加速数智化转型，盈利能力回升可期

核心观点与关键数据

金域医学2024年业绩短期承压，但加速集约化生产和数智化转型有望提升盈利能力。受医改深化和DRG/DIP支付改革影响，院端检测服务价格下降，叠加行业竞争加剧，公司2024年收入增长放缓至15.81%（71.90亿元），归母净利润亏损3.81亿元。主要亏损原因包括收入下滑导致固定成本摊销比例扩大、应收账款回款周期延长致信用减值增大（6.19亿元）及固定资产报废处置损失（1.44亿元）。

应对措施与转型进展

为应对压力，公司推进精细化管理，集约化采购及生产使试剂成本下降15.54%，实验室人效提升21%。同时，公司加码AI布局，推出医检大模型“域见医言”及智能体应用“小域医”，赋能智能诊断与报告质控，注册医生超8.9万人。此外，公司与政府合作构建企行业级可信数据空间，上线5项数据产品并促成首笔医检数据交易，探索数据价值转化新途径。

盈利预测与风险因素

预计2025-2027年公司营业收入分别为71.55、80.82、92.26亿元（同比-0.5%、13.0%、14.1%），归母净利润分别为3.05、7.40、9.23亿元（同比增长180.1%、142.3%、24.8%），对应2025年4月30日股价PE分别为44、18、15倍。主要风险包括市场需求不及预期、产品研发进度不及预期及市场竞争加剧。