公司近一年市场表现
- 2025年4月28日收盘价：67.70元
- 年内最高/最低价：73.17元/24.68元
- 流通A股/总股本：2.47亿股/4.01亿股
- 流通A股市值：167.14亿元
- 总市值：271.21亿元
- 基础数据：2025年3月31日基本每股收益：0.11元；摊薄每股收益：0.11元；每股净资产：5.69元；净资产收益率：1.95%
事件描述
- 公司发布2025年一季报，实现营业收入8789.27万元，同比增长291.77%；归母净利润4436.77万元（去年同期为-160.22万元）；扣非归母净利润3985.83万元（去年同期为-457.26万元）；基本每股收益0.11元（去年同期为-0.004元）。
事件点评
- 2025Q1公司营收和净利润实现高速增长，季节性特征预期减弱。
- 营收同比增长291.77%，归母净利润同比增长392.59%。
- 季节性波动仍将存在，但差异将减小。
- 毛利率和净利率显著提升。
- 销售毛利率：83.92%（同比增长3.35个百分点）。
- 销售净利率：50.48%（同比增长57.62个百分点），首次实现一季报净利率为正。
- 公司积极规划低成本芯片研发，以满足多样化市场需求。
- 当前六轴惯性传感器芯片研发面临技术突破和成本控制挑战。
- 持续加大研发投入，推出更高性能、高集成、低成本的产品。
投资建议
- 预计2025-2027年营收分别为5.88、8.22、11.29亿元，同比增长45.5%、39.7%、37.3%。
- 预计2025-2027年净利润分别为3.11、4.26、5.76亿元，同比增长39.9%、36.9%、35.3%。
- 对应EPS分别为0.78、1.06、1.44元，PE分别为87.3X、63.7X、47.1X。
- 维持“增持-A”评级。
风险提示
- 产品研发失败及技术升级迭代风险。
- 新客户及新市场开拓风险。
- 晶圆代工及封测厂商管控风险。
- 市场竞争风险（与行业龙头差距）。
财务数据与估值
- 2023A营收3.17亿元，同比增长39.8%；净利润1.65亿元，同比增长41.8%。
- 2024A营收5.55亿元，同比增长27.6%；净利润2.32亿元，同比增长34.3%。
- 2025E营收5.88亿元，同比增长45.5%；净利润3.11亿元，同比增长39.9%。
- 2027E营收11.29亿元，同比增长37.3%；净利润5.76亿元，同比增长35.3%。
- 2025E毛利率84.2%，净利率52.8%。
- 2025E PE 87.3X，P/B 10.8倍。
分析师承诺与免责声明
- 分析师承诺独立、客观地出具报告，保证信息来源合法合规。
- 投资评级说明：增持-A，预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间。
- 免责声明：报告基于可靠信息，但公司不保证其准确性和完整性，不构成投资建议。
