基础化工行业周报：本周涤纶长丝市场稳中偏弱运行，纯碱现货市场价格略有上探

本周行业观点1：涤纶长丝市场稳中偏弱运行，库存天数继续增加 据Wind数据，截至2月20日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为17.60、23.00、27.70天，较2月13日分别+2.30、+2.10、+2.00天，本周下游仍未全面完成复工，长丝市场平均产销数据偏低，库存继续增加。涤纶长丝POY市场均价为7335.71元/吨，较上周均价上涨7.14元/吨；FDY市场均价为7650元/吨，较上周均价持平；DTY市场均价为8475元/吨，较上周均价上涨10.71元/吨。本周，国际油价跌后反弹，聚酯原料市场随之震荡运行，成本面支撑有限，节后复工至今，下游市场开机率虽提升，但相较往年水平偏低，市场新增订单却十分有限，企业对于原料的补货需求较低，且部分工厂对于现阶段长丝价格存有抵触心理，进一步抑制用户的采购欲望，涤纶长丝市场出货情况不佳，场内缺乏强势利好提振，长丝企业大多报价持稳，实单优惠商谈，市场整体走势较为僵持，部分品种成交重心小幅松动，下游用户采购意愿不强，长丝市场缺乏实单成交，产销数据清淡。 本周行业观点2：本周国内纯碱现货市场价格略有上探 据百川盈孚数据，截至2月20日，轻质纯碱市场均价为1388元/吨，较上周四价格上涨0.07%；重质纯碱市场均价为1478元/吨，较上周四价格上涨0.14%。周内纯碱期货盘面继续拉涨，加之纯碱大厂存检修预期下，带动场内整体情绪好转，华东、华中、西北部分企业报盘价格略有上涨，碱厂目前多有一定待发订单。 本周行业新闻：巴斯夫出售巴西装饰涂料业务 【涂料】据中国化工报消息，2月17日，巴斯夫宣布，与宣伟签署了一项协议，以11.5亿美元的价格出售巴西装饰涂料业务。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等； 【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化、盐湖股份等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.19% 截至本周五（02月21日），上证综指收于3379.11点，较上周五（02月14日）的3346.72点上涨0.97%；沪深300指数报3978.44点，较上周五上涨1%； 化工行业指数报3402.32点，较上周五上涨1.19%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4393点，较上周五上涨0.66%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.19%。 本周化工板块的545只个股中，有328只周度上涨（占比60.18%)，有200只周度下跌（占比36.7%)。7日涨幅前十名的个股分别是：福莱新材、唯科科技、浙江众成、金发科技、润禾材料、硅宝科技、三维股份、杭州高新、远翔新材、东材科技；7日跌幅前十名的个股分别是：七彩化学、苏利股份、卓越新能、川发龙蟒、巨化股份、科拓生物、梅花生物、至正股份、新潮能源、三美股份。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有73种产品价格较上周上涨，有79种下跌。7日涨幅前十名的产品是：煤沥青、环氧氯丙烷、硫酸、尿素、氯化钾、液化天然气、双氧水、煤焦油、炭黑、硫磺；7日跌幅前十名的产品是：TDI、丙烯腈、98.5%赖氨酸、丁二烯、维生素VC、MMA、SBS、丁苯橡胶、焦炭、顺丁橡胶。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有38种价差较上周上涨，有27种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“尿素-1.5×无烟煤”、“腈纶-0.961×丙烯腈”、“ABS-0.19×丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“尿素-无烟煤”；7日跌幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“TDI-1.16×甲苯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“二甲醚-1.41×甲醇”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.19% 图2：2月21日CCPI报4393点，较上周五上涨0.66% 1.2、本周行业观点：涤纶长丝市场稳中偏弱运行，库存天数继续增加 涤纶长丝：本周（2月17日-2月21日）涤纶长丝市场稳中偏弱运行，但均价较上周小幅上涨。据Wind数据，截至2月20日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为17.60、23.00、27.70天，较2月13日分别+2.30、+2.10、+2.00天，本周下游仍未全面完成复工，长丝市场平均产销数据偏低，库存继续增加。 涤纶长丝POY市场均价为7335.71元/吨，较上周均价上涨7.14元/吨；FDY市场均价为7650元/吨，较上周均价持平；DTY市场均价为8475元/吨，较上周均价上涨10.71元/吨。本周，国际油价跌后反弹，聚酯原料市场随之震荡运行，成本面支撑有限，节后复工至今，下游市场开机率虽提升，但相较往年水平偏低，市场新增订单却十分有限，企业对于原料的补货需求较低，且部分工厂对于现阶段长丝价格存有抵触心理，进一步抑制用户的采购欲望，涤纶长丝市场出货情况不佳，场内缺乏强势利好提振，长丝企业大多报价持稳，实单优惠商谈，市场整体走势较为僵持，部分品种成交重心小幅松动，下游用户采购意愿不强，长丝市场缺乏实单成交，产销数据清淡。