跌12.4%。1、指数表现：7月3日，华创交运|低空60指数为133.7点，周上涨2.1%。全年累计表现：华创交运|低空60指数下跌12.4%，作为比较，沪深300指数全年上涨4.6%，Wind全A指数上涨9.1%，创业板指上涨25.5%。2、个股表现：周涨幅前三，联创光电（24%）、卧龙电驱（17%）、祥源文旅（16%）。周跌幅前三，宗申动力（-16%）、地铁设计（-6%）、芯动联科（-6%）。全年累计看，涨幅前五分别为：商络电子（232%）、中复神鹰（66%）、应流股份（46%）、英搏尔（25%）、六九一二（7%）。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1200.02总市值(亿元)30,710.772.33流通市值(亿元)26,537.212.51 相对指数表现 %1M6M12M绝对表现-4.9%-11.4%-7.0%相对表现-2.9%-16.0%-29.1% 三、投资建议：1、从产业链维度，我们建议重点关注：环节1：主机厂：新质生产力的链主。通航飞机+eVTOL：万丰奥威；通航飞机：西锐；eVTOL：亿航智能；无人机：绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机。环节2：供应链：共建繁荣体系。航发市场：宗申动力、应流股份；电机电控：英搏尔。环节3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划；环节4：低空基础设施-雷达：国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖；低空基础设施-反无：联创光电等；环节5：运营：在应用端探索商业闭环。低空+通航：中信海直；低空+文旅：祥源文旅；低空+物流：富临运业。2、自2024年1月起，我们开启对低空经济的重点研究，围绕产业链已经发布28篇深度，深度覆盖16家重点公司，具体请参见正文。 风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。 相关研究报告 《华创交运|红利资产月报（2026年6月）：分红兑现后股息优势放大，交运红利板块性价比凸显》2026-07-03《华创交运|低空经济周报（第75期）：解析腾盾 科创招股书：我国高端无人机代表性企业》2026-06-21 一、再论低空安全体系建设的重要性与投资机会 （一）低空安全体系建设的重要性 2025年11月我们发布深度《国家安全视角看反无人机系统：急需与刚需，“可选”到“必选”——华创交运|低空60系列研究（二十四）》，提出核心观点：构建综合、立体、现代边海空防体系是“刚需”与“急需”。 国家安全视角看：低空安全体系建设/反无人机系统为什么重要？ 1、军事领域：无人机作战成为现代战争新力量，应用越来越广。 无人机作战以其低成本/高性价比、智能灵活/防御消耗不对等的特点正成为现代战争中的新力量，在近年来的局部冲突中被规模化应用，各国装备需求明显提升。军事领域的反无人机系统成为急需选项。 蒂尔集团在《世界军用无人机系统市场2024/2025年概况与预测》中称未来十年全球在军用无人机方面的研发和采购开支预计将从2025年的149亿美元增至2034年的286亿美元，测算复合增速达到7.5%。 资料来源：蒂尔集团《世界军用无人机系统市场2024/2025年概况与预测》 资料来源：蒂尔集团《世界军用无人机系统市场2024/2025年概况与预测》，华创证券 2、在大力推动低空经济发展的背景下，2024-25年我国无人机相关各项数据已经呈现大幅增长。 2026年4月17日，中国民航局发布《2025年民航行业发展统计公报》，我们重点摘录低空经济相关运营数据： 1）无人机用户数量：截至2025年底，全行业无人机拥有者注册用户237.8万个，同比增长47%，其中，个人用户234.2万个，企业、事业、机关等法人登记用户3.6万个。 2）无人机注册数量：截至2025年底，全行业注册无人机共328.7万架，同比增长51.0%，其中，大中型无人机共42.3万架。截至2025年底，共颁发无人机操控员有效执照41.55万本，比2024年底增长68.0%。 3）无人机飞行时间：2025年，全年无人机累计飞行小时4530.29万小时，同比增长70%。 4）低空服务站数量：截至2025年底，全国低空飞行服务站46个，覆盖23个省（自治区、直辖市）。 5）通用机场数量：截至2025年底，全国在册管理的通用机场数量达到513个，比上年底净增38个，其中，A类通用机场173个，比上年底净增1个。 