电力行业周报：年底电力现货市场全覆盖，重视灵活调节电源价值

核心观点

本报告主要围绕电力行业的发展趋势和投资机会进行分析，核心观点如下：

1. 电力现货市场建设加速： 两部委发布《全面加快电力现货市场建设工作的通知》，明确要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，并给出了湖北、浙江、安徽、陕西等省份的具体时间表。这将推动电力市场化改革深入，提升辅助服务需求，为灵活调节电源带来发展机遇。
2. 核电发展获政策支持： 国务院常务会议核准5个核电项目，合计10台机组，其中华龙一号机组8台，CAP1000机组2台。这表明国家继续支持核电发展，核电装机规模将持续扩大，为相关企业带来成长确定性。
3. 火电盈利能力改善： 本周煤价下跌至657元/吨附近，火电成本超预期下跌，支撑度电盈利改善，火电超额机会值得关注。
4. 绿电板块低估价值： 硅料价格保持不变，主流硅片价格下跌，长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。建议关注低估港股绿电以及风电运营商。
5. 水核防御机会： 建议关注水电和核电板块，把握水核防御机会。

关键数据

• 电力现货市场： 2025年底前基本实现全覆盖，部分省份时间表明确，如湖北（6月底前）、浙江（年底前）、安徽、陕西（2026年6月底前）。
• 核电： 2019-2025年核准核电机组数量连续4年超过10台，累计核准28个核电项目，56台机组。预计2030年前我国在运核电装机规模将跃居世界第一。
• 火电： 煤价下跌至657元/吨附近，火电成本下降，盈利能力改善。
• 绿电： 硅料价格40元/KG，主流硅片价格1.19元/PC，较上周下跌0.10元/PC。
• 碳市场： 本周交易价格较上周下降5.68%，收盘价为71.46元/吨。

研究结论

本报告建议重视灵活调节电源配置价值，关注火电超额机会，推荐布局低估绿电板块，把握水核防御机会。重点关注火电标的：华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、建投能源；火电改造设备龙头：青达环保；绿电板块：新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份；水电板块：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块：中国核电和中国广核。