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图3：本周涤纶长丝POY价差小幅收窄 图4：本周涤纶长丝库存天数较2月13日增加 1.3、本周重点产品跟踪：本周江浙织机开工率继续回升，纯碱库存略有下降 1.3.1、化纤：本周江浙织机开工率继续回升 本周（2月17日-2月21日）江浙织机开工率大幅回升。据Wind数据，截至2月20日，聚酯产业链江浙织机负荷率为60.72%，较2月14日+7.74pcts。2025年1月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到263.51亿美元，同比+1.4%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图5：截至2月20日，江浙织机负荷率为60.72% 图6：2025年1月美国服装及配饰店销售额同比+1.4% 粘胶长丝：本周（2月17日-2月21日）粘胶长丝价格持稳。据百川盈孚数据，截至2月21日，粘胶长丝市场均价为43500元/吨，较上一个工作日价格持平。粘胶长丝市场经济流通速度缓慢，下游厂家采买氛围较好，吉林地区预计月底有2万吨新增产能分期投产，场内供应将小幅提升，但对市场或影响有限，粘胶长丝价格维稳运行， 厂家多持看稳心态 。 目前粘胶长丝市场价格参考42500-44500元/吨。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。 图7：本周粘胶长丝市场均价保持稳定 图8：本周粘胶长丝行业开工率维持稳定 氨纶：本周（2月17日-2月21日）国内氨纶价格小幅上涨。据百川盈孚数据，截至2月20日，国内氨纶40D市场均价23760元/吨，较上周市场均价上调60元/吨。主原料PTMEG市场价格不变，辅原料纯MDI市场价格小幅下滑，成本面支撑稍弱；周内氨纶场内供应稳定，工厂报盘暂无变化，贸易商出货价格上涨，局部地区市场价格重心上移，权重占比上调，氨纶市场价格上行。出货情况看，周内福建地区出货情况尚可，库存有所下降，其余地区出货情况较为分化。 目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价25000-29000元/吨，氨纶30D市场主流参考价24000-29000元/吨，氨纶40D市场主流参考价22000-25500元/吨。 【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。 图9：本周氨纶价差小幅扩大 图10：本周氨纶库存基本维持稳定 1.3.2、纯碱：本周国内纯碱现货市场价格略有上探，库存略有下降 纯碱：本周（2月17日-2月21日）国内纯碱现货市场价格略有上探。据百川盈孚数据，截至2月20日，轻质纯碱市场均价为1388元/吨，较上周四价格上涨0.07%；重质纯碱市场均价为1478元/吨，较上周四价格上涨0.14%。周内纯碱期货盘面继续拉涨，加之纯碱大厂存检修预期下，带动场内整体情绪好转，华东、华中、西北部分企业报盘价格略有上涨，碱厂目前多有一定待发订单。供应端来看，当前行业内供应仍较为充裕，周内库存量略有下降但有限，目前纯碱工厂库存总量183万吨附近，周内河南、江苏个别碱厂短停检修，连云港地区新投产碱厂本周出料后停车，预计近日重启；需求端仍维持刚需采购跟进为主，市场氛围回暖下游用户观望情绪较为浓郁，对部分新价接受度一般。综合来看，在期货盘面上涨带动下，碱厂多存一定挺价情绪，纯碱市场稳中偏好运行，场内低价有所减少，纯碱现货价格重心略有提升，临近周末西北部分碱厂封单运行。 【推荐标的】远兴能源、三友化工等。【受益标的】中盐化工等。 图11：本周重质纯碱价差基本维持稳定 图12：本周光伏玻璃市场均价基本稳定 图13：本周纯碱库存略有下降 1.3.3、化肥：本周尿素市场需求好转，二铵市场持稳观望 尿素：本周（2月17日-2月21日）尿素期货先扬后抑走势，现货价格在暴涨后窄幅回落。据百川盈孚数据，尿素市场均价为1807元/吨，较上周上涨136元/吨，涨幅8.14%。主产区山东及两河中小颗粒主流成交价在1730-1810元/吨，较上周上涨70-140元/吨不等。周初尿素期货大幅拉涨，带动现货市场成交氛围升温，尿素工厂顺势制造紧张气氛，纷纷限量收单，在买涨不买跌心理的驱使下，下游拿货情绪被迅速点燃，叠加春耕备肥启需求逐步释放，推动尿素价格一路飙升。然而近两日随着期货价格走弱，下游对高价抵触心理渐显，市场实际成交重心下移，工厂直接降价或明稳暗降吸单。整体来看，此轮尿素价格上涨是资本炒作加下游阶段性采购共同作用的结果，回归基本面，尿素价格仍缺乏大幅上涨动力。短期内市场心态僵持博弈，下游仍在等待更合适的价格入市采购。 磷矿石：本周（2月17日-2月21日）磷矿石市场成交极少，价格弱势运行。 据百川盈孚数据，截至2月20日，30%品位的磷矿石市场均价为1018元/吨，28%品位的磷矿石市场均价为949元/吨，而25%品位的磷矿石市场均价为785元/吨，与上周同期相比，价格持平。本周北方地区33%品位磷精粉价格下调20元/吨。 农业磷酸一铵：本周（2月17日-2月21日）磷酸一铵价格重心止稳探涨，工厂成本承压沉重。据百川盈孚数据，截至2月20日云、贵、川、鄂主产区55%粉铵出厂参考价格3000-3100元/吨，58%粉铵出厂参考价格至3300-3400元/吨，60%粉铵出厂参考价格至3550-3650元/吨。进入本周，氮磷钾三大肥种价格价格陆续打破稳势（磷酸二铵除外），从心态上来讲一定程度助推业者观望看涨情绪。 且基于成本压力，叠加刚需支撑，部分磷酸一铵工厂出厂报价适时做出上调措施，但买力不及预期，加重一铵工厂观望情绪，临近周中，停报停签工厂陆续增多，市场新单落地有限。 工业磷酸一铵：本周（2月17日-2月21日）工业级磷铵市场偏暖运行，价格小幅推涨。据百川盈孚数据，截至2月20日，国内73%工业级磷酸一铵市场均价为5880元/吨，较