我们观察无人机用户数、无人机注册数量、无人机飞行时间三个衡量低空经济景气的指标在2024年高增长情况下继续高增，24年分别同比增长74%、72%、15%，25年同比增长47%、51%、70%，尤其无人机飞行小时数实现高增，体现低空经济的高景气。 资料来源：中国民航局历年民航行业发展统计公报，华创证券 资料来源：中国民航局历年民航行业发展统计公报，华创证券 资料来源：中国民航局历年民航行业发展统计公报，华创证券 资料来源：中国民航局历年民航行业发展统计公报，华创证券 在华创交运低空经济研究框架下，我们阐述了低空经济四大场景：低空+文旅消费，低空+载客出行，低空+物流运输及低空+生产作业。随着低空经济被明确列入十五五规划要培育的新兴支柱产业之一，我们预计在未来3-5年或分场景分层次逐步走向繁荣，但也会带来一些安全隐患。因此在成密度成批量飞行下，安全成为首要前提，安全体系建设及反无人机系统将逐步成为不可忽视的配置刚需。 （二）投资机会解析 在前述深度报告中，我们提出：反无人机系统：预防、探测、决策、反制的综合集成，其中探测与反制是核心环节。 探测：我们认为有效探测是反无人机系统有效工作的基础，决定了后续反制执行的效率与效用，而雷达是多种探测手段融合工作中优选选项。 反制：软杀伤与硬杀伤兼具。 在反制-硬杀伤中，我们以定向能-激光武器为例做介绍：相较于传统导弹拦截（单次成本高达数十万美元），激光系统有精确瞄准能力、毫秒级响应速度、近乎零附带损伤，以及依赖电源系统的潜在无限弹药库，成为更具成本效益（单次发射成本低至1-4美元）且高效精准的反制手段。 反无人机系统市场空间如何看？军事与民用：急需与刚需。 澳大利亚反无人机技术公司DroneShield估算，2025年全球C-UAS总潜在市场规模达630亿美元，国防与民用分别占比55%、45%，2025-2030年CAGR将达到11–13%。 军事需求：低空突防、干扰、隐身等战场威胁技术革新和高空高速目标、无人机蜂群等新式威胁涌现，反无是现代战争环境下的急需。需求主要由军事及政府安防的检测、跟踪和击落无人机驱动，一般搭载在军事车辆、固定军事基地、海军舰艇、边境防护以及便携式系统中。 民用需求：未来反无配置将成刚需，需求核心在于保障机场、能源网络、港口、数据中心、惩戒机构（监狱等）及公共场馆的安全。部分海外机场已落实部署反无系统。 我们继续建议重点关注探测、反制等关键环节具备核心竞争力的公司。 我们重点推荐：四川九洲、国睿科技、四创电子、航天南湖。 同时低空数字化建设是安全体系建设的重要组成部分，我们推荐莱斯信息、苏州规划等。 注：根据莱斯信息公众号介绍， 6月30日《市场捷报|莱斯信息中标南京南站空地智联网及军民协同一体化项目》，在中国电科低空经济战略业务部统筹下，莱斯信息联合国睿防务成功中标南京南站空地智联网及军民协同一体化采购与服务项目，中标金额约1300万元。 7月2日《捷报频传|莱斯信息成功中标福建省低空智能网联系统项目（一期）》，近日，莱斯信息联合福建省电子政务建设运营有限公司，成功中标福建省低空智能网联系统（一期）项目，中标金额近3000万元。 二、华创交运|低空60指数：本周上涨2.1%，全年下跌12.4% （一）指数表现 周表现：7月3日，华创交运|低空60指数为133.7点，周上涨2.1%，其中制造环节指数周上涨2.55%，运营及保障环节指数周上涨1.79%。 作为比较，沪深300指数周下跌0.5%，Wind全A指数上涨0.2%，创业板指下跌4.2%。 全年累计表现：华创交运|低空60指数下跌12.4%，其中制造环节下跌3.9%，运营及保障环节下跌21.9%。 作为比较，沪深300指数全年上涨4.6%，Wind全A指数上涨9.1%，创业板指上涨25.5%。 （二）个股表现 本周涨幅前五分别为：联创光电（24%）、卧龙电驱（17%）、祥源文旅（16%）、广联航空（14%）、西锐（13%）。 本周跌幅前五分别为：宗申动力（-16%）、地铁设计（-6%）、芯动联科（-6%）、天和防务（-4%）、中复神鹰（-4%）。 全年累计看： 涨幅前五分别为：商络电子（232%）、中复神鹰（66%）、应流股份（46%）、英搏尔（25%）、六九一二（7%）。 跌幅前五分别为：亿航智能（-52%）、新晨科技（-45%）、联创光电（-42%）、星网宇达（-41%）、山河智能（-40%）。 资料来源：Wind，华创证券 三、投资建议：继续布局四大应用场景+两大低空新基建+五大产业链环节（一）从产业链维度，我们建议重点关注 1、制造端： 环节1：主机厂：新质生产力的链主 通航飞机+eVTOL：万丰奥威；通航飞机：西