计算机行业2025年中期投资策略：AI精彩纷呈，信创替代加速

核心观点

• 年初至今，计算机指数跑赢沪深300指数，AI板块涨幅居前，但基金持仓比例仍处于历史低位。
• 重视两大核心趋势：AI全面繁荣和信创发展势头正盛。

AI全面繁荣

• 模型端：OpenAI的GPT系列模型快速迭代，从GPT-4到GPT-4.1，开启AGI时代；国内外科技厂商积极跟进，如Deepseek、Gemini、Llama等国产大模型崛起。
• 算力端：Microsoft、Google、AWS、Meta四大云服务厂商资本开支增长强劲，英伟达数据中心业务持续高增长，AI算力需求旺盛。
• 应用端：2025年是AIAgent商业化元年，MCP成为未来AI生态的“标准USB接口”，国内外巨头纷纷布局AIAgent赛道。

信创发展势头正盛

• 国产算力：国家政策高度支持，华为昇腾、海光、寒武纪等国产AI算力崛起，互联网、运营商、政府等下游行业需求旺盛。
• 操作系统：Windows7和CentOS8停服，加速国产操作系统全面替换，华为openEuler成为国产操作系统的中流砥柱。
• 数据库：国产数据库初步迈向“好用”阶段，替换正从非核心、次核心系统向核心系统突破。
• 华为鸿蒙：HarmonyOSNEXT发布，开启智能终端操作系统新纪元，实现全栈自研与自主可控，成为中国智能手机市场第二大操作系统。

投资建议

• AI：应用端推荐金山办公、科大讯飞等，受益标的包括海天瑞声、石基信息等；算力端推荐海光信息、中科曙光等，受益标的包括优刻得、寒武纪等。
• 大信创：推荐达梦数据、太极股份等，受益标的中国软件、中国长城等。

风险提示

• 技术革新风险、人才流失风险、下游行业不景气风险。