基础化工行业周报库存持续释放，涤纶长丝市场走势上行

本周行业观点：库存持续释放，涤纶长丝市场走势上行 本周（4月28日-4月30日）库存持续释放，涤纶长丝市场走势上行。据百川盈孚数据，截至4月29日，涤纶长丝POY市场均价为6350元/吨，较上周均价上涨71.43元/吨；FDY市场均价为6500元/吨，较上周均价下跌7.14元/吨；DTY市场均价为7620元/吨，较上周均价下跌8.57元/吨。周前期，中美关税贸易传出矛盾的信号，加之美元走软支撑，同时俄乌局势僵持，国际油价上涨，叠加主原料PTA市场供应不断收紧，聚合成本端呈上行走势，提振市场氛围，正值五一假期前夕，下游用户存节前备货需求，且长丝市场价格偏低，织企以及贸易商纷纷入场采购，长丝市场产销数据大幅提升，叠加部分下游用户抄底心态主导，陆续批量拿货，长丝市场高产销得以持续，企业库存压力显著缓解，多随成本上调报价或优惠收紧，长丝市场重心接连上行，市场成交氛围偏暖。目前，经济及需求前景蒙阴，加之欧佩克+可能在5月5日会议上决定加速增产打压，国际油价转涨为跌，成本端支撑弱化，且下游用户持续跟进乏力，长丝市场成交量有所下滑，场内上行驱动走弱，但经前期去库，长丝企业挺价意愿仍存，多报价平稳，控制优惠出货，市场重心盘整为主，个别现货较少规格仍有上涨，场内交投氛围逐渐冷却。据CCF数据，4月30日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为16.6、26.9、27.7天，较4月25日分别-8.4、-3.7、-3.2天。 本周行业新闻：科威特石化认购万华石化25%的股权 据中国化工报消息，4月25日，在山东省烟台市，万华化学集团股份有限公司与科威特石化工业公司（以下简称“PIC”，科威特石油公司KPC全资子公司）正式签署合资协议，PIC投资6.38亿美元认购万华化学全资子公司万华化学（烟台）石化有限公司25%的股权。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深300指数0.07% 截至本周三（04月30日），上证综指收于3279.03点，较上周五（04月25日）的3295.06点下跌0.49%；沪深300指数报3770.57点，较上周五下跌0.43%； 化工行业指数报3318.52点，较上周五下跌0.5%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4024点，较上周五持平。本周化工行业指数跑输沪深300指数0.07%。 本周化工板块的545只个股中，有261只周度上涨（占比47.89%)，有267只周度下跌（占比48.99%)。7日涨幅前十名的个股分别是：联合化学、渝三峡A、恒泰艾普、新瀚新材、中欣氟材、中毅达、聚赛龙、东方材料、金力泰、亚太实业；7日跌幅前十名的个股分别是：新金路、ST尤夫、国立科技、青岛金王、山东海化、西陇科学、宏达新材、返利科技、司尔特、一致魔芋。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有51种产品价格较上周上涨，有111种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、PTA、丁二烯、TDI、SBS、纯吡啶、己二酸、聚酯切片、PX（CFR中国）、涤纶POY；7日跌幅前十名的产品是：煤沥青、纯苯、合成氨、炭黑油、苯酚、硫酸、煤焦油、WTI、BOPET、炭黑。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有44种价差较上周上涨，有24种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“二甲醚-1.41×甲醇”、“PTA-0.655×PX”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“己内酰胺-0.96×纯苯-0.77×合成氨”、“环己酮-1.144×纯苯”；7日跌幅前五名的价差是：“纯苯-石脑油”、“顺丁橡胶-丁二烯”、“DMF-1.06×甲醇”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“合成氨-887×0.03726×天然气”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数0.07% 图2：4月29日CCPI报4024点，较上周五持平 1.2、本周行业观点：库存持续释放，涤纶长丝市场走势上行 涤纶长丝：本周（4月28日-4月30日）库存持续释放，涤纶长丝市场走势上行。据百川盈孚数据，截至4月29日，涤纶长丝POY市场均价为6350元/吨，较上周均价上涨71.43元/吨；FDY市场均价为6500元/吨，较上周均价下跌7.14元/吨；DTY市场均价为7620元/吨，较上周均价下跌8.57元/吨。周前期，中美关税贸易传出矛盾的信号，加之美元走软支撑，同时俄乌局势僵持，国际油价上涨，叠加主原料PTA市场供应不断收紧，聚合成本端呈上行走势，提振市场氛围，正值五一假期前夕，下游用户存节前备货需求，且长丝市场价格偏低，织企以及贸易商纷纷入场采购，长丝市场产销数据大幅提升，叠加部分下游用户抄底心态主导，陆续批量拿货，长丝市场高产销得以持续，企业库存压力显著缓解，多随成本上调报价或优惠收紧，长丝市场重心接连上行，市场成交氛围偏暖。目前，经济及需求前景蒙阴，加之欧佩克+可能在5月5日会议上决定加速增产打压，国际油价转涨为跌，成本端支撑弱化，且下游用户持续跟进乏力，长丝市场成交量有所下滑，场内上行驱动走弱，但经前期去库，长丝企业挺价意愿仍存，多报价平稳，控制优惠出货，市场重心盘整为主，个别现货较少规格仍有上涨，场内交投氛围逐渐冷却。