基础化工行业周报：本周化工企业半年报集中披露，制冷剂、涤纶长丝业绩优异

基础化工 2025年08月31日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 金益腾（分析师）jinyiteng@kysec.cn证书编号：S0790520020002 蒋跨跃（分析师）jiangkuayue@kysec.cn证书编号：S0790523120001 龚道琳（分析师）gongdaolin@kysec.cn证书编号：S0790522010001 本周行业观点：本周化工企业半年报集中披露，制冷剂、涤纶长丝业绩优异 本周化工企业半年报集中披露，制冷剂、涤纶长丝业绩优异。制冷剂方面：（1）巨化股份：2025H1公司实现营收133.31亿元，同比+10.36%；实现归母净利润20.51亿元，同比+146.97%。其中，公司Q2单季实现营收75.31亿元，同比+13.93%，环比+29.84%；实现归母净利润12.42亿元，同比+138.82%，环比+53.57%。（2）三美股份：2025H1年公司实现营收28.28亿元，同比+38.58%；实现归母净利润9.95亿元，同比+159.22%。其中公司Q2单季度实现营收16.16亿元，同比+49.36%，环比+33.32%；实现归母净利润5.94亿元，同比+158.98%，环比+48.33%。我们认为，制冷剂行业景气度在2024年有所修复后，2025年保持良好态势，趋势未止，主升正在进行中。涤纶长丝方面：（1）新凤鸣：2025H1公司实现营收334.91亿元，同比+7.10%，实现归母净利润7.09亿元，同比+17.28%，其中2025Q2公司实现归母净利润4.03亿元，同比+22.24%，环比+31.44%。（2）桐昆股份：2025H1公司实现营收441.58亿元，同比-8.41%，实现归母净利润10.97亿元，同比+2.93%。其中2025Q2公司实现归母净利润4.86亿元（包含对联营企业和合营企业的投资收益1.70亿元），同比+0.04%，环比-20.54%。据CCF数据，截至8月29日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为17.8、20.6、26.2天，当前长丝行业库存整体处于较低水平。后续伴随金九银十需求旺季的来临，长丝产品盈利弹性有望得到充分体现。中长期来看，涤纶长丝行业投产高峰已过，未来产能增速有望逐步放缓。同时，长丝行业集中度较高，反内卷背景下，龙头企业定价权与协同效应有望凸显，我们看好供给格局优化带来涤纶长丝行业的长期盈利修复。 数据来源：聚源 相关研究报告 《“反内卷”政策持续强化，化工行业供给端竞 争格局有望改善—行业周报》-2025.8.24 《氨纶：落后产能出清进行时，龙头企 业 有 望 受 益—行 业 深 度 报 告 》-2025.8.21 《涤纶长丝企业减产挺价，草甘膦、草 铵 膦 供 给 偏 紧—行 业 周 报 》-2025.8.17 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】博源化工、三友化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺、恒逸石化等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。 目录 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现............................................................................................................51.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深300指数1.6%...............................................................................51.2、本周行业观点：本周化工企业半年报集中披露，制冷剂、涤纶长丝业绩优异.................................................61.3、本周重点产品跟踪：尿素价格下跌，涤纶长丝市场价格小幅上涨.....................................................................71.3.1、化纤：涤纶长丝市场价格小幅上涨..............................................................................................................71.3.2、化肥：本周尿素、氯化钾价格稳中偏弱运行，磷矿石价格维持稳定......................................................91.4、本周行业新闻：商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施...............................................................122、化工价格行情：52种产品价格周度上涨、104种下跌..................................................................................................122.1、化工品价格涨跌排行：本周维生素B1、维生素D3等领涨..............................................................................153、本周化工价差行情：41种价差周度上涨、27种下跌....................................................................................................163.1、本周价差涨跌排行：“PS-1.01×苯乙烯价差扩大，“PTA-0.655×PX”价差跌幅明显....................................163.2、重点价格与价差跟踪：本周PS-1.01×苯乙烯价差扩大.....................................................................................173.2.1、石化产业链：本周纯MDI、聚合MDI价差收窄.....................................................................................173.2.2、化纤产业链：本周POY-PTA/MEG价差扩大...........................................................................................193.2.3、煤化工、有机硅产业链：本周有机硅DMC价差扩大.............................................................................203.2.4、磷化工及农化产业链：本周复合肥价格维持稳定....................................................................................223.2.5、维生素及氨基酸产业链：本周蛋氨酸价格稳定........................................................................................244、化工股票行情：化工板块32.7%个股周度上涨..............................................................................................................254.1、本周重要公司公告：赛轮轮胎、金发科技等发布半年报...................................................................................254.2、本周重点覆盖标的涨幅前五为：奥来德、东阳光、巨化股份、安利股份、云图控股...................................274.3、股票涨跌排行：本周建业股份、云南能投等个股领涨.......................................................................................285、风险提示.............................................................................................................................................................................29 图表目录 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数1.6%.................................................................................................................5图2：8月29日CCPI报4009点，较上周五下跌0.55%.....................................................................................................5图3：2025H1巨化股份归母净利润同比+146.97%................................................................................................................6图4：2025H1三美股份归母净利润同比+159.22%................................................................................................................6图5：2025H1新凤鸣归母净利润同比+17.28%......................................................................................................................7图6：2025H1桐昆股份归母净利润同比+2.93%.........................................................................