2024年年报及2025年一季报点评：铸件龙头纵横拓展，有望实现量利双升

公司2024年实现营业收入46.96亿元，同比增长0.87%；归母净利润6.24亿元，同比增长29.55%，主要得益于Q2转让电站产生的投资收益2.7亿元。扣非归母净利润3.33亿元，同比减少21.57%。单季度来看，2024Q4营业收入15.11亿元，同比增长34.26%，归母净利润1.17亿元，同比下降8.81%；2025Q1营业收入13.01亿元，同比增长86.41%，归母净利润1.21亿元，同比增长39.14%。盈利水平方面，2024年毛利率17.34%，净利率13.11%；2025Q1毛利率15.53%，净利率9.03%。

公司业务拓展方面，有望实现量利双增。2024年国内公开招标市场新增风电招标量同比增长90%，公司作为风电铸件龙头企业将受益于行业需求增长。同时，公司精加工产能完善及原材料延伸布局将提升盈利能力。此外，公司持续研发核电乏燃料转运储存罐，已具备批量制造能力，并布局高端合金钢市场，丰富产品线。

投资建议方面，预计公司2025-2027年营收分别为65.7/71.4/73.1亿元，增速为40%/9%/2%；归母净利润分别为7.2/8.6/9.4亿元，增速为15%/19%/10%，对应2025-2027年PE为17x/14x/13x。维持“推荐”评级。

风险提示：市场需求不及预期，原材料价格大幅上涨。