据CCF数据，4月30日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为16.6、26.9、27.7天，较4月25日分别-8.4、-3.7、-3.2天。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图3：本周涤纶长丝POY价差收窄 图4：本周涤纶长丝POY库存天数继续下行 1.3、本周重点产品跟踪：本周江浙织机开工率下降，纯碱市场价格稳步探涨 1.3.1、化纤：本周江浙织机开工率下降，粘胶短纤市场重心下行 本周（4月28日-4月30日）江浙织机开工率下降。据CCF数据，截至4月30日，聚酯产业链江浙织机负荷率为54%，较4月25日-5pcts。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图5：截至4月30日，江浙织机负荷率为54% 粘胶短纤：本周（4月28日-4月30日）低价货源增多，粘胶短纤市场重心下行。据百川盈孚数据，截至4月29日，粘胶短纤市场均价为13150元/吨，较上周同期价格下跌100元/吨，跌幅1.13%。本周原料主料溶解浆市场大体平稳，辅料液碱与硫酸市场延续跌势，成本端市场价格窄幅下滑；周内粘胶短纤市场整体供应量小幅减少，部分厂家库存水平依旧偏高，供应端利好支撑不足；终端市场需求未见好转，下游市场采购积极性不高，部分厂家陆续减产放假，需求端萎靡不振。综合来看，上游原料市场价格小幅走跌，成本端支撑减弱，下游市场消耗原料库存为主，补货需求有限，场内交投活跃度不佳，市场低价货源增多，粘胶短纤市场价格继续下跌。 【推荐标的】三友化工。 图6：本周粘胶短纤价差收窄 图7：上周粘胶短纤库存增加 粘胶长丝：本周（4月28日-4月30日）粘胶长丝市场平淡运行。据百川盈孚数据，截至4月29日，粘胶长丝市场均价在43500元/吨，较上周均价持平，目前下游需求一般，粘胶长丝市场多产销平衡为主，场内交投气氛温和，厂家多持看稳心态，市场整体走势平稳。目前粘胶长丝市场价格参考42500-44500元/吨。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。 图8：本周粘胶长丝市场均价保持稳定 图9：本周粘胶长丝行业开工率维持稳定 氨纶：本周（4月28日-4月30日）部分工厂对外报盘下调，氨纶市场延续下行。据百川盈孚数据，截至4月29日，国内氨纶40D市场均价23525元/吨，较上周市场均价下调115元/吨。主原料PTMEG市场价格稳定，辅原料纯MDI市场价格上行，成本面支撑稍好；终端减、停产现象增加下，氨纶工厂出货情况一般，部分工厂对外报盘下调，局部地区市场价格重心下移，整体氨纶市场价格下行。目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价25000-28500元/吨，氨纶30D市场主流参考价24000-28000元/吨，氨纶40D市场主流参考价22000-25000元/吨。 【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。 图10：本周氨纶价差小幅扩大 图11：本周氨纶库存小幅增加 1.3.2、纯碱：供应缩减预期下，纯碱市场价格稳步探涨 纯碱：本周（4月28日-4月30日）国内纯碱现货市场价格偏暖回调。截至4月29日，轻质纯碱市场均价为1329元/吨，较上周四价格上涨0.76%；重质纯碱市场均价为1467元/吨，较上周四价格上涨0.34%。本周纯碱市场气氛有所回暖，市场价格走势上行。受纯碱市场利好情绪影响，华东、华中、西北、西南地区部分碱厂报价积极上调，西北、华中个别碱厂封单观望，周内纯碱期货盘面震荡维稳，在后市碱厂检修预期以及行业信息指引下，碱厂报盘价格进一步提涨，带动场内现货价格重心有所上移，然大多中下游厂商节前备货基本结束，纯碱市场新价成交有限，需求端采购观望情绪浓郁。供应端，本周广东、天津碱厂检修装置逐步提产，江苏某碱厂装置降负减产，行业开工率稍有上升，整体来看，5月份碱厂检修计划相对集中，个别区域供应缩减预期明显，纯碱市场调涨情绪浓厚，等待碱厂新月价格指引。 【推荐标的】远兴能源、三友化工等。【受益标的】中盐化工等。 图12：本周重质纯碱价差基本稳定 图13：本周光伏玻璃市场均价较上周持平 图14：本周纯碱库存小幅下降 1.3.3、化肥：本周尿素市场行情延续弱势，国内磷矿石价格区间下行 尿素：本周（4月28日-4月30日）国内尿素市场行情延续弱势，价格重心继续下探。据百川盈孚数据，截至4月29日，尿素市场均价为1807元/吨，较上周下跌10元/吨，跌幅0.55%。主产区山东及两河中小颗粒主流成交价在1750-1790元/吨，较上周下跌10-60元/吨不等。周初受工农业需求双弱与供应增量压制，市场看空情绪持续发酵，生产企业迫于节前收单压力继续降价吸单；至下半周随着主产区现货价格到达阶段低位，叠加期货价格反弹提振，工厂收单显著放量，主产区收单尤为火爆，局部低价区域价格试探性调涨。然而市场对高价货源接受度有限，叠加出口传闻反复扰动，期货走势再度下行，现货交投氛围维持谨慎。基本面来看，当前夏季肥备货尚未启动，农业需求处于空档期；复合肥行业开工持续下滑，工业需求支撑有限；另外尿素日产维持高位，企业库存压力渐显，供需矛盾仍存。整体来看，供需宽松格局下，尿素市场缺乏持续反弹动力。 磷矿石：本周（4月28日-4月30日）磷矿石市场商谈偏弱，价格区间下行。 据百川盈孚数据，截至4月29日，30%品位磷矿石市场均价为1020元/吨，较上周同期相比价格持平，28%品位磷矿石市场均价为947元/吨，较上一周同期相比下行2元/吨，25%品位磷矿石市场均价为771元/吨，较上周同期相比下行14元/吨。出口暂时未放出